光大期货煤化工商品日报（2023年2月15日）

光大期货煤化工商品日报（2023年2月15日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格走势略有回暖，整体趋势偏强震荡，主力合约收盘价2401元/吨，小幅上涨0.67%。现货市场继续弱势下行，各地区价格下调幅度10～30元/吨不等，目前山东临沂市场价格跌至2710-2720元/吨左右。当前尿素市场的弱势主要来自于以下几个方面：一是成本端原料价格的持续坍塌；二是国际市场价格持续下挫；三是国内供应高位、需求启动不及预期。后期随着检修企业的进一步复产、需求的进一步释放，供需两端博弈也将进一步加剧。但当下尿素供需格局依旧宽松，市场情绪仍偏弱，尿素厂家报价虽持续下调，但对新单成交的支撑有限。预计短期尿素现货市场继续弱势运行，期货盘面虽然昨日出现反弹，但在需求未完全释放的情况下，上方空间相对有限，趋势上以弱势宽幅波动思路对待。后期在农业需求旺季愈加临近的情况下，市场情绪或有好转，期价中枢也有望触底反弹，当前可考虑逢低轻仓建立买入套保仓位，但需持续关注农业需求启动情况及国家政策导向。 短期偏弱后期期价中枢有望上移 纯碱 昨日纯碱期货价格走势回暖，主力合约一改前几日颓势出现明显反弹，收盘价2896元/吨，小幅涨幅1.77%。昨日夜盘纯碱期货价格延续日间偏强震荡趋势。现货市场价格多数维持稳定，西北地区重碱出厂价格小幅上调10元/吨。近期碱厂装置运行稳定，行业暂无新增检修计划，整体开机率维持90%以上高位波动。但当前企业待发订单充足，部分企业订单已排至3月下旬，短期暂无销售压力。需求端稳定推进，浮法玻璃和光伏玻璃产线稳定，轻碱下游逐步复工。整体来看，当前纯碱基本面坚挺状态持续，部分厂家3月仍有上调价格计划，现货市场继续坚挺。但由于近期原料价格明显下行，一定程度上或抵消纯碱现货价格上行给盘面带来的支撑力度。目前纯碱期货市场缺乏新的驱动，近两日玻璃期价出现筑底迹象，或对纯碱有一定积极影响，纯碱期价日内也存在进一步反弹概率，但由于驱动有限，故趋势上仍以高位宽幅波动思路对待，后期持续关注终端地产需求复苏情况。 现货偏强盘面日内偏强 二、市场信息 尿素 1、2月14日尿素期货仓单数量3714张，较上一交易日+271张，有效预报量0张。 2、2月14日各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2710-2720；菏泽2710-2720；河北石家庄2660-2690；河南市场2670-2745；山西大颗粒汽运2730-2740，中小颗粒汽运主流参考2580-2700。 3、2月14日国内尿素行业产能利用率79.24%，上一工作日80.01%。 纯碱 1、2月14日纯碱期货仓单数量2129张，较上一交易日-130张，有效预报量285张。 2、2月14日国内华北、华中地区重碱送到价3000元/吨，华东地区重碱送到价格3050元/吨，华南重碱送到价 3050元/吨，西南重碱送到价3080元/吨，日环比均持平；西北地区重碱出厂价2760元/吨，日环比+10元/吨。 3、2月14日纯碱行业开工率90.72%，日环比+0.15个百分点；日损失量0.89万吨，日环比-0.01万吨。 4、2月14日国内浮法玻璃全国均价1679元/吨，日环比-0.3%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3500 4000 33003100 3500 2900 3000 27002500 2500 23002100 2000 1900 1500 17001500 1000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08-09 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 2022-12-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 8006004002000-200-400-600 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12- -500 -1000-1500 150000 3500000 1200000 130000 405000 3000000 1000000 110000 2500000 800000 90000 305000 2000000 600000 70000 205000 1500000 400000 50000 1000000 105000 200000 30000 500000 10000 2019-08-09 5000 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 主力合约持仓量主力合约成交量(右)主力合约成交量主力合约持仓量(右) 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 1000-100-200-300-400-500 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4002000-200-400-600 -800 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 轻碱市场价格 重碱市场价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 安徽 河北 东北 河南 山西 山东 江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-07-26 2021-08-26 2021-09-26 2021-10-26 2021-11-26 2021-12-26 2022-01-26 2022-02-26 2022-03-26 2022-04-26 2022-05-26 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-26 2022-11-26 2022-12-26 2023-01-26 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 2023-01-05 4500 200 4000 0 3500 -200 3000-4002500-6002000-8001500-1000 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 420010003700500320002700-5002200-10001700-15001200-2000 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。执业资格号:F0306200交易咨询资格号:Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 执业资格证号:F3067502交易咨询资格号:Z0014869 •孙成震，云南大学金融硕士，现任光大期货农产品分析师，主要从事棉花、棉纱等期货品基面研究、数据分析等工作。 执业资格证号:F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。