固定收益日报2023年2月17日

中国银行固定收益日报2023年2月16日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、财政部召开全国财会监督工作会议，要求加大重点领域监督力度，坚持问题导向，突出工作重点，把推动党中央重大决策部署贯彻落实作为首要任务，驰而不息严肃财经纪律，严厉打击财务会计违法违规行为，组织开展财会监督专项行动。 2、欧洲央行表示，将坚持以稳定的速度大幅提高利率，并将利率保持在一个有足够限制性的水平，以确保通胀及时回到2%的中期目标。 二、融资信息追踪 前一工作日（2.16），信用债市场共发行1,005.64亿元，总 偿还量163.18亿元，净融资额842.46亿元。其中，AAA评级 总发行量518.30亿元，净融资额382.84亿元；AA+评级总发 行量219.00亿元，净融资额218.01亿元；AA及以下评级总 发行量268.34亿元，净融资额241.62亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短端认购情绪仍旧好于长端。AA+地方国企23川水电SCP001，期限180天，规模10亿元，全场4.45倍，最终票面2.75%，低估值近10bps。AAA地市级城投23汉江国 资MTN002，发行规模10亿元，期限5年，最终结果4.1%，高估值近20bps。 2月16日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23江北建投SCP001 2 90D AAA 2.29 23汉江国资MTN002 10 5Y AAA 4.10 23川水电SCP001 10 180D AA+ 2.75 23鲁宏桥CP001 10 365D AA+ 4.60 2月16日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23豫航空港MTN001 10 1.0137Y AAA 收量中 23苏新国资MTN001 7 2Y+N AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债走势总体平稳。短债方面，电力和交运行业十分活跃，其他行业成交量一般，收益率变动不大，如剩余期限133天、AAA评级的22苏国信SCP022成交在2.50%， 持平昨收。中长端信用债方面，4-5Y长端成交量见涨，城投保持活跃，收益率下行1bp左右，如剩余期限2.73Y、AAA评级的22汇金MTN004成交在2.98%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪持续向好，3年、5年、 10年期口行债综合收益较二级成交价下行5.38bps、3.60bps、 1.74bps；7年、10年、20年期国开债较二级成交价低5.33bps、5.42bps、3.25bps。 地方债方面，黑龙江发行5、10、20年期债券，较基准上浮10-15bps，广西发行1、10、20、30年期债券，较基准上浮10- 25bps，其中1年期、30年期需求火爆,20年期发行结果高于指导水平。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发01(增发4) 092302001 7Y 20亿 2.9817% 7.24 3 23进出666 2303666 0.25Y 50亿 1.6098% 3.67 1.3 22进出13(增6) 220313 3Y 40亿 2.6737% 5.65 1.86 23进出05(增2) 230305 5Y 60亿 2.869% 3.41 1.67 23进出10(增发) 230310 10Y 120亿 3.1051% 2.42 5.79 22国开14(增21) 220214 3Y 25亿 2.6444% 5.63 4.91 22国开20(增14) 220220 10Y 210亿 3.0033% 2.41 1.14 21国开20(增17) 210220 20Y 25亿 3.3075% 4.76 4.84 二级利率债方面：周四利率债收益率曲线走平，走势先上后下再上，最终中短端小幅上行，长端涨跌互见。上午央行开展4780亿元7天逆回购，当天净投放340亿元，但是受到税期 扰动，资金面趋紧，现券收益率在上午走升。下午股市突然跳水，期货直线拉涨，传闻四起，打破债市久横格局。但是随着传闻逐渐驱散，收益率再度走升。截至日终，10年国债220025收报2.89%，持平昨收；10年国开220220收报3.0575%，上行0.15bp。其他期限利率债收益率普遍在1bp的范围内波动。 利率债重点债券跟踪2023-02-16 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.16 2.6700 -1.00 4 10Y 220025 9.75 2.8900 0.00 380 国开 3Y 220207 2.52 2.6450 -0.50 12 5Y 220208 4.33 2.8390 0.60 643 10Y 220220 9.68 3.0575 0.15 1887 非国开 5Y 220407 4.52 2.8950 0.00 14 10Y 220311 9.50 3.0975 0.00 17 三、境内资金市场 今日央行4870亿7天逆回购，当日4530亿到期，净投放340亿。