固定收益日报2023年3月3日

中国银行固定收益日报2023年3月2日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、商务部部长王文涛表示，今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境，支持新能源汽车的消费。当然，比城市新能源汽车消费更复杂的，比如充电桩等配套设施建设如何完善，我们将会同有关部门做好规划，加大力度，稳步推进。我们还将扩大二手车的流通，推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。 2、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行需要在3月加息50个基点；必须采取一切必要措施来抑制通货膨胀，未来可能会继续加息；欧洲央行利率不会回到负值水平；只有在通胀率维持在2％的情况下，才可能降息。 二、融资信息追踪 前一工作日（3.2），信用债市场共发行724.41亿元，总偿还 量373.9亿元，净融资额350.5亿元。其中，AAA评级总发行 量373.3亿元，净融资额175.63亿元；AA+评级总发行量 195.10亿元，净融资额65.95亿元；AA及以下评级总发行量 156.01亿元，净融资额108.92亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债供给较好，市场整体追低力度大，较多低估值发出。短融方面，23平安不动SCP001，发行规模15亿元，期限120天，最终定价在4.85%，低估值约15bps。 中票方面，永续债需求有所减退，23大唐集MTN001（能源保供特别债），发行规模20亿元，期限3+N年，最终定价在3.64%，略高于估值。 3月2日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23锡产业SCP005 2 90D AAA 2.41 23平安不动SCP001 15 120D AAA 4.85 23大唐集MTN001 20 3+N AAA 3.64 23吴江经开SCP002 3 270D AA+ 2.69 3月2日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23张家城投MTN001A 6 3Y AA+ 收量中 23张家城投MTN001B 5 5Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今天信用债交投情绪尚可。短债方面，成交以好名字债券为主，低资质债券成交较少，收益率表现平稳。如剩余期限169天、AAA评级的23中电投SCP004成交在2.69%， 持平昨收。中票方面，交运行业成交最多，电力、煤炭和钢铁成交量相对较多，地产行业成交量明显减少，绿债仍受青睐。收益率变动较小，如剩余期限1.99Y、AAA评级的22中建材MTN002成交在3.16%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日利率债招标情绪尚可。口行发行3个月、3年、5年和10年期口行债，招标价格与二级基本持平。国开行发行3年、7年、10年和20年期国开债，其中20年期 需求尚可，综收较二级低1.36bps。地方债方面，山东发行 198.07亿元地方债，均较基准上浮10bps，7年期一般债需求较好，边际倍数在14倍以上。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发01(增发6) 092302001 7Y 20亿 3.0397% 6.01 1.26 23进出668 2303668 0.25Y 50亿 1.8505% 2.91 2.37 22进出13(增8) 220313 3Y 50亿 2.7697% 3.83 2.92 23进出05(增4) 230305 5Y 60亿 2.926% 2.65 4.93 23进出10(增3) 230310 10Y 120亿 3.119% 2.69 2.18 23国开14 230214 3Y 20亿 2.75% 6.61 14 23国开05 230205 10Y 210亿 3.02% 3.41 1.03 21国开20(增19) 210220 20Y 20亿 3.3469% 4.43 1.2 二级利率债方面：周四利率债收益率全线上行。今天资金面转为宽松态势，资金价格明显下行。在2月强劲PMI数据后，今日新闻有报道全年6%的经济增速目标，顺应了空头看好经 济的情绪，尽管市场对此目标设定存疑，但仍对债市产生冲击。国债期货大幅下跌，现券收益率普遍上行。截至日终，10年国债220025收报2.922%，上行0.95bp；10年国开220220收报3.1065%，上行1.05bps。其他期限利率债益率普遍上行2bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-03-02 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.12 2.7200 2.00 2 10Y 220025 9.71 2.9220 0.95 328 国开 3Y 220207 2.48 2.7800 2.00 12 5Y 220208 4.29 2.9400 2.80 208 10Y 220220 9.65 3.1065 1.05 1742 非国开 5Y 220407 4.48 2.9600 1.50 59 10Y 220311 9.47 3.1250 1.00 29 三、境内资金市场 今日央行开展730亿7天逆回购，当日3000亿到期，净回笼 2270亿。资金面全天维持宽松，隔夜利率大幅回落。尾盘隔夜下行至1.2%。截至当日收盘，DR001报1.59%，下行47bps。DR007报2.0%，下行9bps。 同业存单方面，资金面及到期日条件均好转，一级市场需求明显回升，全天累计公告2395亿。各期限均有一定募集，长期限相对活跃。1M、3M及6M分别募在2.4%、2.5%及2.62%。9M在2.68%需求较好，1Y提价至2.75%后，各发行人均有较多募集。 同业存单收益率曲线[3月02日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.48 -0.6 2.54 -0.6 2.59 -0.6 3月 2.49 -0.8 2.55 -0.8 2.62 -0.8 6月 2.60 -0.5 2.66 -0.5 2.73 -0.5 9月 2.66 -0.5 2.72 -2.5 2.83 -0.5 1年 2.74 0.0 2.80 -3.0 2.93 -1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行8bps定于2.2%，3MShibor上行0.9bp定于2.459%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.95%。国债期货午盘前窄幅震荡，午后快速下行，5YRepo上行最高触及2.995%，随后在2.995%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.42%，之后随长端上行，在2.465%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.375%-3.425%，1YShibor成交在2.71%-2.76%。 2、外汇掉期 周四银行间掉期市场下行。昨晚美国2月份ISM制造数据出炉后，美联储加息预期继续升温，年内终端利率升至5.45%。今日开市后，曲线向下迅速调整，包括三个月以内的短端价格持平甚至低于利率平价水平。一年最低成交于-1910。尾盘市场出现关于中国本年度GDP以及通胀目标消息后，长端价格小幅抬升。最终一年收于-1890，六个月收于-975。 五、中资离岸债券 发行人类型发行年期债项评级（穆迪/标普/惠誉）货币初始定价最终定价 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。中国太平发行美元永续次级债，最终定价为6.4%。 中国太平 固息 PerpNC5 -/-/BBB+ USD 6.75%Area 6.40% 二级市场方面：10年美债年内突破4%,信用市场呈现双向交投。整体信用利差走阔约2-5bps，但是承接力量尚可。交投相对清淡，三菱信托新发债券表现较好。 市场观点 根据近期公开市场操作的特点，资金面将在央行的精准调控下在政策利率附近波动。鉴于短端整体已经上行，继续向上的空间有限，因此市场将在中长端进行博弈。从今日走势来看，长端一改前期偏强的震荡，开始出现释放压力的迹象。而从10年国债期货看，基差修复也已经基本到位，因此期货对现券的支撑作用将有所减弱。后续需关注两会及接续政策的推出。若经济数据较好导致增量政策不足，那么市场可能出现利空出尽，从而长端将获得一定喘息机会。相反，若增量政策推进例如继续政府提升杠杆率，那么将对债市产生持续的压力，利率在短时间内仍有可能出现快速上行的走势，从而10年国债波动中枢将上移至3.0％附近。 ●执笔人 马晨夏津津周静徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com