固定收益日报2023年2月15日

中国银行固定收益日报2023年2月14日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平同来华进行国事访问的伊朗总统莱希举行会谈。习近平强调，中方愿同伊方落实好两国全面合作计划，深化贸易、农业、工业、基础设施等领域务实合作，进口更多伊朗优质农产品。中方愿同伊方继续开展共建“一带一路”合作，促进互联互通，扩大人文交流。会谈后，两国元首共同见证签署农业、贸易、旅游、环保、卫生、救灾、文化、体育等领域多项双边合作文件。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行738.43亿元，总偿还量343.45亿元，净融 资额394.98亿元。其中，AAA评级总发行量537.50亿元，净 融资额319.20亿元；AA+评级总发行量108.88亿元，净融资 额78.88亿元；AA及以下评级总发行量92.05亿元，净融资额-3.10亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融超短供给上量，中票供给寥寥。短融超短方面，23钟山资产SCP001，AA+城投债，期限90天，发行 规模3亿，最终结果2.7%，略低于估值。中票方面，23大唐发电MTN002，AAA央企，期限3+N年，动态发行0-15亿，最终发行规模15亿元，全场3.95倍，票面利率3.62%，持平估值。 2月14日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23钟山资产SCP001 3 90D AA+ 2.70% 23大唐发电MTN002 15 3Y+N AAA 3.62% 23广州高新SCP001 8 270D AA+ 2.98% 23海江投资MTN001 2 3Y AA+ 3.89% 2月14日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23国联SCP003 3.0 176D AAA 收量中 二级信用债方面：信用债成交平稳。超短端的需求较好，电网、湘高速等名字成交十分活跃，绿债成交寥寥。短端收益率变化不大，如剩余期限94天、AAA评级的23苏国信SCP001成交 在2.50%，较上一交易日下行1bp。中端信用债方面，城投债的成交占比超过一半，收益率下行1-2bps，如剩余期限2.69Y、AAA评级的22南电MTN004成交在2.99%，低于昨收2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪较高，上午招标的1年、3年、5年国开债综收分别较二级价格下行18.8bps、6.4bps、5.2bps。下午招标的2年、7年期农发债综收较二级价格下行 6.4bps、3.2bps。 国债方面，财政部发行3、7年期债券，综收较二级价格下行5.3bps、1.9bps，加权和边际利率差距5bps、2bps，短期限分歧较大。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22国开16(增8) 220216 1Y 90亿 2.1169% 3.43 8.19 23国开02(增4) 230202 3Y 90亿 2.6163% 4.05 3.96 23国开03(增4) 230203 5Y 110亿 2.7977% 3.75 13.11 23附息国债03 230003 3Y 910亿 加权2.46%边际2.51% 3.53 263.2 22附息国债27(续2) 220027 7Y 890亿 加权2.8396%边际2.8599% 4.2 8.34 22农发清发05(增发14) 092218005 2Y 70亿 2.536% 4.52 19.43 22农发清发04(增发22) 092218004 7Y 60亿 2.9908% 3.54 2.86 二级利率债方面：利率债微涨，强期货弱现券的行情持续。今日资金面保持宽裕，且MLF投放预计较友好，午后期货随此预期走强，现券买盘逐渐增多，收益率下行，不过下行幅度有限。 截至日终，10年国债220025收报2.89%，下行0.5bp；10年国开220220收报3.051%，下行0.65bp。其他期限利率债收益率普遍在1bp的范围内波动。 利率债重点债券跟踪2023-02-14 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 210011 3.49 2.60 0.00 62 10Y 220025 9.75 2.89 -0.50 357 国开 3Y 220207 2.53 2.64 -1.00 20 5Y 220208 4.33 2.831 -0.40 431 10Y 220220 9.69 3.051 -0.65 1536 非国开 5Y 220407 4.52 2.8925 -0.75 76 10Y 220311 9.51 3.10 -0.50 16 三、境内资金市场 央行开展910亿元7天逆回购，当日3930亿到期，净回笼3020亿。资金面整体均衡偏松。早盘融出积极，隔夜加权稳定在1.57%左右，匿名在1.5%。午盘开始减点，匿名最低下行至1.3%上方。截至当日收盘，DR001报1.56%，上行15bps。DR007报1.96%，上行6bps。 同业存单方面，一级市场公告2149亿。1Y期限较为活跃，2.63%位置起量，提价至2.64%后需求较好。3M、6M及9M期限分别在2.42%、2.52%及2.59%有一定募集。 同业存单收益率曲线[2月14日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.24 4.0 2.30 4.0 2.35 4.0 3月 2.39 0.4 2.45 0.4 2.50 0.4 6月 2.49 0.5 2.55 0.5 2.62 -0.5 9月 2.58 0.5 2.65 0.5 2.77 0.5 1年 2.63 2.5 2.71 2.5 2.83 1.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行13bps定于2.13%，3MShibor上行0.2bp定于2.373%。Repo方面， Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.85%。国债期货早盘上行后跳水，5YRepo午盘前上行最高触及2.86%。下午市场，国债期货震荡上行，5YRepo下行至2.85%，随后在2.8475%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.275%，之后小幅上行，在2.285%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.26%-3.2725%，1YShibor成交在2.58%-2.595%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场保持维持震荡。美国1月CPI数据公布在即。目前美联储已放缓加息步伐，接下来市场关注的是何时停止加息。本次数据可以认为是停止加息阶段的早期信号。因此受到市场关注。此前非农数据推翻市场乐观情绪，因此本次CPI数据公布前，掉期交易商保持非常谨慎的态度。价格方面，短端价格略有抬升，推测为人民币税期所致。中长端开盘后跟随离岸小幅走高至-1680左右。但在此位置上，交易商也并不敢贸然建立大规模头寸。因此日间大部分时间在-1690至-1675之间反复成交。六个月交投中枢在-850。静候夜间CPI数据表现。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。湖北农谷实业集团以湖北银行备证形式发行35个月离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.95%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 湖北农谷实业集团（湖北银行备证） 固息 35月 -/-/- CNH - 4.95% 二级市场方面：美国CPI在即，利率市场相对安静。信用市场方面，“气球”事件持续发酵，彭博报道美国可能因此再次制 裁haohua。因此今日haohua曲线整体承压，10年期标的走阔约10bps.资管标的走阔约10-20bps.科技板块小幅走阔约2-5bps.非中资方面，韩国AA标的小幅收窄约2-3bps.香港主权债券走阔约3-5bps。市场整体避险情绪较强,高波动标的领跌。 市场观点 临近MLF续作，市场等待政策利率的动向，因此整体趋向平稳。但是从现券与期货的走势看，现券选择窄幅震荡而期货继续拉升，两者的分化代表了不同类型机构之间的选择。当前利率点位下行空间不足，对于习惯右侧交易的机构来说，收益增厚的机会有限，而期货代表的灵活资金则选择趁数据真空期对地产销售弱势的信息进行买入，带起了节奏。综合来看，央行在近期还将以呵护资金面的态度为主，我们维持长端偏谨慎的观点，短端可以套息交易。 ●执笔人 马晨李欣童陈荃徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com