招期有色工业硅周报：供给稳定，下游采购情况驱动市场动向

期货研究报告|商品研究 供给稳定，下游采购情况驱动市场动向 ——20240310招期有色工业硅周报 （2024年03月04日-2024年03月08日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2024年03月10日 观点 观点定性详情 核心观点震荡 供应端逐步回升，需求端情况缓慢改善。短期来看，价格驱动在于需求上行，以及期现收敛；长期而言，关注下游价格情况，机会或在投产恢复情况。 短期来看，硅价重心小幅上移，预计下周工业硅震荡上行；长期持偏多思路。 价格 偏多 本周主力合约在13,260-13,390区间内震荡，周五收13,265点，华东通氧553报14,400元/吨，较周初下降 100元/吨。现货价格小幅下降，部分现货升水有所收窄，短期来看基差扩大空间较小。 估值偏空原材料中石油焦价格环比增幅最高达13%。新疆、云南、四川现金成本估计为12,191元/吨、13,347元/吨、 供应 中性 本周工业硅产量8万吨。新疆产量逐渐增加1200吨，同比+20%，四川、云南省产量均同比下降。全国开炉 数量较上周增加三台。 14,510元/吨，与上周无变化。主产区负利润扩大。 库存中性本周社会库存35.9万吨，较上周未有变化。目前库存处于历史高位，近期天津港有去库迹象，黄埔港小幅累库。 需求-多晶硅 偏多 本周多晶硅产量提升到47,300吨；复投料、致密料、菜花料均价61.5、58、52.5元/吨，较上周未有变化。 部分光伏产品价格走势下滑。多晶硅毛利率小幅增加。 需求-铝合金 偏多 8日ADC12均价20，200元/吨，A356均价19,750元/吨。再生铝合金开工率达55.4%。下游国内汽车走强，1 月乘用车产量同比+50%，批发销量同比+44%。 需求-有机硅偏多本周DMC产量下滑至39,600吨，均价本周维持在15,600元/吨。DMC利润率提高。 需求-出口偏多工业硅出口12月同比+6.60%，环比+8.45%。 2 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 目录 contents 01价格 02估值 03供给 04库存 05需求-多晶硅 06需求-有机硅 07需求-铝合金 08需求-出口 01 价格 •现货价格小幅下滑，华东不通氧553价格本周环比-0.7% •月差收窄至150 •持仓量上升 国内工业硅日度均价（元/吨）离岸工业硅日度均价（美元/吨） 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 不通氧553#硅(华东)通氧553#硅(华东) 521#硅(华东)441#硅(华东) 421#硅(华东)411#硅(昆明) 3303#硅(华东) 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 441#硅FOB(黄埔港)421#硅FOB(黄埔港) 3303#硅FOB(黄埔港)2202#硅FOB(黄埔港) 23-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0323-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03 不通氧553#硅(华东)-通氧553#硅(华东)-521#硅(华东)-441#硅(华东)-421#硅(华东)-411#硅(昆明)-3303#硅(华东)- 平均价平均价平均价平均价平均价平均价平均价 周环比-100-50-50-500-100-100 441#硅FOB(黄埔港)-平均价 421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)- 平均价 2202#硅FOB(黄埔港)- 平均价 周环比 -10 -10 -10 0 周涨幅 -0.5% -0.5% -0.5% 0.0% 周涨幅-0.7%-0.3%-0.3%-0.3%0.0%-0.6%-0.6% 5 全国主要区域不通氧553日度均价（元/吨）全国主要区域通氧553日度均价（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 华东四川黄埔港 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 华东昆明天津港 22-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0222-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02 全国主要区域421日度均价（元/吨） 华东昆明四川 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 22-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02 6 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 工业硅基差（元/吨） 华东通氧硅553基差华东421基差 0 -20 -40 -60 -80 工业硅月间价差（连1-连4） 工业硅持仓情况 23-06 0 23-08 23-10 23-12 24-02 0 0 0 0 0 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价（右轴） 2015500 15000 1514500 14000 1013500 513000 12500 23-0623-0823-1023-1224-02 -500 -1,000 工业硅活跃合约流动性 -100 -120 0 23-0623-0823-1023-1224-02 工业硅各期货合约收盘价及价差 12000 日期 主力 连一 连二 连三 连四 连一-连二 连二-连三 连三-连四 2024-03-08 13310 13210 13265 13310 13360 -55 -45 -50 2024-03-07 13260 13195 13260 13310 13365 -65 -50 -55 2024-03-06 13290 13235 13290 13345 13405 -55 -55 -60 2024-03-05 13325 13325 13395 13445 13490 -70 -50 -45 2024-03-04 13390 13390 13450 13490 13540 -60 -40 -50 2024-03-01 13300 13300 13365 13425 13515 -65 -60 -90 2024-02-29 13160 13160 13230 13295 13430 -70 -65 -135 2024-02-28 13275 13275 13330 13385 13460 -55 -55 -75 2024-02-27 13425 13370 13425 13470 13525 -55 -45 -55 2024-02-26 13265 13265 13330 13375 13445 -65 -45 -70 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 23-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03 7 02 估值 •成本端，石油焦价格上涨1%-13%，其他原材料价格稳定 •成本均处于历史同期高位 •利润端，三个主产地净利润为负 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 21-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-01 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 525 520 515 510 505 500 495 490 20202021202220232024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 硅煤价格（元/吨）新疆精煤价格（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20202021202220232024 19-0620-0621-0622-0623-06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0621-1222-0622-1223-0623-1221-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 570 550 530 510 490 470 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 工业硅成本（元/吨） 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19-0520-0521-0522-0523-05 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 新疆工业硅成本（元/吨）云南工业硅成本（元/吨） 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 2019202020212022202