固定收益日报2023年2月28日

中国银行固定收益日报2023年2月27日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》提出，到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。数字基础设施高效联通，数据资源规模和质量加快提升，数据要素价值有效释放，数字经济发展质量效益大幅增强，政务数字化智能化水平明显提升，数字技术创新实现重大突破，应用创新全球领先，数字安全保障能力全面提升，数字治理体系更加完善，数字领域国际合作打开新局面。 2、国资委副主任翁杰明表示，要抓紧研究谋划新一轮深化国企改革行动，国务院国有企业改革领导小组办公室正在紧锣密鼓研究谋划国企改革深化提升行动；要聚焦提高核心竞争力，提高企业资产收益率，突出抓好完善机制、重组整合等方面的改革任务。要进一步落实董事会职权，继续深化董事会建设；推进管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出更广覆盖、更深落实，以市场化方式推进专业化整合重组、“压减”、亏损企业治理、突出主责主业等，推动企业真正按市场化机制运营。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行792.44亿元，总偿还量1335.04亿元，净融资额-542.6亿元。其中，AAA评级总发行量480.7亿元，净融资额-18.21亿元；AA+评级总发行量202.32亿元，净融资额100.58亿元；AA及以下评级总发行量107.42亿元，净融资额-624.97亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债供给充足，资金面收紧，投标情绪稍有减退。短融方面，23海沧投资SCP003，发行规模5亿 元，期限269天，最终定价在3.34%。中票方面，23南昌建投MTN003，发行规模15亿元，期限2+N年，最终定价在3.67%，平估值发行，永续利差为50bps。 2月27日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23中化股SCP007 30 88D AAA 2.17 23南昌建投MTN003 6 2Y+N AAA 3.67 23南京高科SCP002 4 90D AA+ 3.02 23海沧投资SCP003 3 269D AA+ 3.34 23惠山高科MTN002 10 3Y AA+ 4.35 2月27日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23太湖新城MTN001 5 3Y AAA 收量中 23联发集MTN002 5 3Y+2Y+2Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债收益率总体上行。资金面趋紧，短债需求不足，收益率上行2bps左右，如剩余期限180天、 AAA评级的22苏国信SCP021成交在2.76%，高于上周五2bps。中长端信用债的需求相对旺盛，成交集中在1-3Y中票，城投成交减量，收益率同样上行2bps左右。如剩余期限4.5Y、AAA评级的22电网MTN007成交在3.28%，高于上周五2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行3年、5年期农发债，3年期需求尚可，综收较二级低1.48bps，5年期综收较二级低0.57bp。 地方债方面，大连、四川共发行461.64亿元地方债，均较基准上浮10或15bps，其中5年、7年期需求尚可，边际倍数在5倍附近。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22农发12(增9) 220412 3Y 90亿 2.7676% 3.55 1.13 22农发07(增21) 220407 5Y 90亿 2.9114% 4.06 6.06 二级利率债方面：周一利率债收益率总体上行。临近月末，今天资金面趋紧，现券交投情绪较谨慎，上午收益率上行较快。午后受到A股下跌的影响，国债期货强势反弹，带动现券收益 率上行幅度缩窄。截至日终，10年国债220025收报2.914%，上行0.65bps；10年国开220220收报3.095%，上行0.75bps。其他期限利率债益率普遍上行1.5bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-02-27 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 230002 4.88 2.7325 0.25 69 10Y 220025 9.72 2.914 0. 65 194 国开 3Y 220207 2.49 2.765 2.00 14 5Y 220208 4.30 2.9025 0.25 157 10Y 220220 9.65 3.095 0. 75 928 非国开 5Y 220407 4.49 2.95 1.00 116 10Y 220311 9.47 3.115 0.25 4 三、境内资金市场 今日央行开展3360亿元7天逆回购，当日2700亿元到期，净 投放660亿元。早盘初始均衡，但后续需求增多，资金面逐步转紧。匿名隔夜上行至2.1%以上。午盘三点后转松，隔夜报价回落至1.5%。截至当日收盘，DR001报1.83%，上行39bp。DR007报2.29%。上行4bp。同业存单方面，一级市场公告704亿。3M需求好转，2.5%位置有一定募集。6M报价上行至2.62%。1Y仍在2.75%，但需求走弱，该位置募集约150亿。 同业存单收益率曲线[2月27日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.35 5.5 2.41 5.5 2.46 5.5 3月 2.50 1.1 2.57 1.1 2.63 0.1 6月 2.60 1.9 2.68 1.9 2.75 1.9 9月 2.68 1.1 2.76 1.1 2.85 1.1 1年 2.74 2.0 2.84 2.0 2.95 2.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行5bp定于2.65%，3MShibor上行0.7bp定于2.423%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.93%。国债期货先下后上，5YRepo上行最高触及2.9525%，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.415%，之后随长端上行，在2.43%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.375%-3.385%，1YShibor成交在2.7125%-2.72%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场下行。周五晚间美国1月份PCE数据公布后，掉期价格已迅速向下调整以反应新的通胀预期。今日开盘后掉期曲线继续回落。一年掉期由-1850跌至-1890。午后出现部分客盘购汇短时间支撑价格水平，一年掉期价格反弹至 -1870。尾盘一度跌至-1900。短期限方面，跨月非银机构资金面午后出现波动，短端价格短暂上涨，但涨幅有限。最终一年掉期收盘于-1895，六个月掉期收于-965。预计美国通胀压力下，加息预期持续升温，USDCNY中长端易跌难涨。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。湖州南浔振浔污水处理以上海银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 湖州南浔振浔污水处理（上海银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.40% 4.00% 二级市场方面：周五美国市场在超预期PCE的情况下，风险情绪转弱。亚洲市场开盘走阔2-5bps。但是部分短久期债券见到少量买盘，近期新发的光大银行和中金公司债券在利率较高 的位置收窄2bps。存量标杆窄幅震荡。 市场观点 当前收益率曲线较前期已更为平坦，短端中枢的持续上行使得长端利率压力依旧存在，因此10年国债收益率在震荡后仍有上行风险。但跨月后若整体资金利率出现明显下行，那么将会放缓长端上行的节奏，收益率曲线在短时间内有重新变陡的空间。短期仍需关注信贷冲量的节奏，从而把握短端的动向。长端利率风险仍放在首位。 ●执笔人 马晨夏津津周静徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com