招期有色工业硅周报：节前市场成交平淡，下游接货稍显疲态

2023年09月24日 综述 ➢价格：上周工业硅市场价格走高。截至9月22日，华东不通氧553#硅价格在14650-14750元/吨，周环比上涨100元/吨；通氧553#硅价格在15100-15300元/吨，周环比上涨200元/吨；421#硅在15900-16050元/吨，周环比上涨150元/吨。 ➢供给：上周工业硅产量持续上升，周度产量83430吨，周环比上升1.48%，全国开炉数392台，开炉率54%，周环比上升1%。三大主产地中四川、云南、新疆开炉数均不变 ➢需求：多晶硅周度产量28400吨，周环比增加0.53%，8月下游光伏终端需求增长，海外出口缩减；DMC上周产量39400吨，周环比下降0.51%，下游基建终端需求较上周降低，家用电器终端8月整体需求减少；铝合金行业再生铝合金开工率51.1%，与上周持平，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。8月铝合金汽车产量月环比上升7.06%。工业硅海外需求减弱，8月份出口47429吨，环比下降8.67%，同比减少15.66%。 ➢库存：上周工业硅工厂库存去库约0.82万吨，降幅13.35%；行业库存去库1.1万吨，降幅7.81%。但社会总库存垒库0.6万吨，其中昆明港不变，黄埔港去库0.2万吨，天津港垒库0.1万吨；多晶硅去库0.2万吨，环比变化-4.2%；DMC去库0.02万吨，环比变化-0.47%。 ➢估值：上周工业硅成本原料端硅石、石油焦价格稳定，木炭上涨，部分产地硅煤价格上行，电极价格下跌，8月电价基本持平，综合比较下本周工业硅成本小幅上升，本周价格上涨情况下利润微增。上周多晶硅及下游光伏产品价格持稳，多晶硅成本微增，利润及毛利率下行；DMC成本周环比上升3.6%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格持稳，毛利润率走高；铝合金ADC12价格周环比上涨100元/吨，A356价格周环比上涨250元/吨。 ➢判断：本周金属硅期货价格震荡运行，现货价格小幅上调。北方地区供应平稳，大厂产能稳定释放；上本周金属硅成本上调。煤炭价继续上调，宁夏煤矿供应紧张，价格持续上调，电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本平稳运行；目前下游整体需求稍有增加，下游多晶硅需求持续向好，部分新增产能陆续投产，整体需求旺盛。综上，在大厂的带动下，目前硅厂多保持挺价心态，报价不断上探，但下游利润空间较小，对高价的接受程度较弱，预计短期盘面保持坚挺。 ➢风险提示：上游报价持续走高，下游企业采购热情或将减弱，需求不及预期。 价格：工业硅价格上涨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553不通氧周环比上升100元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553通氧周环比上升200元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：421硅周环比上升150元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：现货价格小幅走高，期货价格反复震荡 工业硅持仓情况 供应：工业硅生产：产量周环比上升1.48% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 供应：工业硅主产地：四川和新疆持稳，云南增加 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅生产：周环比上升0.53% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅下游产品：光伏产量增加，海外出口缩减 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：7月多晶硅光伏终端持续增长 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC生产：产量周环比下降0.51% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC下游基建消费端降低 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：8月DMC下游家用电器消费端整体减少 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金生产增加 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：8月铝合金及下游产品出口增加 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金下游产品汽车：8月产量月环比上升7.06% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：工业硅出口：8月同比-15.66%，环比-8.67% 库存：行业库存：周环比下降7.81% 库存：工厂库存：周环比下降13.35% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：社会库存：总计垒库0.6万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：多晶硅&DMC：库存周环比-4.2%，-12.65% 估值：工业硅原料：硅石价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料：硅煤价格上行 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料：电极下跌，木炭上涨，其它价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：主产地电价：8月电价持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅成本测算：成本上升 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅利润：利润微增 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：多晶硅成本利润：成本微增，利润下行 估值：多晶硅及下游产品：价格持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：DMC成本利润：周环比变化3.6%，-53.63% 估值：DMC及下游产品价格持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：铝合金价格：ADC12，A356均上涨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 研究员简介 马芸：招商期货研究所有色金属组主管，负责铜、铝等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