固定收益日报2023年1月12日

中国银行固定收益日报2023年1月11日 市场要闻 一、国内外重要新闻 商务部、央行联合印发《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知》，要求便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，推动银行提供更加便捷、高效的结算服务；鼓励银行开展境外人民币贷款，积极创新产品服务，更好满足企业跨境人民币投融资需求；因企施策，增强优质企业、首办户、中小微企业等主体获得感，支持供应链核心企业等发挥带动作用；依托自贸试验区、海南自由贸易港、境外经贸合作区等各类开放平台，促进人民币跨境使用；结合企业需求提供交易撮合、财务规划、风险管理等业务支持，强化保险保障，完善跨境人民币综合金融服务；发挥相关资金、基金等引导作用；开展多样化宣传培训，促进银企对接，扩大政策受益面。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行852.09亿元，总偿还量300.12亿元，净融 资额551.97亿元。其中，AAA评级总发行量512.85亿元，净 融资额298.55亿元；AA+评级总发行量230.46亿元，净融资 额182.26亿元；AA及以下评级总发行量108.78亿元，净融 资额71.16亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债供给维持高位，但由于收益率进一步抬升，投资热度有所收敛。短融方面，23乐山国资CP001，AA+城投，1年期，5亿元，票面利率3.9%，受到城农商行热捧。私募债方面，23嵊州城投PPN001，AA地方国企，3年，10亿元，票面利率4.8%，高于其剩余期限2.42+2年的债券估值5bps。中长期债券方面，2023年首期铁道债发行，期限为5年和20年，规模合计200亿元。5年期票面3.18%，高估值6bps，全场2.07倍。20年期票面3.49%，高估值2bps，全场 2.86倍。 二级信用债方面：今日信用债收益率表现疲弱，成交缩量，收益率上行。短融方面，受制于今日多数交易时段趋紧的资金状况，短端卖压承重，收益率走升达5bps左右。如剩余期限155 天、AAA评级的22申万宏源CP005成交在2.49%，较上一交易日上行4bps。中票方面，今天成交的普遍是国企主体发行的债券，1-3Y期限是成交主力，收益率上行5bps左右，如剩余期限2.83Y、AAA评级的22汇金MTN004成交在3.08%，上行6bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日利率债招标情况尚可，3年、7年期附息国债综收分别低于二级1.66bps和2.15bps，农发债方面，1年农发债综收低于二级1.63bps左右，10年期综收则基本持平二级。 二级利率债方面：利率债收益率先上后下，最终普遍下行。今天央行开展了7天和14天逆回购，资金面由紧转松，并且A股由涨转跌，债市交投情绪随之缓和，市场上买盘开始涌现，收益率转向下行。截至日终，10年国债220025收报2.87%，下行1.5bps；10年国开220220收报2.988%，下行2.2bps，其他期限下行5bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展650亿7天逆回购以及220亿14天逆回购。当 日160亿到期，净投放710亿元。早盘初始供给不足，资金面偏紧，市场利率上行较快。但随后各机构融出增多，紧张程度缓解。截至当日收盘，DR001报1.43%，上行30bps。DR007报2.02%，上行9bps。同业存单方面，一级市场较活跃，累计公告1790亿元。3M期限需求较好，大行在2.4%位置有大量募集。6M在2.55%亦有一定需求。1Y受到期日影响在2.58%仅有少量募集。二级市场方面，1Y期限成交清淡，收益率继续上行，午盘有成交在2.58%位置。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行32bps定于2.3%，3MShibor上行0.9bp定于2.347%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.825%。早盘资金偏紧，国债期货低开下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.8475%。下午市场，资金转松，国债期货震荡上行，5YRepo下行至2.82%位置。随后在2.8125%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.2525%，之后随长端下行，在2.235%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.205%-3.1925%，1YShibor成交在2.5225%-2.505%。 2、外汇掉期 银行间市场大幅上行。中国央行暂时未过多进行流动性投放，人民币资金利率走高，推动短端曲线抬升。三个月走升40pips至-415左右。预计中国央行进行春节流动性投放后，紧张情绪会得以缓解。长端受短端价格走势影响，并有部分机构执行止损交易，一年掉期再此上冲约100pips至-1620，三天累计上涨约300pips，尾盘回落收于-1660。明日继续关注人民币资金面变化。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有五笔新发。益阳市赫山区发展集团以长沙银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.8%。中国工商银行（A1/-/-）发行4笔债券，包括2年期离岸人民币固息债券，最终定价为3%；3年期美元浮息债券，最终定价为CompoundedSOFR+93bps；3年期美元固息债券，最终定价为T+61bps；3年期澳币浮息债券，最终定价为3mBBSW+103bps。 二级市场方面：隔夜鲍威尔讲话偏鹰派，美元利率小幅上行。亚洲时段呈现明显的逢低买入情绪，此前新发的香港地区债券开盘收窄5-7bps。昨日新发债券整体表现分化。SK基本上围绕新发水平震荡。获利了结者较多。KSA新发债券收到下午利率水平下移的影响涨幅为0.3-0.5pt。市场交投情绪十分热烈，配置需求较为旺盛。 市场观点 临近过年，债市或将进入窄幅震荡区间。首先是12月社融数据的表现与经济表现有预期差。12月随着疫情峰值出现，经济的弱势是在预期内的，但企业中长期贷款所代表的基建与制造业融资需求表现较好，这给了利率上行以一部分动能。此外年初权益市场可能较为活跃，推动风险偏好走高，股债跷跷板效应会更为显著。然而资金面的情况仍旧主导市场的运行，当前流动性高于合理充裕水平，长端在短暂上行后仍有机会出现一波下行的节奏，曲线也会随之走平。 ●执笔人 马晨仓硕王文静徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com