受税期缴款等因素影响，早盘融出仍不足，整体均衡偏紧，市场利率小幅上行。午盘延续紧张态势，隔夜融出在3.0%以上。尾盘仍有较多机构未平，隔夜利率飙升，非银最高成交在15%。截至当日收盘，DR001报2.04%，上行12bps。DR007报 同业存单收益率曲线[2月16日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.25 1.4 2.31 1.4 2.36 1.4 3月 2.40 0.0 2.46 0.0 2.51 0.0 6月 2.50 -0.8 2.56 -0.8 2.63 -0.8 9月 2.58 -0 .2 2.66 1.8 2.78 1.8 1年 2.64 1.0 2.72 1.0 2.84 1.0 2.13%，上行12bps。同业存单方面，一级整体需求有限，累计公告1110亿。9M募在2.59%-2.6%位置。1Y在2.65%起量，提价2.66%需求仍一般。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率先上后下。FR007上行3bps定于2.13%，3MShibor上行0.4bp定于2.383%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.865%。国债期货早盘震荡下行，午盘前5YRepo上行最高触及2.875%。下午市场，国债期货突然拉升，5YRepo下行至2.85%。国债期货收盘后，5YRepo小幅上行，在2.865%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.31%，之后随长端先上后下，在2.32%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.28%-3.295%，1YShibor成交在2.6075%-2.6275%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场小幅走高。掉期开盘后，日间人民币流动性趋紧，短端走高。中长期限方面，在经历CPI以及零售销售数据连续冲击后，市场认为加息周期或将延长至5月，美债收益率升高。但总体预期比较温和，3月加息25bps概率未出现重大变化，掉期交易者押注加息周期尾声即将到来。一年掉期开于-1730，最高成交至-1695，尾盘收于-1710，全天交投区间较窄。今晚还需要观察PPI数据的影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有四笔新发。淮北公用事业资产运营以工商银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.78%。高邮市建设投资发展 集团以江苏银行备证形式发行3年期欧元无评级固息债券，最终定价为4.6%。泰安市国泰民安投资集团分别以齐鲁银行和恒丰银行备证形式发行两笔3年期美元无评级固息债券，最终定价分别为7%和6.8%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 淮北公用事业资产运营（工商银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.00% 3.78% 高邮市建设投资发展集团（江苏银行备证） 固息 3 -/-/- EUR 4.80%Area 4.60% 泰安市国泰民安投资集团（齐鲁银行备证） 固息 3 -/-/- USD 7.20%Area 7.00% 泰安市国泰民安投资集团（恒丰银行备证） 固息 3 -/-/- USD 7.00%Area 6.80% 二级市场方面：利率波动幅度有所缓解。隔夜风险资产走强。今日亚洲市场早盘相对稳健。低波动标的整体小幅收窄。科技板块中，流动性较好的品种小幅收窄约1-4bps.临近尾盘，部 分高波动科技标的走阔5-10bps，市场情绪有所疲软。非中资标的中，市场全日窄幅震荡，但是买盘相对充裕。主权类和韩国AA级标的整体+/-2区间内波动。中、韩CDS窄幅震荡。新发市场方面，MUFG新发债券整体收窄约10-15bps，表现较为突出。 市场观点 今日资金面在税期扰动下维持紧平衡，债市长端受到的影响较小，且在午后股市大幅下挫的同时表现强劲。我们认为这样的变化是短期的，窄幅震荡仍将维持。首先下午避险资金涌入推高国债期货，但很快回吐大部分涨势，这表明市场的均衡并未偏离。短期的扰动在没有其他增量利好前，不足以使债券利率中枢向下一个台阶，围绕当前利率水平窄幅震荡将是常态。此外两会不久之后召开，政策层面的不确定性对机构的交易产生了限制，而财政资金的吞吐在今年对债市的影响可能有所加强，搅动了趋势的形成。综合来看，市场仍需等待更好的机会出现。 ●执笔人 马晨李欣童陈荃徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com