固定收益日报2023年1月10日

中国银行固定收益日报2023年1月9日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中国银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》，《办法》具有五个方面的特点：一是明确归口管理要求，二是突出数据质量管理要求，三是强调数据安全保护，四是对接数据治理要求，五是重视数据价值实现。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行500.19亿元，总偿还量374.43亿元，净融 资额125.76亿元。其中，AAA评级总发行量340.76亿元，净 融资额154.25亿元；AA+评级总发行量96.68亿元，净融资额 -13.35亿元；AA及以下评级总发行量62.75亿元，净融资额 -15.14亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级需求较好，短券方面，AA+地方国企厦门海沧投资发行5亿元、260天超短期融资券，投资人参与火爆，簿记过程中打开下限发在3.98%，较其剩余期限 0.66年的债券估值低21bps。中票方面，23重庆交投MTN001，发行规模3.26亿元，5年，全场认购达3倍，最终票面3.74%，较其剩余期限4.5年的债券估值低2bps。 二级信用债方面：今日信用债收益率小幅上行。短融方面，尽管资金面始终保持充裕，但是临近跨年，超短端债买盘并不积极，收益率上行2bps左右，如剩余期限175天、AAA评级的22电网SCP019成交在2.48%，较上一交易日上行3bps。中票方面，尽管近期AAA优质中票成交收益率有小幅上行，如剩余期限4.64Y、AAA评级的22电网MTN006成交在3.19%，上行1bp。但是总体交投活跃度较好，这或许是由于年初的机构配置需求旺盛，各地城商行买盘涌入购买当地城投信用债，令信用债整体交投环境更佳。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日农发债整体认购量不及上期，共计减少305亿元，招标结果尚可。5年期农发债综收基本持平于二级， 3年期农发债综收较二级略低0.37bp。地方债方面，厦门发行 10年期地方债，规模14亿元，招标情绪不佳，票面利率为国 债5日均值加点10bps，边际倍数仅为2.56倍。 二级利率债方面：周一利率债回调，整体上国债表现更弱，中短端上行更快，收益率曲线走平。随着疫情对经济的冲击逐渐过去，消费在上周末的复苏迹象更加明显，A股继续上涨，对债市造成压力，现券收益率全天波动走高。截至日终，10年国债220025收报2.84%，上行0.55bp；10年国开220220收报2.956%，上行0.1bp。其他期限上行3bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-01-09 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.27 2.65 0.50 5 10Y 220025 9.85 2.84 0.55 217 国开 3Y 220207 2.63 2.61 3.00 40 5Y 220208 4.44 2.769 0.90 537 10Y 220220 9.79 2.956 0.10 930 非国开 5Y 220407 4.62 2.845 2.00 32 10Y 220311 9.61 3.045 0.50 20 三、境内资金市场 今日央行开展20亿7天逆回购，当日430亿到期，净回笼410亿。早盘各机构融出积极，市场成交活跃。但午盘收敛，补头寸需求较多。截至当日收盘，DR001报0.66%，上行12bps。DR007报1.70%，上行23bps。同业存单方面，1Y期限二级收益率小幅上行至2.51%。一级维持清淡，全市场公告910亿。3M期限募在2.35%，1Y期限募在2.54%位置。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行10bps定于1.85%，3MShibor下行0.4bp定于2.331%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.7525%。NDpayer情绪较重，5YRepo上行最高触及2.78%，随后在此位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.17%，之后随长端上行，在2.19%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.14%-3.15%，1YShibor成交在2.46%-2.465%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场大幅上行。周五晚间美国薪酬数据增长放缓，美国加息节奏预期继续滑坡，美债收益率回落较多。周一银行间掉期价格水平上修以反映利差变化。一年掉期上涨100pips至-1830，已逼近近两个月以来的区间上沿。后续观察时点引发的短端买盘是否持续以及周四美国CPI数据。最终一年收于-1830，六个月收于-950。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有四笔新发。舜宇光学科技集团（Baa1/-/-）发行3.5年期美元债券，最终定价为CT3+205bps。重庆巴洲文化旅游产业集团以工商银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.3%。越秀地产发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为 4.0%。绍兴市上虞杭州湾经开区控股集团发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.95%。 二级市场方面：与上一周的市场交投相比，今日市场相对安静，部分新发债券走阔1-5bps，呈现出一定的获利了结的卖压。除去近期新发之外，高波动债券持续收窄并领涨市场。科技标的中，BAT窄幅波动，个别流动性较差的科技债券收窄10-20bps；华融和昊华持续收窄，也体现了beta名字领涨。地产标的窄幅波动。 市场观点 基本面当前处于复苏启动前的阶段，货币宽松与修复预期交织，市场偏向等待社融及通胀数据再做反应。从元旦假期消费及高频数据观察，疫情政策优化后的消费修复或将延迟一个季度，经济的“弱”可能无法在短期扭转，但一季度后上行的动能可能不弱。此外今年财政加力提效使得政府债券的发行有望继续增长，债券的供给增加也使得债市在走出赎回潮后可能重回纠结。但总体看，若出现利率一定上行仍将是介入的机会，因为债市的主线仍在牛市，转向不会一蹴而就。 ●执笔人 马晨仓硕王文静徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com