固定收益日报2024年1月12日

中国银行固定收益日报2024年1月11日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、商务部部长王文涛与美国商务部长雷蒙多举行通话，双方围绕落实两国元首旧金山会晤重要共识，就各自关心的经贸问题进行深入、务实的沟通。王文涛表示，中美元首旧金山会晤为两国经贸关系发展指明方向，双方应发挥两国商务部沟通交流机制的积极作用，为企业合作创造良好条件。王文涛重点就美国限制第三方对华出口光刻机、成熟制程芯片供应链调查、制裁打压中国企业等表达严正关切。双方还就中美经贸领域国家安全边界问题进行讨论。 2、中共中央、国务院要求，健全美丽中国建设保障体系。强化激励政策，健全资源环境要素市场化配置体系，把碳排放权、用能权、用水权、排污权等纳入要素市场化配置改革总盘子。强化税收政策支持，严格执行环境保护税法，完善征收体系，加快把挥发性有机物纳入征收范围。强化财政对美丽中国建设支持力度，优化生态文明建设领域财政资源配置，确保投入规模同建设任务相匹配。大力发展绿色金融，支持符合条件的企业发行绿色债券，引导各类金融机构和社会资本加大投入，探索区域性环保建设项目金融支持模式，稳步推进气候投融资创新，为美丽中国建设提供融资支持。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行727.93亿元，总偿还量472.03亿元，净融 资额255.89亿元。其中，AAA评级总发行量418.75亿元，净 融资额107.30亿元；AA+评级总发行量210.87亿元，净融资 额121.15亿元；AA及以下评级总发行量98.31亿元，净融资 额27.44亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 1月11日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24拉萨城投SCP001 1 270D AA+ 2.75% 24三门峡CP001 10 366D AA+ 2.86% 24晋能山西MTN001 10 3Y+NY AA+ 4.47% 24南京高科MTN001 5 3Y AA+ 3.19% 1月11日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24云能投MTN002 20 2Y AAA 收量中 24红豆MTN001 3 3Y AA+ 收量中 一级信用债方面：信用债方面，中票供给抬升，认购情绪尚可，追低力度有所收敛。例如：AAA评级城投津城建发行2年期中票，规模18亿元，最终发在3.23%，基本持平于估值。AAA地方国企广西北部湾，发行3年期、10亿元中票，最终票面3.2%，较估值小幅下行3bps，银行资管、基金参与认购。24乐清国投MTN001,AA+市级城投，3年期，规模7.58亿元，票面2.94%，全场4.3倍，持平估值。 二级信用债方面：今日信用债交投先弱后强，短融中票收益率变动较小，二永债止盈情绪较浓，收益率略有上行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.4%，上行1.58bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.47%，上行0.05bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.52%，上行0.3bp；1Y-6M期限利差在4.62bps，走阔0.25bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.7%，上行1.36bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.88%，上行1.12bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为17.35bps，收窄0.24bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.36bps至29.31bps；5YAAA信用利差走阔1.12bps至36.21bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债整体招标情况有所分化，口行债发行结果尚可，例如5年、10年期口行债中标收益率分别较上周下行0.8bp和0.3bp，考虑承销费后的综收较二级下行3.4bps和1.2bps。7年期国开清发债，认购情绪较弱，考虑综收后的收益率较二级高11.3bps。 中标利率全场边 23进出11(增19) 24国开2 230315 23进出15(增14) 3Y 230313 23进出13(增5) 30亿 7Y 092402 24国开清发01(增发1) 债券代码期限发行量 债券简称 二级利率债方面：周四利率债震荡加剧，先涨后跌，最终短端收益率有所下行，长端涨跌互见。上午时段债市交投仍显平稳，午间降息传闻主导市场行情，利率下行速度较快。下午时段，止盈盘出货显现，利率债开启回调。截至日终，10年国债230026收报2.5%，下行0.25bp。10Y国开债230210收报2.71%，上行0.85bp，中短端收益率普遍走低1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展270亿元7天期逆回购操作，到期150亿元，净 投放120亿元，逆回购余额升至2370亿元。资金面较前几日偏紧，资金利率小幅上升。截至收盘，DR001报1.63%，上行4bps，DR007报1.83%，上行3bps。同业存单方面，今日市场情绪活跃，一级市场总公告发行2608亿元，发行期限主要集中在6个月和1年，AAA/6M期限报2.42%,下行1bp，1年期报2.45%，上行1bp。 同业存单收益率曲线[2024-01-11] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.25 -0.8 2.31 -0.8 2.36 -0. 8 3月 2.39 0.5 2.45 0.5 2.50 0.5 6月 2.41 0.0 2.47 0.0 2.55 1.0 9月 2.41 -0. 2 2.47 -1.2 2.56 -2.2 1年 2.44 -0.5 2.51 -0.5 2.60 -1.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，市场预期出现分化，多空双方博弈激烈，利率互换收益率整体先上后下。FR007维持在2.20%，3MShibor维持在2.4%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是中资银行，5YRepo开盘成交在2.3075%，收盘在2.2875%，全天成交在2.2825%-2.3125%。与此同时，1YRepo开盘在2.06%，全天成交在2.0425%-2.07%。Shibor方面，5YShibor成交在2.55%-2.5725%，1YShibor成交在2.29%-2.31%。 2、外汇掉期 今日掉期市场总体上行。人民币资金面维持稳定，美元流动性无明显变动。短端价格继续维持高于利率平价较多的水平成交。一个月内价格受tn成交在高位的影响遇到买盘支撑，但一个月以上的日均曲线总体维持稳定。三个月附近有部分实需卖盘，曲线日内总体波动不大。临近美国数据公布，市场成员总体以观望为主，待市场对于美国首次降息时点形成新的一致预期后，长端价格会形成新的均衡水平。一年价格收于-2435。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。淄博市城市资产运营集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5.8%。泰州华信药业投资以邮储银行备证形式发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为5.55%。 债项评级 （穆迪/标货币 固 泰州华信药 淄博市城市资产运营集团 发行年期 类型 发行人 二级市场方面：10年期国债收益率在3.99%附近交易，在CPI 数据公布前下跌4个基点。中资投资级债券利差主要在+1到 -2个基点之间。在今晚美国CPI数据公布之前，市场基调总体上保持良好。TMT板块利差收紧了2-3个基点，阿里巴巴31、京东30和腾讯26均有双向询价。国企中中石化和中国电网的中端债券有的买盘询价。 市场观点 周四社融数据缺席，各方消息成为引导债市走向的主要因素，日内利率宽幅震荡，交投异常踊跃，10Y，30Y活跃券成交笔数均创下此轮行情的新高。这一现象的背后体现出多空双方有关货币宽松的博弈进一步白热化。在强烈情绪的烘托下，对于出现的新增信息，市场会倾向于从延续当前走势的角度进行解读，从而助推行情愈演愈烈。周五即将公布通胀数据，债市有较大可能仍然按照上述范式对其定价。加之周五是MLF操作前的最后一个交易日，对基本面、消息和情绪的博弈将达到顶点，预计波动将进一步加大。建议根据自身对风险的接受程度谨慎参与周五的市场。 ●执笔人 张婷仓硕徐敬旭金艺玲荀雅梅郝斯阳蔡晓彤贲一鸣孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com