固定收益日报2023年1月5日

中国银行固定收益日报2023年1月4日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平在人民大会堂同来华进行国事访问的菲律宾总统马科斯举行会谈。习近平强调，中菲双方已经确立农业、基建、能源、人文四大重点合作领域，这是支撑中菲全面战略合作关系的四梁八柱，要下大力气培育增长点、打造新亮点。 2、李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步做好重要民生商品和能源保供稳价等工作，保障群众生活和企业生产需求。会议指出，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，强化重要民生商品等保供稳价，确保春节市场供应充足和价格平稳。要千方百计提高医疗、防疫物资供给能力，支持重点企业满负荷生产。加强药品等物资调配，保障医疗机构、居家患者、养老院、农村地区等需求，为防疫提供保障。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行410.57亿元，总偿还量35.94亿元，净融 资额374.63亿元。其中，AAA评级总发行量229.86亿元，净 融资额214.86亿元；AA+评级总发行量160.00亿元，净融资 额155.00亿元；AA及以下评级总发行量20.71亿元，净融资 额4.77亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级情绪较好，发行利率明显低于估值。短融方面，23苏新国资SCP001，AA+地方国企，78天，票面利率2.59%，低于估值7bps。中票方面，23苏州高新MTN001，AAA地方国企，3年，票面利率3.62%，低于3.6年债券估值6bps。PPN方面，23吴中经发PPN001，AA+城投，3年，票面4.39%，全场2.9倍，城农商行参与踊跃。 二级信用债方面：信用债大涨。平稳宽裕的资金环境中，信用债交投活跃且收益率快速下行。短融方面，电力和交运业债券成交量较大，绿债较为活跃，收益率下行5bps左右，如剩余期限180天、AAA评级的22电网SCP021成交在2.38%，较昨收下行4bps。中票方面，年初各机构配置力量较强，城投债 受到青睐，民企成交寥寥。收益率同样下行5bps左右。如剩余期限2.67Y、AAA评级的22中电投MTN027成交在3.01%，下行5bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：短期限农发债发行情况较好。6个月农发债综收低于二级12bps左右，1年、3年综收分别低于二级4.6bps、3.0bps，5年、10年综收基本持平二级。 二级利率债方面：利率债上涨。当天资金面保持宽裕，期货表现强势，现券交投情绪较好。日内有传闻称近日将继续发布地产支持政策，财政部部长在受访时表示2023年要适度加大财政政策扩张力度，不过相关消息并未影响到债市的上涨行情。截至日终，10年国债220025收报2.815%，持平昨日；10年国开220220收报2.94%，下行1.5bps。其他期限多下行2bps以内。 三、境内资金市场 央行开展30亿元7天逆回购，当日3300亿到期，净回笼3270亿。资金面全天维持宽松，市场利率进一步下行。截至当日收盘，DR001报0.92%，下行48bps。DR007报1.46%，下行19bps。同业存单方面，一级市场公告835亿。需求集中在短期限，1M及3M分别募在1.98%及2.22%位置。更长期限募集寥寥。二级收益率下行，1Y成交在2.41%位置。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃度有所提升，收益率震荡下行。FR007下行22.43bps定于1.7%，3MShibor下行3.5bps定于2.38%。Repo方面，Payer主要是股份制银行和外资银行，Receiver主要是中资大行。5YRepo开盘成交在2.75%。国债期货全天震荡上行，5YRepo下行最低触及2.72%，随后在2.725%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.155%，之后随长端下行，在2.14%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.0875%-3.075%，1YShibor成交在2.3725%-2.38%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场震荡，交投活跃，整体价格水平略有抬升。央行继续回收流动性，而人民币资金利率仍处低位，TN价格较前日走高，至-5附近，但仍然以利率平价为锚波动。国内部分城市疫情出现阶段性拐点，资金需求增长预期抬头。另一方面，美国经济衰退预期发酵，美联储利率峰值进一步走高可能性较小，因此今日买盘冲动略占上风。受此影响，六个月上升约20pips至-980。但一年掉期向上攻破-1900后并未继续上行。在市场前景不甚明朗的环境中，交易员头寸管理还是偏向克制。最终六个月期限收于-985，一年期限收于-1898。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：美元信用债市场持续展现火热行情。一级市场新发方面，包括日本、澳洲、韩国、香港、印尼等地均有新发债券，并且簿记反响良好。二级市场方面，市场全面上涨，国企标的收窄3-5bps，高波动标的收窄约15bps。科技板块持续收窄，BAT标的收窄约10bps，此前流动性一般的标的更甚。临近尾盘，市场相对平和，回吐一定的涨幅，但是不影响今日的市场涨势。投资者方面，此前现金比例较高的基金降低资金比率的倾向明显。获利了结的投资者比较有限。 市场观点 近期银行间质押式回购余额快速上行，重回12月初的水平，这表明资金较为宽松的背景下，机构快速回到加杠杆的票息策略中，这也是推动利率下行的主要原因。但从不同期限看国开债利率均已经低于12月初的利率，增量资金的进入有力支撑债券利率下行。这或许来自年初的配置力量，此外来自理财赎回的压力减轻也给抄底资金一定的信心。在经济需要点燃的背景下，预计当前流动性充裕的环境仍将维持，不排除增量货币政策在一季度推出，未来两个月内整体情绪仍将偏多，但随着期限利差的逐渐压缩，曲线整体下行幅度将受到限制。而在信用债方面，当前的环境有利于中高等级信用债的修复，随着配置盘力量的逐步增大，评级利差将会有所压缩。 ●执笔人 马晨赵红彬荀雅梅徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com