招期有色工业硅周报：节前现货价格稳定，关注节后下游开工

期货研究报告|商品研究 节前现货价格稳定，关注节后下游开工 ——20240505招期有色工业硅周报 （2024年04月29日-2024年05月03日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2024年05月05日 观点 观点 定性 详情 核心观点 震荡 短期来看，硅价重心区间内震荡，需求端近期未有明显改善，预计下周工业硅区间内震荡；中期来看，云南、四川产区即将迎来丰水期，成本即将进一步下调，持偏空思路。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期 价格 偏多 节前主力合约收盘价较上周有所回调，周二收于11,955元/吨。华东通氧553报13,250元/吨，本周价格无波动，其他现货价格较稳定。基差窄幅下降，持仓量小幅下降至29.2万手。 估值 偏空 新疆四月电价下降0.04元，其他原材料价格稳定。新疆、云南、四川现金成本估计为11,913元/吨、13,310元/吨、14,405元/吨，与上周比持稳。主产区的亏损状况由于现货市场价格稳定，呈现出较小的波动幅度。 供应 偏空 本周工业硅产量增加1420吨至84,780吨，环比+1.7%。本周开炉数量增加3台，新疆地区减少1台，云南和四川地区不变。分地区看，新疆地区和四川地区产量环比持平，云南地区产量环比+2%。 库存 偏空 本周社会库存去库0.3万吨至36.4万吨。目前库存仍处历史高位，近期天津港和昆明小幅去库。广期所仓单库存下跌至24.99万吨，窄幅波动。后期需关注西南厂家投产对库存量的影响。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量稳定在4.79万吨，库存增加2.96万吨至21.12万吨（+16%）。复投料、致密料、菜花料均价43.5、41.5、37元/吨，较上周下降1-2元/吨。N型硅片价格下跌约5%，单晶Topcon电池片价格下跌2.5%-5%，组件和硅粉价格本周持稳。光伏边框价格震荡回调。四月光伏电池片、硅片排产偏强，同比+39%、+47%。多晶硅毛利率下降到-5.79%。 需求-有机硅 偏空 本周DMC产量增加1000吨至40,000吨，环比+2.6%。库存增加2000吨，环比+4.0%。均价本周稳定在13,600元/吨。产业链产品硅油、D4价格持稳。DMC毛利率稳定在-14.86%。 需求-铝合金 偏多 30号ADC12均价20,700元/吨，A356均价21,100元/吨，环比不变。再生铝合金开工率稳定在59.8%，原生铝合金达50%。3月乘用车产量同比+11%，新能源汽车产量同比+30%。 需求-出口 偏多 工业硅3月出口量走强，同比+33.19%，环比+71%。 2 2.4 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川 通氧553-华东 通氧553-昆明 通氧553-新疆 2.4 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 2.12.1 1.81.8 1.5 1.5 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 1.7 1.6 工业硅99日度均价（万元/吨） 99-天津港99-新疆 2.4 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.5 1.4 2.1 1.8 1.3 1.5 1.2 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24 3 工业硅基差（元/吨） 华东通氧553基差华东421基差 0 3,200 2,400 1,600 800 0 -800 -1,600 Jun-23 0 Aug-23 Oct-23 Dec-23 Feb-24 Apr-24 0 0 0 0 0 -20 -40 -60 工业硅月间价差（连1-连4） -80 -1,00 -1,20 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 35 32 29 26 23 20 17 14 11 8 15,700 15,000 14,300 13,600 12,900 12,200 11,500 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 工业硅活跃合约流动性 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24 Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 4 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-01 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 0.38 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 525 520 515 510 505 500 495 490 20202021202220232024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅煤价格（元/吨）新疆精煤价格（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20202021202220232024 19-0620-0621-0622-0623-06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0621-1222-0622-1223-0623-1221-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 630 600 570 540 510 480 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 云南工业硅成本（元/吨）四川工业硅成本（元/吨） 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新疆工业硅成本（元/吨） 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 云南工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新疆工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 四川工业硅产量（吨） 新疆工业硅产量（吨） 云南工业硅产量（吨） 14,000 11,000 8,000 5,000 2,000 2021202220232024 3650 54,000 47,000 40,000 33,000 26,000 19,000 12,000 20212022202320242021202220232021 45350 8320 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 8.478 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区总炉数本周开炉上周开炉变化量 四川11220200 新疆220149150-1 云南13833330 全国合计747304301+3 11 工业硅社会库存总计（万吨）工业硅社会库存：天津港（万吨） 201920202021202220232024 36.4 405 201920202021202220232024 3.9 324 243 16 8 0 1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅社会库存:黄埔港（万吨）工业硅社会库存：昆明（万吨） 201920202021202220232024 3 4 201920202021202220232024 3.7 10 8 3