固定收益日报2023年3月28日

中国银行固定收益日报2023年3月27日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强会见出席中国发展高层论坛2023年年会的境外代表并座谈。他指出，当前世界经济发展正处在一个复杂多变的困难时期。应对风险挑战，首先还是要坚定信心、稳定预期，特别是要把视野放开阔些，把眼光放长远些。李强强调，未来中国经济将在保持一定增长速度的同时，加快质量变革、效率变革、动力变革，努力实现更高质量的发展，让老百姓生活更美好。这些都将为世界经济增长提供新的动能，也为各国企业在中国的发展提供广阔空间。中国的经济已深度融入全球分工体系，无论国际形势如何变化，中国都将坚定不移扩大对外开放。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行960.73亿元，总偿还量1,718.54亿元，净融资额-757.81亿元。其中，AAA评级总发行量353.46亿元，净融资额-710.15亿元；AA+评级总发行量19.44亿元，净融资额-201.84亿元；AA及以下评级总发行量587.82亿元，净融资额154.18亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，市场情绪较好，中等资质城投债获得较多关注。短融超短方面，23盐城交通CP001，AA+评级，期限1年，发行规模5亿，票面利率3.1%，低估值约3bps， 全场超过2倍。中票方面，多只央企中票仍在簿记中。23宿州城投MTN002，AA+评级，发行规模5.2亿，期限3年，票面利率4.02%，低估值约23bps,全场达到3.58倍。 3月27日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23海尔金控SCP002 9 177D AAA 3.72 23鲁招金SCP001 20 270D AAA 2.48 23城发投资SCP003 5 140D AA+ 4.70 23盐城交通CP001 5 366D AA+ 3.10 23宿州城投MTN002 5 3Y AA+ 4.02 3月27日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23交通银行小微债01 300 3Y AAA 收量中 23通汇资本MTN001 5 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今天信用债表现平稳，以AAA及以上评级成交为主，低资质债券的成交主要集中在中长期限。按中债估值来看，3MAAA短融收益率收盘在2.56%，下行1bp，6MAAA 短融收益率收盘维持在2.63%，1YAAA短融收益率收盘维持2.77%。1Y-6M期限利差在14bps，保持不变。3YAAA估值3.1%，持平上周五，5YAAA估值3.34%，基本未变。期限利差方面，5Y-3Y利差保持在24bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1bp至39bps；5YAAA信用 利差上升2bps至51bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债方面，今日农发行发行3年和5年期 债券，发行规模合计170亿，增发综收分别低于二级市场3bp和1bp，投标情绪有所弱化，3年期全场投标量较上期下降约40亿。地方债方面，陕西、吉林共发行245.74亿元，较国债均值加点10bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发04(增2) 230404 3Y 80亿 2.6665% 4.13 1.11 23农发03(增3) 230403 5Y 90亿 2.8613% 3.52 2.22 二级利率债方面：周一债市上涨。今天降准资金到位后隔夜资金供给十分充裕，市场延续“同业降杠杆”消息辟谣之后的回暖，交投情绪积极。股市表现疲弱，股债跷跷板效应显著，现 券收益率全天下行。截至日终，10年国债230004收报2.855%，下行1.25bps，10年国开220220收报3.0445%，下行0.8bps。中短期限普遍下行3bps以内。 三、境内资金市场 今日央行开展2550亿7天逆回购，当日300亿到期，净投放 2250亿。隔夜期限供给极度充裕，午盘报价已回落至1.0%以下。7天期限开始跨季，需求明显增多，整体偏紧，价量齐升。截至当日收盘，DR001报1.01%，下行38bp。DR007报2.06%，上行40bp。同业存单方面，一级市场较为平淡，全市场累计公告965亿元。3M及1Y分别少量募集在2.43%及2.66%位置。 同业存单收益率曲线[2023-03-27] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.49 3.6 2.55 3.6 2.62 3.7 3月 2.42 -0.5 2.48 -0.5 2.58 -0.5 6月 2.51 -0.8 2.57 -0.8 2.68 -0.8 9月 2.59 -0.3 2.65 -0.3 2.76 -0.3 1年 2.66 0.2 2.73 1. 2 2.85 0.2 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行95bp定于2.85%，3MShibor下行0.5bp定于2.468%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.83%。国债期货高开后，全天震荡上行，5YRepo下行最低触及2.8125%，随后在2.815%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.37%，之后随长端上行，在2.3625%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor未有成交，1YShibor成交在2.6325%-2.6175%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期价格大幅回撤。欧洲银行负面消息并未继续发酵，通胀主题重新成为市场交易主题。日间美元RIS收益率缓慢走高，一年掉期从-1600下行。周五出现的远期购汇对冲需 求并未延续，失去支撑预期的下滑趋势在午后加速，一年最终收于-1695。六个月收于-1014。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。湖州吴兴产业投资发展集团发行364天欧元无评级固息债券，最终 定价为6.2%。高密华荣实业发展发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为7.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪 /标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 湖州吴兴产业投资发展集团 固息 364天 -/-/- EUR - 6.20% 高密华荣实业发展 固息 3 -/-/- USD - 7.50% 二级市场方面：周初交投谨慎。上周五下午时段的疯狂卖盘有所缓解。但是市场仍然保持神经紧张。亚洲信用债市场整体保 持谨慎，科技板块交投较少，资管标的走阔5-10bps，华融曲线仍在下挫。头部国企估值相对稳定，T2走阔3-5bps。主权类标的小幅走阔1-3bps。 市场观点 在本次资金面较为友好的季末，利率延续区间偏强波动。结合今日公布的偏弱的工业企业利润数据，10年国债利率反复向2.85％接近试探，波动中枢较年初下行，这是由于经济数据方面转好的速度较慢，特别是此前的一些需求端数据。但是本次工业企业利润来看，偏上游的生产端在复苏中也承受了一定压力。从企业库存数据看，产成品库存增速有所回升，表明当前去库存的进度有所放缓。不过由于利润数据通常滞后，后续利润增速仍有很大可能开启上行通道。综合来看，利率在调整了一周之后重新开始下行的概率较大，但此番行情不会持续很久，交易者需及时止盈。 ●执笔人 马晨刘新铨程派豪徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com