固定收益日报2023年12月12日

中国银行固定收益日报2023年12月11日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、商务部部长王文涛会见来访的沙特投资大臣法利赫，双方重点就落实两国领导人共识、深化双边经贸合作等交换意见。王文涛表示，中方愿同沙方一道，共同推动共建“一带一路”倡议同沙特“2030愿景”深度对接，持续扩大贸易投资、能源资源、基础设施、高新技术等领域合作规模，在推进各自民族复兴伟大历史进程中坚定相互支持。 2、第18届中国（深圳）国际期货大会12月9日召开。证监会副主席李超表示，要切实维护期货市场安全稳定运行。保障市场安全有序，确保期货价格发现快速、准确，持续做好风险监测和预研预判。落实监管主责主业，发挥好监管协同作用。要着力提升提高监管效能；把握好监管的时度效，大力强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法规范和引导期货行业健康发展。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行422.76亿元，总偿还量423.50亿元，净融资额-0.74亿元。其中，AAA评级总发行量267.30亿元，净融资额49.71亿元；AA+评级总发行量54.93亿元，净融资额 -24.74亿元；AA及以下评级总发行量100.53亿元，净融资额 -25.71亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债截标债券数量较少。 超短融方面：扬城建发行270天超短融，票面利率3.0%，边际6倍。私募债方面：吴中经发发行3年期、5亿元私募债，全场2.96倍认购，票面利率3.3%，低估值约3bps。 12月11日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23广州控股SCP001 5 60D AAA 2.49 23浙能源SCP007 10 88D AAA 2.62 23扬城建SCP007 1 270D AAA 3.00 23中交投MTN005B 6 3Y+NY AAA 3.43 12月11日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23东南国资MTN004 14 2Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今日资金面先紧后松，1Y内信用债交投情绪依然较弱，然而在降准预期下中长端交易量有所企稳，多数围绕估值成交。此外，二永债成交较为活跃，3年期以上收益率下行1-3bps。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.8%，上行0.17bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.83%，下行0.05bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.83%，下行0.39bp；1Y-6M期限利差在0.21bp，收窄0.34bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.97%，下行0.8bp；5YAAA中短期票 据收益率收盘3.11%，下行1.69bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为13.7bps，收窄0.89bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.08bp至39.91bps；5YAAA信用利差收窄0.4bp至45.9bps 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日甘肃发行116亿元地方债，结果较基准加点15-30bps，其中2年期限需求较好。 二级利率债方面：周一利率债收益率全线下行。受到上周末通胀数据超预期走低的影响，货币宽松预期发酵，今日早盘利率债收益率跳空低开，且长债的交投情绪全天保持积极。午后，由于资金始终趋于收敛，短端利率出现一定上行。截至日终，10年国债230018收报2.6595%，下行1.3bp。10Y国开债230210收报2.777%，下行1.3bp。中短端利率债多下行1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展2850亿元7天逆回购操作，到期670亿元，净 投放2180亿元。今日银行间市场流动性偏紧，市场需求较高，各期限利率有所上行。截至收盘，DR001报1.76%，上行12bp，DR007报1.90%，上行5BP，R001报1.93%，上行13bp，R007报2.37%，上行13bp。同业存单方面，今日一级市场总公告发行1041亿元，发行期限主要为3个月及6个月，1年期限有少量发行，AAA级3个月期限发行价格上行9bp至2.74%，6个月价格上行1bp至2.82%，1年价格下行7bp至2.6%，发行利率仍然维持期限倒挂。 同业存单收益率曲线[2023-12-11] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.72 10.6 2.78 10.6 2.83 10.6 3月 2.73 -0.2 2.80 -0.2 2.87 -0.2 6月 2.71 -1.0 2.78 -1.0 2.85 -1.0 9月 2.70 0.1 2.79 0.1 2.88 0.1 1年 2.67 0.5 2.79 0.5 2.90 0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，受周六公布的物价指数影响，长期限合约品种收益率下行，但资金价格依然走高，短期限合约品种收益率略微上行，利率互换市场收益率曲线继续走平。FR007上行5bps定于2.35%，3MShibor上行0.8bps定于2.572%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.4225%，收盘在2.42%，全天成交在2.415%-2.4325%。与此同时，1YRepo开盘在2.15%，全天成交在2.15%-2.1825%。Shibor方面，5YShibor成交在2.6975%-2.7125%，1YShibor成交在2.41%-2.4325%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场下跌。上周五美国11月新增非农就业 19.9万人，略超预期。美国就业市场虽然有一定的放缓趋势，但是仍然处于偏热区间。分项中，其中近4万是UAW（美国汽 车工人联合会）罢工工人重新返岗。家庭调查数据更价强劲，11月新增约74.7万人，为2023年来最高。两这个共同带动美国失业率从3.9%下降至3.7%。消息公布后，利率期货隐含较此前减少一次25bp降息。一年美元IRS收益率上涨10bp。对应到掉期市场上一年掉期价格开于-2528，基本符合美元IRS收益率变化幅度。日间依然呈现套利买盘和大行卖盘博弈，价格震荡范围在20pips左右。短端价格则由于人民币流动性谨慎预期而坚挺，TN持续成交于-7上方。明日有美国11月CPI数据出炉，预计市场将偏谨慎，价格预计窄幅震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。平潭综合实验区城市发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5.6%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 平潭综合实验区城市发展集团 固息 3 -/-/- CNH 5.8%Area 5.6% 二级市场方面：周五就业数据利好，导致空头曲线趋平，美国国债小幅走软。10年期国债收益率目前在4.25%，2年期国债收益率目前在4.74%。中资美元债市场清淡，有一些来自中国的银行和资管的买盘，投资级债券利差收窄1-3bps。TMT板块，腾讯、阿里收窄1-4bps。SOE板块，昊华收窄1bp。金融板块，华融今日较安静。 市场观点 受到通胀数据较弱的影响，今天各期限利率下行1bp左右。继通胀数据后，本周或将公布11月社融和信贷数据，在央行“结构重于总量的”导向以及当前较低的票据利率水平下，市场可能进一步抢跑形成社融数据较弱的预期并进行定价。另一方面，中央经济工作会议召开在即，叠加税期临近，政策面和资金面可能在短期内对利率形成支撑。但是，经历2023年初的乐观预期后，市场具有学习效应，在刺激政策出台时反应会趋于谨慎，直至政策具体落地并在宏观数据上形成反馈。因此，长期来看，当前利率稳步下行的通道正在逐渐打开，直至出现经济实质性好转的证据。 ●执笔人 张婷徐家盛徐敬旭金艺玲孔令义郝斯阳蔡晓彤吴燚源孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com