鸣志电器(603728)23年报及24一季报交流纪要-调研纪要

鸣志电器23年报及24一季报交流纪要原企业面临着传统业务萎缩和新兴领域快速发展的 双重局面。传统业务由于供应链问题和市场需求疲软而遭遇收入和利润的双降，但在新兴市场如医疗、机器人和新能源等领域却展现出强劲的增长势头。特别是空心杯无刷电机产品线和激光雷达技术的成长迅速，为企业带来了新的盈利增长点。尽管遇到了初期投资大和运营管理挑战等问题，通过加强现金流管理和优化库存控制等措施，企业的经营状况逐渐改善。未来，企业将继续聚焦高技术含量和高附加值的新产品开发，同时加强对国际市场的布局，尤其是在亚洲和欧洲市场。整个讨论显示了企业积极应对市场变化，通过技术创新和战略调整来把握未来发展机遇的态度。 问答□问：明智电器2023年及2024年一季度的财务情况如何？ 答：2023年，公司全年实现营业收入25.43亿元，同比下降14%；其中下半年受 生产基地搬迁和产能投入尚未完全实现的影响，营收下降26%至12.37亿元。归属于上 市公司股东的净利润为1.4亿元，同比下降43%；扣非净利润为11.25亿元，同比下降36%。2024年第一季度，公司实现营收6.08亿元，同比减少6%；公募净利润为650万元，同比减少80%；扣非净利润为390万元，同比减少80%。 问：公司在无刷电机和直线传动系统业务方面的发展情况如何？ 答：2023年，公司无刷电机业务合计实现营收16.7亿元，较上年减少3%。其中，空 心杯5齿槽无刷电机产品线增长较快，超过80%；新规格产品及配套减速器、编码器系列在医疗生化和公共自动化领域取得突 破。直线传动系统方面，营收接近8000万元，其中工业自动化的应用占比进一步提升超过10%。在驱动和控制系统业务方面，公司在光伏锂电、半导体、协作机器人、移动机器人、激光设备和医疗生化分析等领域进行布局，其中私服系统业务实现营收2.1亿元，同比增长近16 %。问：公司未来在新兴和高附加值领域的布局策略是什么？ 答：公司重点布局医疗、移动机器人、光伏、锂电等高附加值应用领域，其中控制电机和驱动系统业务在光伏应用领域同比增长近20%，在汽车自动化驾驶、激光雷达相关应用领域同比增长近35%。尽管在医疗生化领域由于疫情影响业务订单下降，但公司通过空心杯高附加值产品的填充填补了部分业务缺口。同时，在机器人应用端，公司会进一步扩大业务覆盖，以应对订单调整带来的影响。工控自动化领域虽有波动，但整体保持相对稳定和健康的发展态势。 问：在收入略有下滑、利润受到较大影响的情况下，公司的新兴产业布局表现如何？资产减值费用主要来源于哪些产能？未来这些减值费用将如何消化？ 答：虽然受到下游需求不振和资产减值等因素影响，整体收入下滑，利润受到较大影响。但从细分领域来看，公司在自动驾驶、激光雷达、高端医疗器械以及机器人等新兴产业方面取得了一些显著进展 。资产减值费用主要来源于公司之前在太仓和越南投建的两个厂。未来这些减值费用将通过逐步消化库存和回冲到公司报表体系中来消化。 问：一季度财报中总营收和总成本差额的变化原因是什么？ 答：一季度总营收和总成本差额虽略有下降，但整体情况仍然健康。信 用减值损失方面，应收账款和收款调整导致与前两年相比略有差异；资产减值损失则源于2022 年四季度为应对市场需求增加的核心电子元器件和芯片类材料备货所致，这部分库存需全额计提减值，但不影响后期回冲至报表。 问：二季度和三季度业务展望是怎样的？ 答：二季度和三季度，公司将重点布局医疗生化相关产业、汽车配套业务（如激光雷达、车载人机交互系统、新能源车配套冷却系统等）、光伏、工控自动化、机器人应用等领域，积极跟进重点客户的项目，并逐步规模化投产新产品线。随着太仓基地和越南基地产能扩张的逐步达成，预计在营收和结构上将实现良性发展和提升。 问：资产减值损失如何处理以及未来是否能恢复？ 答：资产减值损失具有特定的减值期限，例如产品在达到一定年限后，按照会计准则要求需要计提一定的损失。这些损失并不代表产品直接报废，而是在规定年限内未消耗掉的部分。即使被减值了100%，后续仍可在规定的使用年限内继续使用和消化这些材料。在消化完成后，这部分减值将回冲 至财务报表中，不过会带来需求增加和时间上的影响。问：一季度大规模减值损失的原因是什么？答：在2022年下半年，全球芯片供应紧张，为了保证客户粘性和下游需求稳定交付，公司适 当备货了芯片和电子元器件。这导致了一季度出现了大规模的减值损失。尽管如此，特殊时期和特殊情况下产生的结果相信能在后期得到妥善解决，以符合大家的要求。 问：空心杯业务的发展状况及技术替代可能性展望如何？ 