固定收益日报2023年11月3日

中国银行固定收益日报2023年11月2日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中国人民银行党委、国家外汇局党组召开扩大会议，传达学习习近平总书记在中央金融工作会议上的重要讲话精神。会议强调，坚持金融服务实体经济的宗旨；健全中国特色现代货币政策框架，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。 二、融资信息追踪 前一工作日（11.2），信用债市场共发行254.8亿元，总偿还 量176.58亿元，净融资额78.22亿元。其中，AAA评级总发 行量173.5亿元，净融资额58.4亿元；AA+评级总发行量56.3 亿元，净融资额17.3亿元；AA及以下评级总发行量25亿元， 净融资额2.52亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日资金面宽松，信用债认购情绪走强。短融/超短融方面，AA+的23安徽港口SCP002发行5亿元， 270天超短融，票面2.62%，全场3.6倍。中票方面，AAA评级2年期23津城建MTN010发在4.5%，全场3.25倍。 11月2日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23江北建设SCP007 2 120D AAA 2.62 23安徽港口SCP002 5 270D AA+ 2.62 23鲁钢铁SCP012 10 254D AAA 3.04 23津城建MTN010 15 2Y AAA 4.5 11月2日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23浙江机场MTN003 4 3Y AAA 收量中 23无锡建投MTN004 5 5Y AAA 收量中 二级信用债方面： 今日资金面宽松，回购利率明显回落，信用债交投情绪也随之回暖，尤其3-5年期限品种成交活跃度较前几日有所提升，多数成交在低估值5bps内成交。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.56%，下行2.27bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.63%，下行0.84bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.68%，下行0.79bp；1Y-6M期限利差在5bps，走阔0.05bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.88%，下行1.52bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3.13%，下行1.32bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为24.99bps，走阔0.2bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.73bp至40.46bps；5YAAA信用利差走阔0.43bp至56.53bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：进出口发行3年、5年、10年债券，合计140亿元，综收较二级低3bps，4bps，0.7bp。今日1年、3年、 7年、10年国开债综收均低于二级市场成交，符合市场预期。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23进出13(增2) 230313 3Y 40亿 2.4792% 4.96 12.67 23进出15(增11) 230315 5Y 40亿 2.5873% 5.18 1.35 23进出11(增15) 230311 10Y 60亿 2.827% 6.07 11.97 23国开06(增19) 230206 1Y 20亿 2.0957% 9.88 4.71 21国开18(增17) 210218 3Y 30亿 2.1277% 6.79 5.5 18国开14(增15) 180214 7Y 40亿 2.2831% 5.08 2.14 23国开16 230216 1Y 70亿 2.16% 3.97 1.5 23国开15(增7) 230215 10Y 50亿 2.6442% 7.24 3.94 二级利率债方面：周四利率债大涨，收益率全线下行。今日资金面十分宽裕，且A股走势偏弱，债市交投情绪积极。在没有增量信息的情况下，买盘持续入场，推动收益率稳步下行。截 至日终，10年国债230018收报2.659%，下行2.7bps。10Y国开债230210收报2.745%，下行1.6bps。其他期限亦下行2bps左右。 三、境内资金市场 今日央行开展1940亿7天逆回购，到期4240亿，净回笼2300亿。资金面全天维持宽松，股份制融出改善明显，银行净融出余额恢复至4万亿以上，午盘隔夜匿名减点至1.0%。截至当日收盘，DR001报1.48%，下行32bps。DR007报1.83%，下行11bps。 同业存单方面，一级市场情绪好转，累计公告4798亿。3M及1Y分别在2.49%及2.57%有大量募集。二级收益率小幅下行， 1Y主要成交在2.55%-2.56% 同业存单收益率曲线[11月2日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.08 -9.5 2.14 -9.5 2.19 -14.5 3月 2.46 -2.9 2.52 -2.9 2.62 -2.9 6月 2.51 -3.5 2.58 -3.5 2.70 -3.5 9月 2.53 -3.2 2.61 -3.2 2.73 -3.2 1年 2.56 -1.5 2.64 -1.5 2.76 -1.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，资金面流动性充裕，利率互换市场明显下行。FR007下行40bps定于2.00%，3MShibor上行0.5bp定于2.426%。Repo方面，payer主要是股份制银行，receiver主要是券商，5YRepo开盘成交在2.4475%，收盘在2.43%，全天成交在 2.4225%-2.45%。与此同时，1YRepo开盘在2.0725%，全天成交在2.035%-2.0725%。Shibor方面，5YShibor成交在2.7375%-2.7575%，1YShibor成交在2.3375%-2.3525%。 2、外汇掉期 周四掉期曲线冲高回落。曲线短端方面，人民币流动性维持充裕，隔夜掉期成交在一天-7.5附近，带动3个月以内掉期日内持续下行。隔夜中长端美元利率下行较多，1年掉期早盘即高开于-2635附近，尾盘在大量卖盘压制下收于日低-2670。目前中长端大行卖盘仍未消退，若人民币流动性持续维持充裕，掉期中长端可能仍将维持弱势震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。中银航空租赁（-/A-/A-）发行5年期美元固息债券，最终定价为 T+130bps。菏泽城投控股集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为8%。威海市文登区蓝海投资开发发行364天美元无评级固息债券，最终定价为8.5%。 发行人 类型 发行年 期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 中银航空租赁菏泽城投控股集团 固息5 固息3 -/A-/A- -/-/- USDUSD T+155bpsArea - T+130bps8.00% 威海市文登区蓝海投资开发 固息364天 -/-/- USD- 8.50% 二级市场方面：隔夜美债利率大幅下行，提振了市场的风险情绪。今日亚洲信用债市场开盘收窄。Haohua收窄3-5bps,科技板块收窄3-8bps,BBB名字领涨。资管标的中，信达曲线进一 步受到追捧，收窄约5-8bps.万科日内波动较大，先涨后跌，未见无增量信息，收盘水平与前一交易日波动不大。 市场观点 随着资金面情况进一步好转，以及债券发行暂时走出高峰期，债市重回主线，修复前期失地。后续仍有增量政府债券发行，但前段时间发行后进入财政账户的资金逐步下拨，进入银行间市场，因此后续的发行扰动或将不及前期，资金面的波动也将更加平稳，难言降准的必要性。债市由于内部做多环境改善，外部流动性压力降低，将修复至此轮利率上行的起点，即10年国债2.65%的位置，但继续下行仍有阻力。 ●执笔人 马晨徐家盛王文静徐敬旭金艺玲尹佳蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com