鸣志电器(603728)交流纪要-调研纪要

【业绩介绍】 22年度公司实现的总的营收是29.6亿元，较这个21年度是增加了9%。整个上半年，尤其是3-5月份，由于受到一些外部环境，一些不可控因素的一些影响，上海工厂经历了比较长时间的这个停工停产，然后6月份随着相关的一些影响的因素逐渐消退，公司在三季度陆续做了这个工厂的一些搬迁，以及生产能方面的一些调整，也是在第三第四季度，公司实现了一个不错的这样一个经营的一个业绩，分别是较前一年度，总的下半年同比是增长了 37.53%，境外部分的业务也是同比实现了一个更快速的一个业务的一个增长的一个趋势。在整个公司的这个主营业务当中，我们控制电机相关的这个业务实现了23.2亿元的这样一个业务的一个业绩，然后也是同比增长了 10.7%，整体的表现也是在下半年实现相对更快速的一个增长。我们看到就是在主营业务端也是在境外部分的这个营收实现了14.2亿，也是较前一年中的增长了23.54%。公司在净利润方面也是上下半年这个表现有所差异。那在上半年由于这个相关的一些因素的一些影响，公司的净利润同比减少了5847万，然后扣非后的这个净利润也是同比减少了5335万，较上一年度是分别下降了45%和 43%。然后下半年度我们看到就是上市公司的归母净利润 实现了1.7亿，以及扣非后1.6亿，也是同比增长，分别同比增长了17%和21%。那在毛利的这个表现上面，公司2022年度全年的这个平均毛利我们是达到了38.2%，然后这个主营业务的这个毛利率是达到了40.63%，也是较上一年度分别上涨了这个0.54个百分点和1.19个百分点，可以看到就是公司的主营业务端的产品结构在持续的优化的这样一个过程当中，由于这个上一年度的上半年，能在各方面的这个因素的影响之下，这个在途的商品的这个数量有所增加，所以相应公司也做了关键零部件和一些关键原材料的一些高安全库存的一些政策，因此影响就是这个公司全年的一个经营性的一个现金流。但是相适应的结果，就是我们看到三季度公司整体的季度相应的这个交付的条件，有比较明显的一个改善，也实现了三四季度的这样一个快速的一个业绩的增长。 今年一季度的话，尤其是在工控相应的这样一些行业，在医疗的相应一些行业，前期有因为就是疫情相关的一些原因，就是也是在一方面在做一些库存的一些消化，另一方面就是部分的这个相关核酸相关的一些产业也是同样存在需求的这样一个减少。所以我们看到就是在一季度公司整体的这个营收和净利润的这个表现略有下降，但是这个公司有其他相应的一些业务也在逐渐去填补，还是一季度的这个新兴的一些产业和一些新布局的一些产业，尤其在这 个光伏和锂电，以及在这个新能源智能驾驶汽车相关的一些领域，以及在移动服务、机器人相关的一些产业领域，公司的整个项目的一个推进的情况应该还是按照这个公司原有的这样一个预期来进行实现的。 【伺服和无刷的情况】 伺服相关的这个产品，它是随着这个公司在伺服驱动编码器的技术和伺服电机的这个控制技术，相对应的一些软件和硬件相结合的这样一个技术，在发展的过程当中培育起来的一个新的一个业务。那相关的这个业务，我们看到在2021年22年分别实现了一个相对比较快速的增长。伺服业务在22年度基本全年实现了1.7个亿的这样一个营收，也是较前一年度虽然在相关不确定因素的这样一个影响之下，也实现了70%以上的这样一个增长。那我们可以看到就是这个跟公司在相关的这个技术领域相关的软件和硬件相结合的一些技术领域的一些投入和一些研发方面的一些布局是有关的。我们也预计，因为尤其是在中国这个自动化的这样一个市场，在快速推进的这样一个过程当中，相关的业务也会呈现一个更快速的增长趋势。 无刷不同于步进的产品，也不同于这个空性杯的这样一个产品。那在无刷相应的一些领域，可能更关注到的是一些功率输出。在相关的应用场景当中，公司这个产品其他的 相关产品在相关的应用领域当中也有这个比较深入的一些布局。在全球我们也是有这个非常这个优质的这样一个客户的一些资源和应用的这样一个场景。