民航先导飞行管理系统发布2023年冬春航季航班计划，新航季将于2023年10月29日开始执行，至2023年3月

事件 近日，民航预先飞行管理系统发布2023年冬春航季航班计划，新航季将于2023年10月29日开始执行，至2024年3 月30日为止。据统计，国内航司客运航班量为120376班/周，其中国内线客运航班量为110780班/周，同比-1.1%， 国际线、地区线客运航班量分别为7794班/周和1802班/周，分别为2019年冬春航季的64%、108%。 投资逻辑： 国内客班计划数小幅回落，国内时刻或转回国际。按起降一次计为1班，国内航司客运航班量为120376班/周，其中 国内线客运航班量为110780班/周，同比-1.1%，较2019年+25%，同比回落或源于航司将部分时刻转向国际；国际线、 地区线客运航班量分别为7794班/周和1802班/周，分别为2019年冬春航季的64%、108%。政策鼓励国际航班有序恢复，8月10日文旅部公布第三批出境团队游名单，9月29日国务院印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，强调“优化签证和通关政策，恢复和增加国际航班”。2023年以来国际地区航班持续恢复，以上周 （10月10日-10月16日）为例，国际航线日均航班量为1123班，为2019年53%；地区航线日均航班量为296班， 为2019年64%。从航线恢复率情况来看，中国往返英国、中东、阿联酋的航线恢复率均已在2019年八成以上。 航司披露国际计划航班量，春秋航空恢复率领跑。分航司看，春秋航空整体客运航班量为4197班/周，较2019年+38.4%； 吉祥航空（含九元航空）为3857班/周，较2019年+14.8%；中国国航（中国国航、深圳航空、昆明航空、山东航空） 为25109班/周，较2019年+19.9%；中国东航（东方航空、上海航空、中联航）为22527班/周，较2019年+9.7%； 南方航空（南方航空、厦门航空、重庆航空、河北航空、江西航空）为26723班/周，较2019年+15.4%；华夏航空为 2838班/周，较2019年+16.1%。其中，春秋航空国际客班恢复较为积极，其国际客运航班量已恢复至2019年99.5%，基本与2019年持平，其他航司如下：吉祥航空恢复至46%，中国国航恢复至66%，中国东航恢复至61%，南方航空恢复至68%，华夏航空恢复至50%。 主要机场国际客班明确恢复，美兰空港、上海机场恢复率领跑。分机场看，新航季上海机场（浦东机场、虹桥机场） 客运航班量为13955班/周，较2019年+9%（虹桥机场持平，浦东机场+15%）；首都机场为7666班/周，较2019年-23%； 白云机场为9905班/周，较2019年+12%；深圳机场为7934班/周，较2019年+16%；美兰空港为4349班/周，较2019年+23%，其中首都机场恢复较慢主要源于大兴机场转场。而在国际客班计划方面，美兰空港与上海机场的恢复率领跑，新航季上海机场国际客班的周航班量恢复至2019年72.4%（虹桥机场恢复100%，浦东机场恢复71.7%），首都机场恢复至54%，白云机场恢复至60%，深圳机场恢复至62%，美兰空港恢复至77%。 投资建议：民航恢复趋势向好，板块业绩反弹可期。航司：2023年以来的“五一”、暑运、中秋国庆等旺季国内航空 市场量价齐升，验证需求恢复良好，同时国际增班持续进行。考虑未来两年运力增速放缓确定，届时供需缺口显现，票价有望保持上行，航司业绩将大幅反弹。机场：国际航班量有序增长，枢纽机场业绩恢复确定性较强。当下面临淡季经营数据回落，推荐有望率先恢复盈利的春秋航空、吉祥航空，建议关注国际放开后盈利弹性较强的中国国航、东方航空、南方航空，以及盈利恢复确定性强的上海机场、白云机场。 风险提示 疫后需求恢复不及预期风险、宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险、安全运行风险。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-83831378传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究