大博医疗2023年报&2024年一季报业绩点评：集采影响逐步出清，业绩趋势有望向好

报告对某公司进行了分析，并对其未来发展做出了预测。该报告维持了公司的"增持"评级，同时调整了对2024年至2026年的盈利预测，具体如下：

• 调整后的预测：
  • 2024年每股收益（EPS）为0.73元人民币。
  • 2025年EPS为1.24元人民币。
  • 新增的2026年EPS预测为1.63元人民币。

基于板块的平均估值水平，给予2025年目标市盈率（PE）为35倍，对应的目标价格为43.05元人民币。

业绩亮点与展望：

• 集采影响逐步出清：公司2023年的业绩受到集采影响，营收和净利润均有所下滑。然而，在2024年第一季度，尽管面临较高的基数，公司仍实现了营收和净利润的正增长。预计随着集采影响的逐步消除，未来业绩将呈现积极趋势。

• 不同业务板块表现：

  • 创伤、脊柱业务：虽然这两个业务板块在2023年仍然承受集采带来的压力，但边际效应正在减弱。特别是脊柱业务，预计从2024年开始，随着集采续约的执行，将逐步恢复正常的增长趋势。
  • 关节业务：关节业务在2023年实现了显著增长，主要得益于国采续签后市场份额的增加。预计未来将继续保持良好的增长态势，有望成为公司骨科业务的重要支撑。

• 非骨科业务与海外拓展：

  • 公司在微创外科、神经外科以及齿科领域的业务均实现了快速增长，特别是境外市场的收入大幅增长，显示出公司在非骨科业务和海外市场上的强大竞争力。

风险提示：

• 集采恢复不及预期：如果集采恢复的速度慢于预期，可能会影响公司的业绩恢复速度。
• 新业务增长不及预期：新业务的增长速度若未能达到预期，也可能对公司的整体业绩产生负面影响。

通过以上分析，可以看出，尽管面临集采带来的挑战，公司在多个业务领域展现出较强的韧性，并且通过多元化布局，特别是在非骨科业务和海外市场上的积极拓展，为公司带来了新的增长动力。