固定收益日报2023年8月15日

中国银行固定收益日报2023年8月14日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院日前发布《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，从提高利用外资质量、保障外商投资企业国民待遇、持续加强外商投资保护、提高投资运营便利化水平、加大财税支持力度、完善外商投资促进方式等六方面提出24项政策措施。商务部研究院学位委员会委员白明表示，这些年来，我国一直强调高水平地引进来，这符合我国高水平对外开放的要求。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行696.84亿元，总偿还量828.73亿元，净融资额-131.89亿元。其中，AAA评级总发行量462.00亿元，净融资额-70.41亿元；AA+评级总发行量181.40亿元，净融资额35.63亿元；AA及以下评级总发行量53.44亿元，净融资额-97.11亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：城投平台继续受到青睐。AA+台州市椒江区国有资本运营集团发行了80天、7亿元超短融，全场5.4倍， 票面利率2.15%，达到申购区间下限。AA+苏州市吴中国裕资产经营集团发行了3年期、5亿元定向债务融资工具，票面利率3.30%，基本持平其2.6年存续债券估值。 8月14日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23苏州高技SCP009 2 43D AAA 2.18 23津城建SCP050 5 135D AAA 4.50 23厦国贸SCP010 5 135D AAA 2.20 23椒江国资SCP001 7 80D AA+ 2.15 23吴中国裕PPN001 5 3Y AA+ 3.30 8月14日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23吉利汽车MTN001 15 3Y AAA 收量中 23陕有色MTN001 25 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：上周五公布的金融数据不佳，继续支撑今日的债券市场走强，信用债各品种收益率多数下行，但表现不及利率债。相较之下，AAA二永债表现较好，普遍低于估值1-2bps 成交，其余交投情绪一般。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2%，下行0.43bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.2%，下行0.04bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.31%，下行1.5bps。1Y-6M期限利差在11.04bps，收窄1.46bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.69%，下行0.74bp； 5YAAA中短期票据收益率收盘2.97%，下行0.92bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为28.29bps，收窄0.18bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.43bp至32.63bps；5YAAA信用利差走阔1.01bps至 47.03bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国债招标情绪稳定，农发结果优于预期。3年和7年期国债加权和边际利差均为2bps，边际综收分别为 2.21%和2.59%，基本持平二级。3年和5年期农发债综收分别低于二级3.4bps和2.4bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23附息国债17 230017 3Y 950亿 加权2.18% 边际2.2% 3.09 1.94 23附息国债14(续2) 230014 7Y 950亿 加权2.5555%边际2.5751% 3.95 9.52 23农发05(增14) 230405 3Y 50亿 2.3014% 4.82 37.3 23农发07(增10) 230407 5Y 70亿 2.4956% 4.31 1.23 二级利率债方面：今天利率债收益率总体下行。社融数据公布后市场增量货币政策预期提升，交投情绪总体积极。A股日内震荡下跌，股债跷跷板效应显著，下午时段，随A股反弹，利率债收益率的下行幅度有所收窄。截至日终，10年国债230012 收报2.62%，下行1.5bps。10Y国开债230210收报2.7275%，下行1bp，其他期限收益率多下行1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展60亿元7天逆回购，到期30亿元，净投放30 亿元。银行净融出小幅下滑至4.5万亿，资金面整体均衡偏紧，市场利率上行，午盘相对宽松。截至当日收盘，DR001报1.69%，上行36bp。DR007报1.82%，上行6bp。同业存单方面，一级市场累计公告1754亿。3M募集在1.98%位置，1Y在2.27%募集迅速。二级收益率收益率小幅下行，1Y成交在2.265%左右。 同业存单收益率曲线[2023-08-14] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.74 0.0 1.80 0.0 1.85 0.0 3月 1.97 0.0 2.03 0.0 2.11 0.0 6月 2.11 -1.3 2.17 -1.3 2.25 -1.3 9月 2.21 -0.5 2.27 -0.5 2.37 -0.5 1年 2.26 -1.0 2.32 -1.0 2.46 -1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周一，利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行7bp定于1.85%，3MShibor下行0.2bp定于2.063%。Repo方面，Payer主要是中资大行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.425%。全天在2.41%位置来回成交，尾盘NDflow发力，5YRepo下行最低触及2.3925%，随后在2.3975%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在 1.955%，之后随长端下行，在1.9475%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.705%-2.6975%，1YShibor成交在2.14%-2.135%。 2、外汇掉期 周一掉期曲线短端维持高位震荡，短期限掉期买盘较为旺盛,隔夜掉期成交在1天-6.5附近。受到国内社融、信贷数据疲弱影响，人民币中长端利率有所下行，1年掉期低开于-2515，最低触及-2550，收报于-2530。掉期中长端仍将继续承压，但鉴于曲线短端维持高位，下行空间料相对有限。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：亚洲市场今日交投相对清淡。上周五美国国债利率快速上行，美国投资级债券小幅走阔，今日亚洲信用利差 整体呈现2-3bps走阔。科技板块整体走阔约2-4bps。国企板块波动有限。近期新发的债券整体呈现卖压，中金公司三年期走阔6bps，信达3.5年期走阔3bps。中国和韩国的CDS整体走阔2-6bps，风险情绪承压。 市场观点 随着MLF利率公布临近，部分资金押注降息的可能，叠加A股走势偏弱，债市维持强势，利率向下突进。目前而言，政策仍维持定力，财政发力迹象较为明显，货币端则维持了相对宽松，利率在后期有下行可能。因此我们认为目前走势仍维持前段时间的特点，在政策真空期博弈偏多头，而政策公布时回撤较为明显。总体来看，利率下行至前期低点时压力较大，而上行至政策利率附近时则可逢高买入。 ●执笔人 马晨徐家盛徐敬旭金艺玲程派豪李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com