北京君正机构调研纪要

北京君正机构调研报告 调研日期:2024-05-06 北京君正集成电路股份有限公司成立于2005年,是一家专注于芯片设计的公司。公司基于创始团队创新的CPU设计技术,迅速在消费电子市场实现SoC芯片产业化,并于2011在深圳创业板上市。自成立以来,君正持续投入于多媒体编解码、影像信号处理、AI引擎、AI算法等核心领域并形成自有技术能力。君正的芯片在智能视频监控、AIoT、工业和消费、生物识别及教育电子领域获得了稳健和广阔的市场。2020年,君正完成对北京矽成(ISSI)及其下属子品牌Lumissil的收购,并拥有其100%股份。ISSI成立于1988年,主要为汽车、工业和医疗、通讯和企业设备、及消费等市场的电子产品提供、开发和设计具有高技术、高性能、高品质、高性价比的集成电路芯片,并已同全球用户建立了长期的供货关系。其中,ISSI存储部门有高速低功耗SRAM,低中密度DRAM,NOR/NANDFlash,嵌入式FlashpFusion,及eMMC等芯片产品。模拟和互联部门Lumissil有LED驱动、触控传感、音频驱动、微处理器、电源管理和互联等芯片产品。君正将整合其积累十几年的CPU、AI和计算技术,及ISSI三十余年的存储、模拟和互联技术,利用公司拥有的完整车规芯片质量和服务体系,为汽车行业发展持续做出贡献。 2024-05-07 董事会秘书张敏 2024-05-06 特定对象调研,线下交流会- 中信证券 证券公司 郑凯航 致顺投资 投资公司 朱贺凯 招商信诺资管 资产管理公司 刘泽宇 一、公司基本情况介绍二、问答环节 1、公司对于存货水平是否降到合理水平? 现在存货水平是偏高的,主要是面向行业市场的产品存货水平高一些,目前行业景气度还没有达到上行阶段,矽成的存货规模比以往常规时仍然偏高,不过一季度有一点下降。在正常的市场环境时,矽成的存货也会有一定规模,主要是因为在汽车行业中,为了保证客户供应的安全性,备货方面需要遵循谨慎原则,另外,我们面向汽车客户往往需要保证10年以上的供应,这也会导致一些特殊情况下备货的增加。24年 预计存货会慢慢消化,规模逐渐下降。 2、公司各类产品线未来的价格趋势? 消费类存储芯片最近价格上涨较多,主要是由于去年消费类存储芯片降价幅度大,导致一些大厂也出现亏损,它们通过限产等措施对产品价格进行保护,逐渐价格开始回升。我们主要面向行业市场,存储芯片价格下调幅度不大,后续价格也可能会有微调,但总的来说会相对稳定,未来主要的增长还是来自量的增加;计算芯片主要面向消费市场,竞争比较激烈,所以价格变动会比较大。 3、预计未来的行业景气度如何?公司如何看全年行业情况? 从汽车、工业等行业角度来看,一季度的景气度仍处于低谷。全年来看,预计行业市场会逐渐看到恢复,整体景气度和需求的恢复。具体的 恢复幅度还需要持续关注。消费市场三四季度是旺季,一二季度是淡季,所以消费市场一季度环比是下降的,但同比是增长的,预计全年可以比去年有所增长。模拟与互联芯片今年一季度是同比增长的。 4、公司计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片去年四季度的收入表现,还有毛利率的变化情况? 去年四季度,公司的三个产品线中,模拟与互联产品线环比略有增长,其他两个产品线,计算芯片和存储芯片的销售额环比有所下降,计算芯片同比增长了30%多,但环比略有下降,主要因为计算芯片面向消费市场,三四季度都是旺季,但三季度刚开始进入旺季,大家提货的需求比较旺盛,四季度因为接下来就是一季度,相对来说客户提货会谨慎一点。存储芯片方面,去年四季度收入环比下降了约4%,总体波动不大 ,市场景气度没有特别的变化。毛利率总体而言去年四季度环比变化不大。 5、海外市场推广的情况如何? 目前计算芯片的海外市场仍主要在推广阶段,也有客户有批量采购的,相对来说海外市场导入慢一些,但是稳定性会比较好。存储芯片和模拟互联芯片在海外市场已有成熟的市场布局,我们会持续进行新产品和新客户的推广。 6、计提减值的情况? 计提资产减值是根据会计准则的规定,对存货等资产进行评估和分析后进行的会计处理,每个季度我们都会对相关资产进行减值测试,23年计提资产减值七千多万。 7、目前代工厂的价格会不会有变动?今年的成本在毛利率上预计的体现? 目前代工厂价格总的来说变动幅度不大,不同代工厂可能会有一些差异。去年大部分代工厂的成本有一定下降,预计今年下调空间有限。成本在毛利率方面会有一些影响,我们采用加权平均的核算方式,因此生产成本下降会对产品毛利率有所影响。