那我们也可以看到就是在这个基础之上，我们无刷的这个产品的技术，包括电机产品的制造技术和驱动控制的电机的相关的这个技术，也是在最近几年是形成一个比较强的一个竞争的实力。然后我们也是在产能方面也是在做一些积极的一些储备，包括我们在太仓的工厂，在这个，在其他的一些这个分子公司的一些工厂内，也是针对于相应的无刷的一些应用场景，也是投入了生产的一些资源。那主要下游应用场景也包括了，就是在比如说在医疗的，在工业自动化的，在商用的一些机器设备的，以及在这个机器人相关的一些应用领域内，都能够以及在这个汽车新能源之性能驾驶汽车相关的一些应用领域内的，都能找到无刷电机相配套的一些技术和模组化的这样一个应用。所以无刷电机总的来讲就是在市场端，在产能端以及在这个驱动和控制的这个系统模组端，公司都做了相应的一些储备。公司在无刷这个项目上面也是有对应的这个募集资金配套的一些项目，也是在投入到无刷的这样一个产品当中，那整个的这个产能目前是处于一个快速提升的这样一个过程。 【特斯拉机器人相关】 可以跟您分享的，就是说本身在这个项目端，公司在北美的相关的这个技术团队，它是直接和客户来进行这个业务上的一些这个沟通和交流。那目前主要还是在产品设计和定型的这样一个阶段，它还是处于前期的一些送样和样品确认及这个功能性验证等相关的一些确认的这个样技术确认的这样一个前期还没有到这个非常明确的这个批量，或者是未来的一个订单双方沟通的这样一个阶段。那从整个进度来看的话，公司在北美端的这样一个技术团队，我们相应的这个销售服务的这个团队，也是在这个不定期的跟客户会进行一些产品和技术相关的一些信息的一些交流。公司主要目前还是针对于一些，比如说像空心杯的一些产品，以及这个相关模组这样一些产品来跟客户进行一些交流。那当然我们的空间杯以及相关的这个模组的产品，它主要的这个生产产品研发以及这个产能扩张的一些安排，我们都有在这个新投入投入使用的这个太仓工厂，在相关的这个特专属的一些部门也在投入更多的一些资源，尤其在这个产能提升方面，以及在这个相关的这个类似的这个产品技术和产品规格方面来做进一步的这个完善和记性能的一些提升。 【车载方面的应用】 我们更关注到的是一些智能驾驶汽车相关的一些应用场景，其中主要是针对于这个新能源配套的，譬如说未来的这种这个无人驾驶的技术。包括这个电池相关的这个电动机相关的一些冷却的一些管理系统的这样一些技术，以及车载的一些智能化的人车交互、人车互动的一些这个相应的一些功能模块相关的一些产品应用模组。那在这些应用领域，公司在这个智能驾驶汽车这个为主的这样一个场景当中，也是跟行业的一些头部企业在做一些具体的一些项目，当然整个项目的推进还是基本符合公司预期的，因为公司早年也是在招股书上也特别去提到了关于在汽车相关的一些应用领域内，可能会去做更多的这个技术投入和应用场景的一些开发。那在最近几年，是随着。这个智能驾驶技术和这个电池技术的完善和移动通信技术的完善，新能源以及智能驾驶的这样一个车载的一些应用领域，对于，尤其像这个无刷的产品，对于这个无框控制运动控制的这样一个模组化的这样一个产品，提出越来越高的一个要求，那这个应用场景就是非常适合于公司，包括无刷电机、无框电机这个空心杯的产品以及相应的这个产品在产品模组在这个场景当中去发展、发挥它的这样一个价值。去年我们在智能驾驶汽车端实现的项目的一些投入，也实现了一些项目客户端的一些这个技术的一些突破。也预期在今年可能会在相应的产品上会进入到一个批量的这样一 个交互的阶段。在2022年，在这个智能驾驶汽车相关的应用它是实现20%的增长，但是在这样一个基础之上，我们看到他也在前几年度的这个1%左右的这样一个占比，也是有了一定的这样一个增长一个趋势。但是这个今年相关的这个项目，尤其是进入批量化了之后，我们可能在下半年这边会陆陆续续实现一个更快速的一个增长。因为汽车的这个行业，尤其是它在这个批量化，在这个交付的这个稳定性上面，它的整个的这个周期和它的这个稳定性会更强一点。 