固定收益日报2023年7月11日

中国银行固定收益日报2023年7月10日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平向全球共享发展行动论坛首届高级别会议致贺信。习近平强调，发展是人类社会的永恒主题。共享发展是建设美好世界的重要路径。作为最大的发展中国家，中国始终将自身发展置于人类发展的坐标系，以自身发展为世界发展创造新机遇。中国将进一步加大对全球发展合作的资源投入，同国际社会一道，持续推进全球发展倡议走深走实，为如期实现联合国2030年可持续发展目标、推动构建人类命运共同体作出新贡献。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行538亿元，总偿还量546.64亿元，净融资额-8.04亿元。其中，AAA评级发行人总发行量363.50亿元，净融资额39.95亿元；AA+评级总发行量83.04亿元，净融资 额10.65亿元；AA及以下评级总发行量91.46亿元，净融资额-58.64亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：债券一级发行结果较好。超短融方面，23娄城高新SCP005，AA+地方国有企业，263天，票面2.60%，低于估值8bps。中票方面，粤交投发行3年、10年中票，全 场认购均超5倍，其中3年票面2.73%，低估值2bps，银行自营参与较多；10年票面利率3.39%，低于发行人预期，保险参与较多。华电股发行永续中票，基本持平估值，2+N年票面利率2.90%，低于上周2bps；3+N年票面利率3.10%，与上周持平。 7月10日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23伊利实业SCP012 25 78D AAA 2.16 23华电股MTN008A 10 2Y+NY AAA 2.90 23粤交投MTN002A 4 3Y AAA 2.73 23华电股MTN008B 10 3Y+NY AAA 3.10 23粤交投MTN002B 4 10Y AAA 3.39 23娄城高新SCP005 2 263D AA+ 2.60 7月10日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23桂铁投MTN004 10 2Y AAA 收量中 23北控MTN002 30 3Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日债市较为清淡，信用债收益率窄幅波动。具体来看，1Y内AAA评级成交收益率变动较小，如剩余期限 107D、AAA评级的23国能租赁SCP003成交于2.45%，较上一工作日下行0.18bp；午后1-3Y期限品种成交活跃度有所提升，但收益率变化也不明显，如剩余期限2.94Y、AAA评级的23广州地铁MTN004成交于2.74%，持平于上一交易日；5Y品种成交量略有增加，如剩余期限4.97Y、AAA评级的23汇金 MTN004单日成交多笔，成交收益率为2.845%，较前一日下行0.88bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：一级利率债情绪较好，3年、5年农发债收益率分别低于上周0.9bp、2.6bps，综合收益低于二级成交3.6bps、2.8bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发05(增9) 230405 3Y 50亿 2.3329% 4.86 2.87 23农发07(增5) 230407 5Y 60亿 2.5502% 4.95 2.2 二级利率债方面：周一利率债收益率曲线走平。早盘时段资金面并不十分宽裕，短端交投情绪略显谨慎。上午CPI和PPI 数据出炉，CPI同比0%，PPI同比下降5.4%，显示需求疲弱。数据出炉后长端收益率逐级走低。尾盘时段，部分机构博弈社融预期，收益率再度下行。截至日终，10年国债230012收报2.6375%，下行0.25bp。10Y国开债230205收报2.8175%，下行0.56bp。其他长端多下行1bp以内，5Y内期限利率债收益率上行1bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，到期50亿，净回笼30亿。资金面整体均衡偏松，早盘匿名在1.2%位置，后陆续降价至1.1%。加权稳定于1.14%附近。尾盘需求增多，资金有所收紧。截至当日收盘，DR001报1.15%，上行3bp。DR007报1.70%，下行7bp。同业存单方面，一级市场累计公告1231亿元。1M及3M分别在1.95%及2.06%需求较好。1Y二级成交在2.29%位置。 同业存单收益率曲线[2023-07-10] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.94 0.8 2.00 0.8 2.05 0.8 3月 2.06 0.6 2.12 0.6 2.17 -0.4 6月 2.08 -2.7 2.14 -2.7 2.25 -3.7 9月 2.27 1.5 2.33 1.5 2.45 0.6 1年 2.29 1.5 2.37 1.5 2.51 0.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周一，利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007下行2bp定于1.86%，3MShibor下行1bp定于2.128%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.4575%。国债期货早盘跳空低开后全天震荡上行，5YRepo上行最高触及2.4725%。午后5YRepo震荡下行，在2.45%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.02%，并未随长端下行，在2.025%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.75%，1YShibor成交在2.215%-2.2175%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场窄幅波动，人民币流动性维持相对宽松，掉期曲线短端维持在一天-7.7左右。早间中国CPI、PPI数据不及预期，但掉期市场反应相对平淡，市场参与者仍在等待国内刺激政策实质性落地。日间美元、人民币中长端利率变动较小，1年掉期早盘开于-2576，冲高至-2550后回落至-2594，日间波幅约40点。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：亚洲市场今日活跃度一般。标杆债券整体安静且波动不大。地产在较沉的压力下挫0.5-5pts，碧桂园领跌。华融长端下挫2-3pt。 市场观点 6月物价数据公布，CPI、PPI不及预期，环比均在下行，需求偏弱的基本面没有改变。但是市场似乎在前期已将此定价，因此现券的波动并不算剧烈，但不代表整轮行情已经结束。具体而言，投资者预期CPI同比增长0.2%，但实际CPI同比0增长，拖累项主要是猪价和非食品项的工业品，而PPI主要受大宗商品价格回落影响，降幅同比扩大至5.4%。总体来看，在供给较为充足而内外需各有限制的情况下，物价维持低位是不可避免的，只有当需求得到一定程度的释放，CPI环比才有可能回正。而PPI的进程比CPI略快，同比可能已经见底，伴随着库存进一步下行而回升，但离同比回正仍有一定距离。在这种背景下我们看到实际利率仍在上行，这明显与基本面的状态相悖，因此利率债仍有上涨空间，市场也无须担心“利多出尽”，因为在通胀持续回踩的背景下，利多恐怕还未出尽，偏弱牛市仍在运行。 ●执笔人 马晨赵红彬周静徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com