招期有色工业硅周报：节前市场成交平淡，下游接货稍显疲态

期货研究报告|商品研究 节前市场成交平淡，下游接货稍显疲态 ——20230924招期有色工业硅周报 （2023年09月18日-2023年09月22日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2023年09月24日 综述 价格：上周工业硅市场价格走高。截至9月22日，华东不通氧553#硅价格在14650-14750元/吨，周环比上涨100元/吨；通氧 553#硅价格在15100-15300元/吨，周环比上涨200元/吨；421#硅在15900-16050元/吨，周环比上涨150元/吨。 供给：上周工业硅产量持续上升，周度产量83430吨，周环比上升1.48%，全国开炉数392台，开炉率54%，周环比上升1%。三大主产地中四川、云南、新疆开炉数均不变 需求：多晶硅周度产量28400吨，周环比增加0.53%，8月下游光伏终端需求增长，海外出口缩减；DMC上周产量39400吨，周环比下降0.51%，下游基建终端需求较上周降低，家用电器终端8月整体需求减少；铝合金行业再生铝合金开工率51.1%，与上周持平，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。8月铝合金汽车产量月环比上升7.06%。工业硅海外需求减弱，8月份出口47429吨，环比下降8.67%，同比减少15.66%。 库存：上周工业硅工厂库存去库约0.82万吨，降幅13.35%；行业库存去库1.1万吨，降幅7.81%。但社会总库存垒库0.6万吨，其中昆明港不变，黄埔港去库0.2万吨，天津港垒库0.1万吨；多晶硅去库0.2万吨，环比变化-4.2%；DMC去库0.02万吨，环比变化-0.47%。 估值：上周工业硅成本原料端硅石、石油焦价格稳定，木炭上涨，部分产地硅煤价格上行，电极价格下跌，8月电价基本持平，综合比较下本周工业硅成本小幅上升，本周价格上涨情况下利润微增。上周多晶硅及下游光伏产品价格持稳，多晶硅成本微增，利润及毛利率下行；DMC成本周环比上升3.6%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格持稳，毛利润率走高；铝合金ADC12价格周环比上涨100元/吨，A356价格周环比上涨250元/吨。 判断：本周金属硅期货价格震荡运行，现货价格小幅上调。北方地区供应平稳，大厂产能稳定释放；上本周金属硅成本上调。煤炭价继续上调，宁夏煤矿供应紧张，价格持续上调，电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本平稳运行；目前下游整体需求稍有增加，下游多晶硅需求持续向好，部分新增产能陆续投产，整体需求旺盛。综上，在大厂的带动下，目前硅厂多保持挺价心态，报价不断上探，但下游利润空间较小，对高价的接受程度较弱，预计短期盘面保持坚挺。 风险提示：上游报价持续走高，下游企业采购热情或将减弱，需求不及预期。 2 工业硅国内价格（元/吨）工业硅离岸价格（美元/吨） 17000 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价521#硅(华东)-平均价441#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价411#硅(昆明)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 3300 441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 3100 16500 16000 2900 155002700 15000 2500 14500 2300 14000 13500 2100 1900 13000 12500 1700 12000 23-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0823-09 1500 23-623-623-623-623-723-723-723-723-823-823-823-823-823-923-923-9 3 全国主要区域不通氧553价格（元/吨）不通氧553#硅(华东)-平均价（元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 不通氧553#硅(华东)-平均价不通氧553#硅(四川)-平均价不通氧553#硅(黄埔港)-平均价 28000 23000 18000 13000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 0 22-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 不通氧553#硅(四川)-平均价（元/吨） 不通氧553#硅(黄埔港)-平均价（元/吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 4 全国主要区域通氧553价格：元/吨通氧553#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(昆明)-平均价通氧553#硅(天津港)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 22-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(天津港)-平均价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(昆明)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 5 全国主要区域421价格：元/吨421#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 421#硅(华东)-平均价421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 2022-04-112022-07-112022-10-112023-01-112023-04-112023-07-11 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 工业硅基差：元/吨 华东通氧硅553基差华东421基差 100 23-0323-0423-0423-0523-0523-0623-0623-0623-0723-0723-0823-0823-0923-09 23-0323-0423-0423-0523-0523-0623-0623-0623-0723-0723-0823-0823-09 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 工业硅月间价差SI01-SI05 工业硅01工业硅02工业硅03工业硅04工业硅05SI01-SI02升贴水SI02-SI03升贴水SI03-SI04升贴水 日期 工业硅各期货合约收盘价及价差 2023-09-221451514600150401507515090-85-440-35 2023-09-21 14500 14585 15110 15135 15155 -85 -525 -25 2023-09-20 14755 14860 15320 15360 15400 -105 -460 -40 2023-09-19 14635 14710 15160 15200 15260 -75 -450 -40 2023-09-18 14905 14995 15380 15440 15445 -90 -385 -60 2023-09-15 14730 14825 15200 15205 15165 -95 -375 -5 2023-09-14 14450 14490 14590 14960 15000 -40 -100 -370 2023-09-13 14240 14305 14390 14830 14885 -65 -85 -440 2023-09-12 14300 14355 14435 14845 14870 -55 -80 -410 2023-09-11 14220 14335 14415 14840 14880 -115 -80 -425 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货持仓量:工业硅工业硅:03合约:收盘价 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 工业硅活跃合约投机度 2023-02-012023-04-012023-06-012023-08-0123-0223-0223-0323-0423-0423-0523-0623-0623-0723-0823-0823-09 工业硅周度产量（吨） 工业硅开工率% 95000 2019年2020年2021年2022年2023年 0.65 2021年2022年2023年 85000 75000 65000 55000 45000 35000 0.6 0.55 0.5 0.45 25000 1月1日2月7日3月17日4月22日5月28日6月28日7月28日8月26日9月24日10月30日12月6日 0.4 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 工业硅全国产能（吨） 7000000 2021年2022年2023年 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 14000 12000 10000 8000 600