招期有色工业硅周报：上游生产受限，下游需求不振

期货研究报告|商品研究 上游生产受限，下游需求不振 ——20231112招期有色工业硅周报 （2023年11月06日-2023年11月10日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2023年11月12日 综述 价格：上周工业硅市场价格下行。截至11月10日，华东不通氧553#硅价格在14250-14350元/吨，周环比下跌100元/吨；通氧 553#硅价格在14800-15000元/吨，周环比下跌200元/吨；421#硅在15600-15700元/吨，周环比下跌100元/吨。 供给：上周工业硅产量减少，周度产量92740吨，周环比下降0.4%，全国开炉数415台，开炉率56.9%，周环比下降2.6%。三大主产地开炉数四川减少3台、云南减少20台、新疆增加3台。 需求：多晶硅周度产量31900吨，周环比减少2.15%，9月下游光伏终端需求微增，海外出口增加；DMC上周产量38300吨，周环比减少1.29%，下游基建终端需求较上周减少，家用电器终端9月整体需求持稳；铝合金行业再生铝合金开工率50.5%，与上周持平，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。9月铝合金汽车产量月环比上升8.67%。工业硅海外需求减弱，9月份出口51287吨，环比增加18.4%，同比减少15.66%。 库存：社会总库存垒库0.2万吨，其中昆明港去库0.2万吨，黄埔港垒库0.1万吨，天津港去库0.1万吨；多晶硅垒库1.09万吨，环比增加19.53%；DMC垒库0.09万吨，环比增加1.9%。 估值：上周工业硅成本上涨。硅煤、石油焦价格平稳，由于缅甸战乱，硅厂进口木炭成本增加，电极等其他原料价格较稳定，10月部分地区电价上调，综合比较上周工业硅成本增加，利润大幅下行。上周多晶硅及下游光伏产品价格走低，多晶硅成本持稳、利润下行；DMC成本周环比下降0.18%，利润周环比下降11.94%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格持稳；铝合金ADC12价格周环比不变，A356价格周环比下跌50元/吨。 判断：上周现货价格延续走低趋势，期货盘面先涨后跌，整体弱势。供应端，西南地区产量缩减，主要是云南限负荷生产，多家企业涉及停炉保温，部分企业停炉。上周由于缅甸战乱，硅厂进口木炭成本增加，云南限负荷生产，间接增加生产成本，叠加价格下降，利润整体下降。需求端，整体需求较为疲软，多晶硅受下游行情影响，对原材金属硅刚需采购为主；综上，上周金属硅市场价格延续弱势，成本升高，利润下降，整体库存增加，预计短期盘面震荡运行。 风险提示：集中注销在即，下游对后市预测不甚乐观。 2 工业硅国内价格（元/吨）工业硅离岸价格（美元/吨） 17000 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价521#硅(华东)-平均价441#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价411#硅(昆明)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3300 441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 3100 16500 16000 2900 155002700 15000 2500 14500 2300 14000 13500 2100 1900 13000 12500 1700 12000 23-0723-0823-0823-0823-0923-0923-1023-1023-11 1500 23-723-723-823-823-823-823-823-923-923-923-923-1023-1023-1023-1023-1123-11 3 全国主要区域不通氧553价格（元/吨）不通氧553#硅(华东)-平均价（元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 不通氧553#硅(华东)-平均价不通氧553#硅(四川)-平均价不通氧553#硅(黄埔港)-平均价 28000 23000 18000 13000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 0 22-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 不通氧553#硅(四川)-平均价（元/吨） 不通氧553#硅(黄埔港)-平均价（元/吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 4 全国主要区域通氧553价格：元/吨通氧553#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(昆明)-平均价通氧553#硅(天津港)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 22-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(天津港)-平均价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(昆明)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 5 全国主要区域421价格：元/吨421#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 421#硅(华东)-平均价421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 2022-05-252022-08-252022-11-252023-02-252023-05-252023-08-25 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 6 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 工业硅基差：元/吨 华东通氧硅553基差华东421基差 -2 -4 -6 -8 -10 工业硅月间价差SI01-SI05 23-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0823-0923-0923-1023-1023-11 -500 -1000 -1500 -12 0 23-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0823-0923-0923-1023-1023-11 00 00 00 00 00 00 00 -14 工业硅01工业硅02工业硅03工业硅04工业硅05SI01-SI02升贴水SI02-SI03升贴水SI03-SI04升贴水 日期 工业硅各期货合约收盘价及价差 2023-11-101325014020140901414014225-770-70-50 2023-11-09 13250 14070 14130 14195 14200 -820 -60 -65 7 2023-11-08 13295 14100 14175 14230 14245 -805 -75 -55 2023-11-07 13300 14060 14130 14200 14245 -760 -70 -70 2023-11-06 13370 14180 14255 14305 14330 -810 -75 -50 2023-11-03 13205 14060 14120 14170 14265 -855 -60 -50 2023-11-02 13210 14015 14075 14135 14190 -805 -60 -60 2023-11-01 13120 13990 14060 14120 14145 -870 -70 -60 2023-10-31 13230 14260 14335 14380 14460 -1030 -75 -45 2023-10-30 13285 14210 14280 14340 14390 -925 -70 -60 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货持仓量:工业硅工业硅:03合约:收盘价 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 工业硅活跃合约投机度 2023-02-012023-04-012023-06-012023-08-012023-10-0123-0223-0223-0323-0423-0423-0523-0623-0623-0723-0823-0823-0923-1023-11 工业硅周度产量（吨） 工业硅开工率% 105000 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2019年2020年2021年2022年2023年 0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 2021年2022年2023年 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月5日8月5日9月4日10月6日11月5日12月11日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 工业硅全国产能（吨） 7000000 2021年2022年2023年 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 9 14000 12000 10000 80