【下游业务占比及展望】 首先就是我们看到就是公司的这个几大应用当中，我们分为就是包括像这个工控自动化的这样一个应用场景，那在整体业务当中基本上25%以上的这样一个占比。然后在这个医疗相关的一些应用领域也是接近20%的这样一个业务占比。在这个工业机器人、移动服务机器人相关的一些应用领域，公司的这个相关业务的这个占比也是在接近10%不到，上一年度基本上是在5%。太阳能光伏、锂电相关的这个占比也是其在10%左右。智能驾驶汽车这个应用在2023年度的话，整体的这个占比应该不到2%，但是后期可能会面临一个更快速的一个增长。当然除此之外还有包括比如说像纺织、安防、舞台灯光以及其他的一些商 业机器的应用场景，分别在5%到8%左右的这样一个占比。综合来看整体业务当中增长速度比较快的是我们在譬如说工控的这个应用场景，我们在2222年度我们实现的这个同比32%的一个增长，然后在这个医疗的这个领域，也是全年的这个营收也实现了27%一个这样一个增速。在移动机器人的这个相应的这个场景当中，这个22年度的实现的这个同比100%这样一个增速。然后我们看到就是像这个锂电光伏的产业也有接近20%的一个增长。 汽车、光伏。的这样一个相关场景都是20%左右的这样一个增速。新兴业务增长更快 【海外业务】 海外业务占整个业务当中在40%左右，45-50不到的这样一个占比，是这个境外的一个收入。这个境外收入它不是，就是像您讲到的它不仅仅是出口，因为我们海外的这个子公司还是在全球主要的一些这个经济发达地区有所布局，尤其在北美，我们已有这个三家子公司。然后在这个欧洲我们也有自己的这个在意大利，在德国以及在这个瑞士和罗马尼亚相关的一些区域的一些子公司，他们分别在当地实现自己的一些产品项目的一些开发，以及在当地实现增值类的这样一个产品加工和软件和系统化的这样一个 业务的一些服务。所以在整个境外收入端，就是您刚才讲到的这个境外收入端实现的是一个较前一年度实现了一个更快速的一个增长。那这个增长它是基于就是出口可能更多的这个增长，是基于海外的一些子公司自身的这样一个业务的一个发展实现的这样一个成长。海外的这个基地，因为尤其是在越南这边的，我们在这个2022年的第三季度开始，越南工厂的主要的生产管理项目管理的一些人员，包括产线的一些这个主要的一些运行设备调试的一些工程技术人员，都是派驻到这个越南当地，都已经落地了。在去年的三季度到这个今年的一季度期间，越南的工厂做了很多设备进口调试，这个一些人员的技术的一些培训和一些试生产的前的一些准备工作。那计划是从今年开始陆陆续续的要投入到这个试运行和后期的这个批量交付的一个准备阶段。 总的来讲今年在下半年越南工厂肯定会投入使用的。那我们在这个越南的这个项目上面，前期由于这个外部的一些原因，它也耽搁了这个一定的这个周期。但总的来看的话，今年在2023年整个储备阶段基本上都已经完成了，我们会快速的把这个相应的这个项目，这个产能让它提升起来。整个越南它一方面它是在劳动力成本各方面较国内有比较大的这样一个竞争优势，然后第二在越南当地，我们由于这个产业链配套的这样一些这个限制，原有的很多 通过第三方来做的这个技术，一些供应链渠道的这样一些业务，也是转到就是在越南端可能更多的会做一些自主化的一些生产，所以也另进一步的去保障了它的这个一个本土化的这样一个生产，就是出口的这样一个需求，，以符合尤其是西方国家相关的一些交付上面的家政关税以及其他的一些关税方面的一些影响。所以综合来看，越南的这个工厂，它在无论是这个制造成本或是它的这个前后道的这样一个综合性的这样一个配套生产能力，以及国际化的这样一个交付在关税上面，它都能够比国内现有的这样一个生产和交付的这样一个模式具有长期的优势。那当然它在这个产能提升的这个过程当中，它会逐步的去优化它现有的这样一个生产模式和它的这个产生的一些效率，但是长期来看的话，它优势还是能够逐步体现。 【太仓、常州等工厂】 太仓它现有的这样一个规模刚刚投入使用，在后期它的整个的这个产值可能会达到这个在满