固定收益日报2023年7月5日

中国银行固定收益日报2023年7月4日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，本次会议将接收伊朗为成员国，签署白俄罗斯加入本组织义务的备忘录，彰显出“上合大家庭”的生机活力。要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接，深入推进贸易和投资自由化便利化，加快口岸基础设施和区域国际物流大通道建设，保障区域产业链供应链稳定畅通。中方建议扩大本组织国家本币结算份额，拓展主权数字货币合作，推动建立本组织开发银行。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行432.41亿元，总偿还量146.41亿元，净融 资额286.00亿元。其中，AAA评级发行人总发行量226.30亿 元，净融资额137.30亿元；AA+评级总发行量77.20亿元，净 融资额56.31亿元；AA及以下评级总发行量128.91亿元，净 融资额92.39亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债市场需求较好，机构追低气氛浓烈。 短融/超短融方面，AAA杭州滨江房产集团发行9亿元，366天短融，票面3.85%，边际3倍，中票方面，AAA山东钢铁集团有限公司发行10亿元，2+2+1中票，票面3.48%。全场1.6 倍，边际12倍。 7月4日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23上海大众SCP001 5 77D AAA 2.58 23悦达SCP010 2 119D AAA 4.75 23滨江房产CP003 9 366D AAA 3.85 23鲁钢铁MTN001 10 2Y+2Y+1Y AAA 3.48 23钟山资产CP003 5 120D AA+ 2.50 23惠山国投MTN001 5 3Y AA+ 3.45 7月4日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 期限 主体评级 发行情况 23金融街MTN003A 9 3Y+2Y AAA 收量中 23江宁国资MTN002A 5 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日债券市场窄幅震荡，信用债交投比较活跃，各品种成交收益率涨跌互现。在宽松的资金面作用下短端买盘积极，1M内信用债成交收益率继续回落，如剩余期限17 天、AAA评级的23华能集SCP013成交在2.10%，较昨日收盘价5bps。1-3Y期限品种成交笔数增加，其中大行二永债表现好于其他银行，如剩余期限1.88Y+5Y、AAA评级的20交通银行二级成交在2.69%，较前一日下行1.99bps。3-5Y品种收益率变动较小，如剩余期限3.45Y+5Y、AAA评级的21工商银行二级02成交在3.05%，持平于昨日收盘价。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，今日农发债市场需求尚可，2年、7年农发债认购量基本与上周持平，综收较二级分别低5.56bps和10.01bps 1年、3年、5年期国开债综收较二级分别低19bps、10.25bps、10.15bps。 宁夏发行45.9亿地方债，结果均较基准加点18bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开06(增7) 230206 1Y 50亿 1.9025% 6.33 3.07 23国开07 230207 3Y 60亿 2.25% 4.24 1.03 23国开08(增6) 230208 5Y 80亿 2.4335% 5.41 1.1 23农发清发03(增发4) 092318 2Y 60亿 2.2549% 4.67 1.1 23农发清发01(增发15) 092318 7Y 40亿 2.7144% 3.73 1.84 二级利率债方面：周二利率债震荡下跌。今天多数交易时段市场因缺乏增量信息而交易平淡，收益率窄幅波动。临近尾盘，期货受国债增发传闻影响而受挫，带动现券收益率上行。截至日终，10年国债230012收报2.6475%，上行0.75bp。10Y国 开债230205收报2.838%，上行0.7bp。1Y内短端多下行1bp以内，中端上行1bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，到期2190亿，净回笼2170亿。资金面整体均衡偏松，市场利率上行，尾盘时段宽松。截至当日收盘，DR001报1.18%，上行14bp。DR007报1.73%，上行2bp。同业存单方面，一级市场各期限均为休息日到期，累计公告293亿。1Y二级成交在2.3%-2.31%。 -3.2 2.49 -2.3 2.36 -1.2 2.30 1年 -2.8 2.47 -1.8 2.34 -0.8 2.28 9月 -3.5 2.33 -3.5 -3.52.21 2.15 6月 6 -1. 2.17 0.4 0.42.09 2.03 3月 0 -2. 2.06 -2.0 -2.02.01 1.95 1月 AA(%)涨跌 (bp) AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌 (bp)(bp) 同业存单收益率曲线[2023-07-04] 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周二，利率互换市场整体交投一般，收益率上行。FR007定于2.0%，3MShibor下行0.1bp定于2.164%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.45%。国债期货全天窄幅震荡，临近收盘突然跳水，5YRepo上行最高触及2.51%，随后在2.475%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.015%，之后随长端上行，在2.025%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.76%-2.81%，1YShibor成交在2.125%-2.23%。 2、外汇掉期 今日掉期价格先跌后涨。恰逢美元假日，价格点差较宽。开盘 后一年掉期-2669，扣除天数因素后与昨日收盘价基本持平。午后由于即期汇价下跌和境内国债收益率上行，掉期曲线反弹，加之市场较为稀薄，上涨速度较快，其中一年升至-2580左右，较开盘价上升约100pips。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：今日美国假期，无美债市场，下午德债收益率小幅上行。亚洲信用债市场交投清淡。周末有消息称国开行拟出售国银租赁，今日该则消息发酵。市场略有恐慌，实钱机构 率先卖出，将存量的T2债券（25年call）一度推宽50bps,此后从最宽的位置收窄10bps。资管板块和其他的租赁标的相对安静。科技板块和国企窄幅波动。 市场观点 从今天债市短时间内跳水的状态来看，情绪风险正在累积，多头空头都在等待时机。虽然事后看来并没有证据确凿的原因，但债市对“宽信用”的担忧确实也在集聚，而且目前杠杆率仍在上行，一旦出现踩踏，短时间内行情将较为极端。不过整体来看，对经济高质量发展的认知仍在支撑债市在低位运转，因此短期内由消息面带来的冲击是可能的，但每次冲击可能都是下一阶段买入的好机会，直到数据表明经济内生动能回升。 ●执笔人 马晨洪豆陈荃徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com