答：空心杯业务已步入正常增长阶段，得益于全球化交付结构变化，公司能够在医疗、机器人等领域快速规模化生产和投入。空心杯产品在性能、功能、承受力、低损耗和工业密度输出等方面具有明显优势，尤其适用于高精度小尺寸应用场景。尽管有槽电机产品价格便宜，但在特殊应用场景中效率和损耗问题会影响其竞争力。在机器人灵巧手领域，虽然有替代空心杯的趋势，但多种解决方案并行存在，公司正积极与国内外主流客户端对接相关业务，以实现商业化布局的长期目标。 问：特斯拉机器人相较于传统工业机器人和协作机器人的最大特点是什么？特斯拉机器人的灵活度提升需要哪些技术支持和产品组合？ 答：特斯拉机器人的最大特点是灵巧手的设计，相较于传统工业机器人和协作机器人，它拥有更高的自由度和适应性，能够实现更复杂的工作切换和提高工作效率及适用性。为了实现更高灵活度，特斯拉机器人需要采用多种方案，如空心杯电机和电动推杆组合，以及手指模组产品的需求增加。这些设计考虑到了小尺寸和低功耗的需求，同时在工艺要求、加工可靠性和稳定性等方面提出更高的技术要求。 问：目前多家机器人公司对哪种方案进行试验以实现灵巧手更小？答：目前多家机器人公司都在试验空心杯电机方案，以期在灵巧手更小的前提下实现更高效、低成本的优势。 问：未来灵巧手的发展趋势是什么？ 答：未来灵巧手将趋向更小化，电机将更加模块化，传动件与电机结合的方式可能由传统的涡轮涡杆和两极传动结构改为微型滚珠丝杠直接结合，同时可能实现传动件与电机的一体化交付给客户。 问：未来提供灵巧手微型电机及传动件模组后，整体价值量预计会增加多少？ 答：未来提供灵巧手微型电机及传动件模组的整体价值量会增加，但具体增加比例取决于产品的小批量到规模化生产过程中的市场定位、供应链重塑及工艺设计与供应链管控的影响。 问：空心杯电机目前的产能规模和未来产能规划是怎样的？ 答：目前空心杯电机的产能规模正在不断优化和扩大，以适应市场需求的增长。2023年空心杯电机产品销售已实现80%以上的增速。公司积极布局相关生产配套和市场行业应用，同时预计在2024年二季度或三季度会有更多的业务增长。未来，空心杯电机产能将进一步拓展，特别是 在医疗生化、高清率工控激光应用以及商业化应用等领域。问：空心杯电机产能布局的主要考虑因素有哪些？ 答：空心杯电机产能布局不仅考虑到现有产能，还会适当覆盖空心杯产品生产所需产能。由于客户最终设计方案尚未敲定，产能布局需提前告知并预留交付周期。但目前产品主要应用于公共医疗、商用高精密设备等稳定下游应用场景。 问：高附加值领域的应用体量以及未来增长预期如何？ 答：在公司整体业务中，医疗应用仍占重要地位，占比接近20%。运动控制业务占比也在70 %左右，机器人、工业工程自动化及热管理相关产品占比5%至8%。汽车应用在2022年仅占1%左右，但在2023年由于智能驾驶、激光雷达等应用的增加，占比提升至5% 以上。预计未来几年，新兴应用如医疗、汽车、机器人、工业工程自动化及热管理相关产品占比将超过60%，成为最主要的增长需求点。 问：空心杯电机销量增长了80%，销量和产能扩充情况如何？ 答：尽管空心杯电机与无刷电机业务合并统计，2023年空心杯电机增速超过80%，但具体 销量并未明确给出。当前，空心杯电机作为无刷电机的重要分支，在公共和医疗应用端有显著增长，支持了无刷电机整体业务的发展。未来，公司将继续拓展空心杯电机产品和市场应用，并期待在不久的将来，空心杯电机能成为主要消费应用方向，呈现更完整的行业应用报告。 问：变形机器人在今年的应用时间和价值量份额方面，是否有明确进展？ 答：这个问题比较敏感，我们不能透露特定客户或项目的进展情况，因为这受到保密协议的限制。公司一直在积极跟进相关项目，并在欧洲主流机器人客户的应用上做了很多布局，包括解决方案类新品的开拓。最终解决方案能否满足客户需求，以及能否在项目第一期实现标准化，取决于项目开发进度。 问：对于变形机器人项目的推广进度，能否给出一个明确的时间表？答：公司无法提供明确的时间表，因为涉及到保密协议和客户需求的敏感性。尽管如此，公司已在积极跟进相关项目并与主流客户进行对接和样品样品方面的工作。 问：公司在变形机器人项目上投入了哪些资源？ 答：公司投入了海外和国内销售和市场应用工程师团队，并在工艺调整、产能准备、商务环节交流等方面积极跟进客户需求。产品设置、工 艺调整和产能准备方面也与客户保持密切沟通。问：公司在变形机器人项目中的竞争优势是什么？ 答：公司在规模化生产、技术水平能力、供应链全方位管理、产品完整性以及配套开发能力等方面具备竞争优势。公司除了领子和工信杯电器，还拥有编码器、直线传动四杠、配套减速器和结构化一体化设计开发能力，以及驱动和控制协助开发配套能力，能辅助客户做好项目开发工作。