固定收益日报2023年8月3日

中国银行固定收益日报2023年8月2日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院国资委党委召开扩大会议，研究部署加快推进中央企业高质量发展、增强企业科技创新能力、携手民营企业共同发展、扎实做好安全生产和防汛救灾工作等方面的政策措施，推动国资央企在经济社会发展中更好发挥稳定器压舱石作用。会议强调，要指导中央企业积极拓市增收、控制成本、处置低效无效资产等，加快打造高端化差异化竞争优势，努力做到行业领先，增强市场信心。要持续深化国企改革，加大科技创新力度，加快发展战略性新兴产业和未来产业，不断增强企业发展动力后劲。要不折不扣解决好企业账款拖欠问题，携手民营企业等各类所有制企业共同实现高质量发展。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行288.15亿元，总偿还量170.89亿元，净融 资额117.26亿元。其中，AAA评级总发行量88亿元，净融资 额-21.81亿元；AA+评级总发行量129.40亿元，净融资额93.55 亿元；AA及以下评级总发行量70.75亿元，净融资额45.52亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级认购情绪较好，好资质城投债多低估值发出。短融方面，23武汉旅游SCP001，AA+地方国企，270天6亿元，最终票面2.65%，低估值2.93bps，全场4.17倍。 23义乌国资CP001，AA+地方国企，1年15亿元，最终票面 2.62%，低估值10bps，全场4.4倍需求较好，银行、基金参与认购。中票方面，23淮北建投MTN008，AA+地方国企，2+1年5亿元，最终票面4.25%，低估值3.12bps，全场4倍，基金、券商参与认购。23攀钢集MTN001(科创票据)，AAA央企，3年5亿元，最终票面3.2%，全场2.36倍。 8月2日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23攀钢集MTN001(科创票据) 5 3Y AAA 3.20% 23武汉旅游SCP001 6 270D AA+ 2.65% 23义乌国资CP001 15 366D AA+ 2.62% 23淮北建投MTN008 5 2Y+1Y AA+ 4.25% 8月2日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23京城建MTN003 10 5Y AAA 收量中 23吴中经发SCP010 3 270D AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债情绪维持积极，总体收益率走势稳中有些下。由于资金面宽裕，因此短债收益率下行相对更快，收益率曲线走陡。按中债估值来看，3MAAA短融收益率收盘在 2.096%，下行2.29bps，6MAAA短融收益率收盘在2.23%，上行0.69bp，1YAAA短融收益率收盘在2.415%，下行1.81bps。 1Y-6M期限利差在18.27bps，下降2.5bps。3YAAA估值2.762%，下行0.31bp，5YAAA估值3.018%，下行0.87bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为25.61bps，走窄0.56bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差基本持平 37bps；5YAAA信用利差上升0.8bp至45.69bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，整体招标情况较好，短端需求 更优。1年、10年期农发债综收分别较二级市场下行7.87bps、1.24bps，招标结果分别较上周下行8.1bps、1.2bps。地方债方面，今日供给量抬升，广东、河南、山西发行24只共计1637.6亿元地方债，较国债均值加点5-20bps。值得关注的是，广东债除5年、7年外均高于指导价发出，其中30年广东债高于指导价5bps，边际倍数高达564倍，超出市场预期。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发11(增发) 230411 1Y 90亿 1.97% 3.22 1.53 23农发10(增7) 230410 10Y 110亿 2.46% 4.14 1.14 二级利率债方面：利率债收益率全线下行。资金面总体宽裕，债市情绪相对积极。总体上今天的增量信息较少，债市波幅偏 窄。且A股表现一般，进一步助力利率债交投情绪转暖。截至日终，10年国债230012收报2.6515%，下行0.85bp。10Y国开债230210收报2.7515%，下行0.85bp，中端收益率下行1-2bps。 三、境内资金市场 央行开展90亿7天逆回购，到期1040亿，净回笼950亿。市场整体非常宽松，资金利率继续下行。截至当日收盘，DR001报1.26%，下行29bps。DR007报1.73%，下行6bps。 同业存单方面，一级市场累计公告550亿。大行、国股行1M品种在1.8%位置有部分募集。 同业存单收益率曲线[8月2日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.79 -2.0 1.85 -2.0 1.92 -2.0 3月 2.01 -1.9 2.07 -1.9 2.15 -0.9 6月 2.15 -0.8 2.21 -0.7 2.29 0.2 9月 2.24 -1.8 2.30 -1.8 2.40 -1.8 1年 2.29 -1.0 2.35 -1.0 2.47 -1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场整体交投一般，收益率震荡下行。FR007下行2bps定于1.83%，3MShibor定于2.098%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.5075%。国债期货高位震荡，5YRepo全天下行最低触及 2.495%，随后在2.4975%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.03%，之后随长端下行，在2.0225%附近来回成 交。Shibor方面，5YShibor成交在2.79%-0%，1YShibor成交在2.20%-2.205%。 2、外汇掉期 掉期曲线窄区间波动。随着跨月因素消退，人民币流动性趋于宽松，掉期短端回到一天-7.5附近。掉期长端日间波幅约30pips，1年掉期开于-2409，日间最低成交在-2438，亚洲尾盘收于-2425。近期掉期长端趋向于区间波动，流动性变化已经成为影响掉期日益重要因素。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。华泰证券 （Baa1/-/-）发行3年期美元固息债券，最终定价为T+75bps。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 华泰证券 固息 3 Baa1/-/- USD T+105bpsArea T+75bps 二级市场方面：隔夜美德国债收益率快速上行，风险情绪整体较弱。亚洲信用市场今日相对疲软，信用利差整体走阔。科技板块宽约3-10bps，BBB名字领跌。国企标的宽约1-5bps，金 融板块小幅走阔1bp。韩国标的相对稳定，波动不大。地产板块今日下挫2-5pts。 市场观点 当前市场更加关注具体政策措施的推出和政策落地后的效果，因此债市情绪将频繁受到政策出台的扰动，预计市场波动也将会加大。流动性方面需要注意地方债发行提速给资金面带来的影响。综合来看，下阶段如果数据以及政策有超预期表现，那么震荡向上的时间将会增加，但由于宽货币仍在路上，因此利率上行仍有上限。 ●执笔人 马晨邹雨汐王翀徐敬旭曲嘉朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com