固定收益日报2023年2月3日

中国银行固定收益日报2023年2月02日 市场要闻 一、国内外重要新闻 商务部对外贸易司司长李兴乾表示，2023年要更大力度推动外贸稳规模优结构，要稳定出口对国民经济的支撑作用。商务部要精心服务好外贸企业主体，优化出台新的贸易政策，助力企业降本增效、解决问题，持续提高外贸综合竞争力。重点要落实好四项举措：一是强化贸易促进。密切供应商和采购商对接，稳住出口贸易。二是合理扩大进口。商务部要密切同贸易伙伴的合作关系，发挥中国超大规模市场优势，扩大各国优质产品进口，从而稳定全球贸易供应链。三是要深化贸易创新。促进跨境电商、海外仓等新业态持续、快速、健康发展。四是稳定外贸产业基础。要持续优化外贸产业结构，在做强一般贸易的同时，支持加工贸易向中西部、东北地区梯度转移，升级发展。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行216.13亿元，总偿还量156.64亿元，净融 资额59.49亿元。其中，AAA评级总发行量168.43亿元，净 融资额89.08亿元；AA+评级总发行量21.6亿元，净融资额 -14.8亿元；AA及以下评级总发行量26.1亿元，净融资额 -14.79亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：市场供给有所恢复，短端情绪见好。短融超短融方面，23鲁钢铁SCP002，AAA评级，期限265天，发行规模10亿，票面利率3.0%，低估值约26bps，全场达到3.47 倍。23西安投资SCP001，AA+评级，期限82天，发行规模3亿，票面利率3.40%，低估值约10bps，全场达到2.23倍。 二级信用债方面：今日信用债交投情绪积极，收益率曲线略有走平。短端受益于宽裕的资金面，成交大量增加，收益率变动不大。如剩余期限165天、AAA评级的23南电SCP001成交在2.46%，持平上一交易日。中长端方面，下午利率债收益率稳步下行，带动中票上涨，城投占到中票成交中的多数，收益率下行1bp左右。如剩余期限1.95Y、AAA评级的22闽投MTN001成交在3.00%，低于估值0.5bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开行发行3年、7年和10年债券， 规模合计260亿。增发综收均与二级市场持平。进出口行发行 84天贴现、2年、3年、5年和10年期债券，规模合计290亿，贴现债发行结果较好，增发综收较二级市场下行20bps，其余期限与二级市场持平。地方债方面，黑龙江和四川共发行293.9414亿，较国债均值加点10bps。 二级利率债方面：周四利率债上涨。随着跨月的影响逐渐消退，且“压岁钱”也逐渐回流到银行间，早盘伊始资金面就显宽裕。不过利率债在上午的表现不温不火，一直在昨收附近徘徊。下午资金面保持宽裕，增量信息缺乏，顺货币做多买盘随之而起，国债期货拉升，现券收益率下行。截至日终，10年国债220025收报2.895%，下行1.5bps；10年国开220220收报3.055%，下行1bp，其他期限普遍下行1.5-3bps。 三、境内资金市场 今日央行开展660亿7天逆回购，当日4670亿到期，净回笼 4010亿。资金面整体宽松，市场利率回落。早盘整体融出较多，匿名1.6%左右累计有近千亿供给。午盘基本延续宽松至收盘。截至当日收盘，DR001报1.59%，下行51bps。DR007报1.91%，下行13bps。同业存单方面，一级市场整体情绪一般，全天累计公告2125亿。有大行1Y存单在2.6%位置开始募集到量，后续提价至2.61%。股份行则纷纷提价至2.62%位置，但仍需求寥寥。亦有股份行转向9M期限，并在2.6%位置各募集百亿以上。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于2.05%，3MShibor下行0.2bp定于2.36%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商和中资大行。5YRepo开盘成交在2.905%。国债期货全天震荡上行，5YRepo下行最低触及2.86%，随后在2.865%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.28%，之后随长端下行，在2.2625%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.285%-3.2575%，1YShibor成交在2.595%-2.585%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场价格水平冲高回落。昨日晚间美联储如期加息25bps，并释放出微弱鸽派信号。各期限美债收益率下行。早盘境内掉期价格迅速反映利率的变化，一年掉期成交至 -1400。而后缓慢震荡下行，最终成交于-1435。其他期限同步震荡。由于美国国内年利率预期峰值未发生变化，停止加息时点也并未明确。另一方面，人民币利率暂时保持不变。预计掉期价格继续在-1500至-1400徘徊。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：年内首个FOMC会议，如期加息25bps,但是市场对于Powell在新闻发布会上很多问题的回避理解为鸽派论调，亚洲利率市场维持平稳，但是信用买盘贯穿全日。早盘开盘收窄5-10bps,临近午盘部分TMT标的有获利了结盘，但是下午开始市场重新进入买入模式。科技板块整体收窄5-10bps，个别长久期、高波动标的收窄超过20bps。国企标的一票难求，估值收窄约3-5bps。资管标的一改前几日沉重卖压，今日收窄10bps以上。非中资方面，主权标的持续有买盘买入，收窄约2-3bps，韩国BBB+标的持续收窄约10-25bps。中国和韩国的CDS小幅收窄约1-2bps。 市场观点 目前市场对债市中期走势的一致预期较强，普遍看好经济复苏的情况，但从近几日债市的走势看简单做空债券的策略并不容易实施。当一致预期走向极致，市场的反身性将会加大调整时点的不确定性。因此我们仍需牢牢把握当前经济复苏的高度和节奏，眼下这是债市定价的核心因素。短期内数据缺失，震荡将延续，暂时高频数据指向经济缓步复苏，那么利率波段向下的快钱可以赚，但这种机会并不一定持久，参与多少仍需谨慎考虑。 ●执笔人 马晨刘新铨张舜徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com