固定收益日报2023年12月29日

中国银行固定收益日报2023年12月28日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行副行长张青松表示，《非银行支付机构监督管理条例》的出台，进一步厘清了支付产业各方权利义务和责任边界，赋予监管部门依法行政权力，有力夯实行业规范健康发展的法治基础，标志着支付行业发展进入崭新阶段；下一步将抓紧制定 《条例》实施细则，做好非银行支付领域现有规章、规范性文件的修改和清理等工作。 2、商务部等10部门发布关于提升加工贸易发展水平的意见，鼓励开展高附加值产品加工贸易。支持电子信息、生物医药、航空航天、新能源、新材料等先进制造业和战略性新兴产业加工贸易发展，充分发挥其辐射带动和技术溢出作用，促进产业集群发展和优化升级。 二、融资信息追踪 前一工作日（12.28），信用债市场共发行247.12亿元，总偿还量720.67亿元，净融资额-473.55亿元。其中，AAA评级总发行量54亿元，净融资额-274.26亿元；AA+评级总发行量 15.4亿元，净融资额-153.09亿元；AA及以下评级总发行量 177.72亿元，净融资额-46.2亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日无信用债发行。 二级信用债方面：跨年成本进一步下行，叠加非银配置需求，信用债收益率整体下行，其中短端下行更为明显，曲线进一步走陡。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.46%，下行13.96bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.51%，下行9.23bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.58%，下行4.62bps；1Y-6M期限利差在6.63bps，走阔4.61bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.73%，下行2.47bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.94%，下行1.92bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为20.54bps，走阔0.55bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.47bps至38.01bps；5YAAA信用利差收窄1.92bps至44.12bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日无利率债发行。二级利率债方面： 周四利率债收益率先下后上，最终曲线走陡，中短端收益率涨跌互见，长端回调。早盘伊始，债市延续前几日的积极情绪，利率普遍走低。此后股市开盘见涨，且涨幅持续扩大，股债跷 跷板影响债市做多情绪，国债期货高开低走，止盈卖盘出货，持续推升利率债收益率。截至日终，10年国债230026收报2.57%，上行1bp。10Y国开债230210收报2.719%，上行0.9bp，中短端收益率日内波动剧烈，在5bp的范围内涨跌互见。 三、境内资金市场 今日央行开展3740亿元7天期逆回购操作，到期1950亿元， 净投放1790亿元。资金面全天宽松，成交量大幅下降，跨年进度进展较快。截至收盘，DR001报1.38%，下行5bp，DR007报2.02%，上行10bp，R007报2.95%，下行73bp。同业存单方面，临近年末市场发行较为清淡，一级市场总公告发行277亿元，发行价格继续下行，3个月期限报2.29%，下行15bp。 同业存单收益率曲线[12月28日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.23 -26.2 2.29 -26.2 2.37 -26.2 3月 2.29 -18.8 2.35 -18.8 2.50 -13.8 6月 2.39 -8.0 2.45 -12.0 2.61 -8.0 9月 2.42 -6.0 2.48 -10.0 2.64 -6.0 1年 2.42 -4.0 2.53 -4.0 2.69 -1.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，跨年接近尾声，资金价格继续下降，短端品种继续下行，A股涨势喜人，股债跷跷板效应导致长端品种略有上行，利率互换收益率曲线整体走陡。FR007下行80bps定于3.2%，3MShibor下行3.4bps定于2.556%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是中资银行，5YRepo开盘成交在2.305%，收盘在2.3325%，全天成交在2.2975%-2.34%。与此同时，1YRepo开盘在1.99%，全天成交在1.9825%-2.01%。Shibor方面，5YShibor成交在2.5575%-2.585%，1YShibor成交在2.285%-2.2975%。 2、外汇掉期 周四掉期市场震荡上行。跨年美元流动性紧张持续缓解，跨元旦假期成交在一天-11左右。即期起息日已经在2014年，SN价格恢复至利率平价水平，掉期在外资机构买盘推动下整体上行。其中1年掉期早盘即高开在-2400，午后在买盘推动下冲高至-2368后回落，尾盘收报-2381。临近年末，各机构跨年头寸料布局完毕，最后一个交易日交投料较为清淡，仍需警惕短时流动性冲击对掉期价格的影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。如东县金鑫交通工程建设投资以邮储银行备证形式发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为5.6%。绵阳科技城发展投资 （集团）以天津银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固 息债券，最终定价为4.8%。 二级市场方面： 美国国债周三大幅收高，因月度5年期国债标售显示需求强劲，尽管在标售截止日期前出现反弹。10年期和2年期美债收益率均下行约10基点。亚洲时段，10年和2年债券利率分别维持在3.815%和4.25%。中资投资级美元债市场依旧平静状态，价差基本保持不变。 市场观点 周四央行净投放1790亿，资金面持续宽松。债市开盘多头情绪延续，但随着股市开盘逐渐走强，跷跷板效应对中长端利率形成压制。同时，早盘5Y和10Y现券利率最低时距离8月低点仅剩约1bp的空间，畏高情绪下中长端止盈盘离场的场面再现。截至今日收盘，10Y国债与5Y、2Y和1Y国债的利差较年内低点均有抬升，幅度依次减弱，短端或仍存一定机会。尽管如此，考虑到明日即将跨年，部分交易盘在年前有平仓止盈的需求，叠加年前资金面可能扰动、年后巨量OMO净回笼可能带来的流动性摩擦，建议可待年后形势明朗后再行介入。 ●执笔人 张婷洪豆徐敬旭金艺玲王稀楠郝斯阳蔡晓彤贲一鸣孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com