固定收益日报2023年3月29日

中国银行固定收益日报2023年3月28日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。习近平指出，目前，中沙关系处于历史最好时期。中方愿同沙方一道，落实好“三环峰会”成果，继续在涉及彼此核心利益问题上坚定相互支持，扩大务实合作和人文交流，推动中沙全面战略伙伴关系实现更大发展，全力构建面向新时代的中阿命运共同体，为促进中东地区和平、稳定、发展作出更多贡献。 2、商务部部长王文涛会见荷兰阿斯麦公司全球总裁温宁克。王文涛强调，中国坚定不移推进高水平开放，愿为包括阿斯麦公司在内的跨国公司来华发展创造良好营商环境，并提供高效服务。希望阿斯麦坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球半导体产业链供应链稳定。双方还就阿斯麦在华发展等议题进行了交流。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,601.89亿元，总偿还量565.47亿元，净 融资额1,036.42亿元。其中，AAA评级总发行量684.31亿元， 净融资额613.98亿元；AA+评级总发行量75.05亿元，净融资 额7.35亿元；AA及以下评级总发行量842.53亿元，净融资 额415.09亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，一级市场情绪维持高位。短融超短方面，23胶州城投CP001，AA+评级，期限1年，发行规模10亿，票面利率3.95%，高估值约15bps，全场接近2倍。中票方面，23华润置地MTN001，AAA评级，3年期发行30亿， 5年期发行10亿，票面利率3年期2.80%，低估值约30bps,5年期3.39%，持平估值。5年期全场达到2.64倍。 3月28日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23华润置地MTN001A 30 3Y AAA 2.80 23华润置地MTN001B 10 5Y AAA 3.39 23胶州城投CP001 1 366D AA+ 3.95 23金鼎产融MTN001 5 3Y AA+ 6.00 3月28日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23象屿MTN001A 5 2Y+NY AAA 收量中 23象屿MTN001B 5 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今天信用债的不同信用等级债券走势分化，好名字债券收益率短端以上行为主，中长端变动不大；AA+及以下评级收益率涨跌互见，中长端收益率有所下行。按中债估 值来看，3MAAA短融收益率收盘在2.57%，上行2bps，6MAAA短融收益率收盘在2.63%，持平昨收，1YAAA短融收益率收盘在2.77%，维持不变。1Y-6M期限利差保持在14bps。3YAAA 估值3.1%，与昨收持平，5YAAA估值维持3.34%。5Y-3Y利差保持24bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差维持在39bps；5YAAA信用利差仍为50bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开行发行1年、3年和5年债券，规模合计325亿，短期限发行结果较好，1年期增发综收较二级市场下行12.5bp,3年和5年增发综收较二级市场下行5bp。 农发行发行2年和7年期债券，规模合计120亿，增发综收均较二级市场下行2bp。地方债方面，天津、湖北共发行51亿，天津10年和20年期限较国债均值加点15bp，其余均加点10bp。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开01(增4) 230201 1Y 90亿 2.3047% 2.57 15.5 23国开02(增9) 230202 3Y 95亿 2.6129% 3.08 10.39 23国开03(增10) 230203 5Y 140亿 2.7593% 2.24 1.01 23农发清发02(增发1) 092318 2Y 70亿 2.6056% 3.32 21.8 23农发清发01(增发2) 092318 7Y 50亿 2.9896% 3.32 19 二级利率债方面：周二债市窄幅波动，最终收益率小幅上行。今天央行投放2780亿跨季OMO，隔夜资金供给充裕，跨季资 金供给仍较为紧张，市场对后续资金走势看法仍有分歧。今日市场缺少增量信息，波动较小，交投再度进入僵局。截至日终，10年国债220025收报2.877%，上行0.2bps，10年国开220220收报3.049%，上行0.45bps。中短期限普遍上行1bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展2780亿7天逆回购，当天1820亿到期，净投放 960亿。资金面继续维持分化态势。隔夜期限仍供给充裕，市场利率回升，匿名报价在1.0%左右。7天期限，银行间需求走弱，但非银需求仍较旺盛。跨季价格进一步走高。R007与R001利差走阔至210bp。截至当日收盘，DR001报1.08%，上行7bp。DR007报1.99%，下行6bp。同业存单方面，一级市场受到期日影响，各期限募集寥寥，累计公告量仅为305亿。1Y期限二级成交在2.64%-2.65%。 同业存单收益率曲线[2023-03-28] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.49 0.1 2.55 0.1 2.60 -2.0 3月 2.43 0.6 2.49 0.6 2.59 0.6 6月 2.51 -0.2 2.57 -0.2 2.68 -0.2 9月 2.57 -1.8 2.63 -1.8 2.74 -1.8 1年 2.65 -1.5 2.72 -1.5 2.84 -1.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行75bp定于3.60%，3MShibor下行0.4bp定于2.464%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.82%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo上行最高触及2.8275%，随后在2.825%位置来回震荡至尾盘。与此同 时，1YRepo开盘在2.365%，之后随长端上行，在2.3725%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.2225%-3.22%，1YShibor成交在2.6175%-2.615%。 2、外汇掉期 周二银行间掉期价格继续回落。市场主题向美联储5月加息25bp路径靠拢，美元IRS收益率收益率缓慢回涨。季末人民币资金面无恙，DR001跌至月内底位，两者共同作用带动掉期曲线下行。隔夜成交至-7以下，一年掉期较昨日下落约50pips至-1745。预计短期内掉期曲线将上述两个原因的持续压制。一年最终收于-1746，六个月收于-1043。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。中航国际租赁发行3年期离岸人民币无评级固息自贸区债券，最终定价为3.75%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪 /标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 中航国际租赁 固息 3 -/-/- CNH 4.20%Area 3.75% 二级市场方面：隔夜避险情绪降温，风险资产表现较好。今日亚洲上午，市场较为安静，欧洲进场之后，利率上行，信用利差显著收窄。科技标的收窄越5-10bps,国企3-5bps.资管板块 调整有限，但是个别券商标的表现突出，收窄约20bps.亚洲其他国家AA+的标的也收窄约5bps。 市场观点 经济方面，由于近期房地产汽车等耐用品消费并不理想，以及工业企业利润增速大幅降低，所以利率整体偏强，其中长端利率波动区间较窄。由于海外银行风险事件仍然在发酵，市场整体风险偏好偏保守，大概率目前利率的走势不会转变。较为充足的资金面也拉长了当前中枢的持续时间。后续若稳增长政策持续加码，经济修复顺利，以及风险事件的结束均有可能对利率产生上行压力。 ●执笔人 马晨刘新铨程派豪徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com