固定收益日报2023年8月11日

中国银行固定收益日报2023年8月10日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家发改委印发《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》，要求全面健全政务信用记录；充分用好发展改革系统失信惩戒措施“工具箱”。对于存在失信记录的相关主体，按规定限制中央预算内资金支持、限制地方政府专项债券申请、限制各类融资项目推荐；对于存在政府失信记录的地级以上城市，取消发展改革系统的评优评先和试点示范资格、加大城市信用监测扣分权重、取消社会信用体系建设示范区称号或参评资格。 二、融资信息追踪 前一工作日（8.10），信用债市场共发行693.74亿元，总偿 还量494.98亿元，净融资额198.76亿元。其中，AAA评级总发行量426.85亿元，净融资额-13.55亿元；AA+评级总发行量216.99亿元，净融资额182.99亿元；AA及以下评级总发 行量49.90亿元，净融资额29.32亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融/超短方面，AAA地方城投23上饶投资CP002,1年期短融，全场接近3倍认购，需求火爆，最终票面2.84%，低估值超10bps。中票方面，AAA央企23供销 MTN002发行3+N年中票，规模15亿元，全场超过2倍，发行结果3.40%，低于发行人预期。 8月10日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23深燃气SCP007 10 270D AAA 2.21 23上饶投资CP002 10 366D AAA 2.84 23越秀集团MTN004 10 3Y AAA 2.73 23供销MTN002 15 3Y+NY AAA 3.4 8月10日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23海峡银行小微债02 20 3Y AA+ 收量中 23知识城MTN004 3 3Y+2Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日债市延续窄幅波动，信用债1Y内品种连续几日上涨后今日交投略显疲弱，1-3Y品种成交依然活跃，但价格基本持平。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益 率收盘在2.02%，上行1.75bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.2%，上行0.21bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.34%，下行0.35bp。1Y-6M期限利差在14.29bps，收窄0.56bp。 3YAAA中短期票据收益率收盘2.71%，下行0.17bp；5YAAA中短期票据收益率收盘2.99%，上行0.33bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为27.79bps，走阔0.5bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.88bp至32.79bps；5YAAA信用利差收窄0.26bp至45.72bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪持续向好，3年、5年、10年期口行债综合收益较二级成交价下行7.57bps、1.34bps、3.47bps；3年、7年、10年期国开债较二级成交价低10.19bps、 12.17bps、6.03b，上清所发行的7年、20年期国开债较二级成交价低5.88bps、4.06bps。 地方债方面，河北各期限均较基准上浮10bps，其中30年期需求较好。福建发行3年期、7年期，指导价均加点5bps，其中7年期结果高于指导价1bp。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发02(增发4) 092302002 7Y 15亿 2.6837% 7.61 4 23国开清发20(增发3) 0923022 20Y 15亿 2.9944% 8.12 1.36 23进出03(增14) 230303 3Y 40亿 2.3093% 4.42 1.14 23进出15(增发) 230315 5Y 40亿 2.5016% 4.36 1.13 23进出11(增5) 230311 10Y 70亿 2.8078% 4.86 3.62 23国开13(增14) 230213 3Y 20亿 2.3431% 7.78 20.4 19国开09(增16) 190209 7Y 30亿 2.2193% 6.26 10.29 二级利率债方面：周四利率债收益率窄幅波动，最终收益率较昨收变动不大。近期资金面保持平稳充裕，增量信息较少，市场交投十分清淡，10Y活跃券全天在0.5bp的范围内上下波 动。截至日终，10年国债230012收报2.6465%，下行0.25bp。10Y国开债230210收报2.7475%，下行0.25bp，其他期限收益率多上行0.5bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展50亿7天逆回购，到期30亿，净投放20亿。资金供给充裕，市场利率下行。尾盘匿名下行至1.3%位置。截至当日收盘，DR001报1.33%，下行19bps。DR007报1.73%，下行2bps。 同业存单方面，一级市场累计公告1690亿。1M及3M分别募在1.78%及1.98%。1Y期限在2.29%需求较好。 同业存单收益率曲线[8月10日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.76 0.8 1.82 0.8 1.87 -1 .2 3月 1.97 0.5 2.03 0.5 2.11 1.5 6月 2.08 -0.4 2.14 -0.4 2.22 -0 .4 9月 2.22 -0.3 2.28 -0.3 2.38 -0 .3 1年 2.28 0.7 2.34 0.7 2.47 0.7 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行2bps定于1.78%，3MShibor下行0.7bp定于2.067%。Repo方面，Payer主要是股份制银行，Receiver主要是券商和中资大行。5YRepo开盘成交在2.4525%。5YRepo日内上行最高触及2.4675%，随后小幅回落在2.46%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.99%，并未随长端上行，在1.9825%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.765%- 2.7575%，1YShibor成交在2.18%-2.175%。 2、外汇掉期 今日掉期价格先跌后涨。DR001回落，掉期短端价格下行，曲线跟随下移。当仍在近期区间内波动。日间总体交投清淡。尾盘在利率未出现变化的情况下，掉期价格回升，其中一年掉期从-2465涨涨-2440，究其原因应是在今晚美国七月CPI数据出炉前缩小空头规模。静候CPI数据表现。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。临沂城市建设投资集团（Baa3/-/-）发行3年期美元固息债券，最终定价为7.4%。 发行人 类型 发行年债项评级（穆迪/标普/ 期惠誉） 货币 初始定价 最终定价 临沂城市建设投资集团 固息 3 Baa3/-/- USD 7.6%Area 7.40% 二级市场方面：美国CPI在即，市场交投相对清淡。中资标的整体小幅走阔1-2bps，头部国企收窄0-1bp，金融类标的波动不大。韩国标的有部分买家，信用利差波动有限。 市场观点 进入八月，走势略显纠结，上上下下不超一个bp，这是由于基本面似乎出现了超越二季度的表现，通胀环比数据伴随库存周期的推进出现了积极因素，因此行情走势焦灼。此外专项债的供给高峰到来使得配置资金并不着急涌入，买入力量并没有增加太多。从消息面上看，关于房地产的政策传言始终笼罩在债市头顶，虽然从长周期看人口、住房供给都是拖累地产下行的力量，但是短周期需求的释放仍然是可能的，债市不能不防一手。当然最重要的基本面情况还需要等到二季度末的经济数据出炉才能确定，如果下行动能持续那么增量货币政策的概率就大大增加，利率中枢也就完成了新的平衡。对于仓位并不太满的机构来说，现在还不是打满预期的好时候，不妨再等一等，等待政策牌的打出再入场。 ●执笔人 马晨李欣童王文静徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com