固定收益日报2023年8月30日

中国银行固定收益日报2023年8月29日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强会见美国商务部长雷蒙多时表示，中方愿同美方加强经贸领域对话合作，推动两国经贸关系健康发展，希望美方同中方相向而行。雷蒙多表示，拜登政府支持中国发展经济、改善民生，无意遏制中国发展，不寻求同中国脱钩，愿同中方保持沟通，维护美中正常经贸关系，推动两国关系稳定发展。美方也愿同中方加强在人工智能、气候变化、打击芬太尼等领域合作。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行937.73亿元，总偿还量342.84亿元，净融 资额594.89亿元。其中，AAA评级总发行量384.20亿元，净 融资额194.20亿元；AA+评级总发行量310.79亿元，净融资 额253.69亿元；AA及以下评级总发行量242.74亿元，净融 资额147.00亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日受资金面紧张及二级成交收益率上行影响，一级市场多高估值发行。 短融/超短融方面，AA+江苏省吴中经济技术发展集团发行3亿元，153天超短融，票面2.4%，全场3.46倍， 中票方面，AA+平湖市国有资产控股集团有限公司发行7.66亿元，3年期中票，票面3.0%。全场2.81倍。 8月29日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23广州港SCP004 3 157D AAA 2.07 23吴中经发SCP014 3 153D AA+ 2.4 23平湖国资MTN002 8 3Y AA+ 3 8月28日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23蓉城交通GN001 2 180D AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债市场继续受A股市场影响，交投情绪偏弱。其中短端受资金面压制较为明显，收益率多数上行，中长端多数高于估值3-5bps成交。中债估值来看，3MAAA中 短期票据收益率收盘在2.14%，上行1.84bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.2%，上行1.43bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.38%，上行2.43bps。1Y-6M期限利差在17.65bps，走阔1bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.7%，上行2.02bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.93%，下行0.14bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为23.51bps，收窄2.16bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.47bp至32.27bps；5YAAA信用利差收窄0.51bp至42.86bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，今日发行2年、7年期农发债，需求一般，综收较二级高10bps和9bps。两期认购量分别较上周减少75.9亿元和45.6亿元。招标利率较上周上行7bps 和12bps。1年、3年、5年期国开债综收较二级分别低24bps、10bps、9bps。 甘肃、新疆、陕西共发行509亿地方债，结果均较基准加点5-25bps不等，其中陕西债需求火爆，全场均超30倍。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开06(增15) 230206 1Y 100亿 1.8649% 3.68 2.71 23国开07(增8) 230207 3Y 40亿 2.2298% 6.14 1.88 23国开08(增14) 230208 5Y 60亿 2.3985% 6.39 8.4 23农发清发12(增发1) 09230412 2Y 60亿 2.2684% 2.41 1.31 23农发清发07 09230407 7Y 30亿 2.67% 4.36 1.94 二级利率债方面：利率债收益率先上后下，整体以上行为主。今日A股低开后稳步上涨，股债跷跷板影响下债市交投情绪总 体谨慎。下午时段资金面边际转松，叠加存款利率下调的传闻，现券收益率的上行幅度有所收窄。截至日终，10年国债230012收报2.5925%，上行1.25bps。10Y国开债230210收报2.6875%，上行0.85bp，其他期限收益率多上行2bps左右。 三、境内资金市场 央行开展3850亿7天逆回购，到期1110亿，净投放2740亿。资金面呈现先紧后松态势，跨月价格在2.3%左右。截至当日收盘，DR001报1.98%，上行7bps。DR007报2.18%，上行9bps。 同业存单方面，一级市场需求延续不佳，叠加发行人提价意愿不强，全市场仅公告258亿。9M在2.27%有散量募集。1Y二级成交在2.31%-2.33%。 同业存单收益率曲线[8月29日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.04 15.2 2.10 15.2 2.15 15.2 3月 2.12 8.5 2.18 8.5 2.23 7.5 6月 2.21 2.7 2.27 2.7 2.32 1.7 9月 2.27 1.5 2.33 1.5 2.43 1.5 1年 2.31 2.0 2.37 2.0 2.52 1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 临近月底，受汇率影响资金面趋紧，周二A股市场持续上涨，利率互换有所上行。FR007上行5bps定于2.25%，3MShibor上行0.8bp定于2.028%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是股份行，5YRepo开盘成交在2.3625%，收盘在2.3625%，全天成交在2.36%-2.39%。与此同时，1YRepo开盘在1.935%，全天成交在1.9275%-1.96%。Shibor方面，5YShibor成交在2.635%-2.6725%，1YShibor成交在 2.12%-2.1525%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场走势平稳，价格波澜不惊。各期限在昨日收盘价基础上弱势震荡。短端价格基本持平于利率平价。一年掉期波动区间位于[-2600,-2580]。目前中美两国货币政策都在等待拐点。目前离岸市场容易出现脉冲式极端行情，注意离岸价格对于在岸的牵引作用。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有六笔新发。深圳市人民政府发行3笔离岸人民币固息债券，期限分别为2年、3年、 5年期，最终定价分别为2.4%、2.55%、2.75%。海盐县国有资 产经营（-/-/BBB-）发行3年期美元固息债券，最终定价为5.9%。天津滨海新区建设投资集团以天津银行备证形式发行 364天美元无评级固息债券，最终定价为7%。乌鲁木齐高新投 资发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 深圳市人民政府 固息 2 -/-/- CNH 2.75%Area 2.40% 深圳市人民政府 固息 3 -/-/- CNH 2.90%Area 2.55% 深圳市人民政府 固息 5 -/-/- CNH 3.15%Area 2.75% 海盐县国有资产经营 固息 3 -/-/BBB- USD 6.30%Area 5.90% 天津滨海新区建设投资集团（天津银行备证） 固息 364天 -/-/- USD - 7.00% 乌鲁木齐高新投资发展集团 固息 3 -/-/- CNH 5.60%Area 5.50% 二级市场方面：昨日2年期和5年期美债招标需求强劲，美债曲线呈牛陡行情，2年10年利差坡陡4bps至84.8。亚洲时段盘末2年期收益率收盘至5.00%，10年期至4.20%附近。中 资美元债市场因长城资管未能在昨天公布年报而呈现弱势。TMT板块，腾讯、阿里拉宽1-2bps。金融板块，长城日内下跌2-4pt，华融受到拖累下跌1-1.25pt。SOE板块，昊华拉宽3bps。 市场观点 债市遭遇调整，但投资者无需过度担心，短空长多格局仍未改变，近期的扰动将扩大波动，波段交易的机会较多，利率上行至2.65%有较大配置意义。今日影响债市最大的因素是权益市场。在经历了昨日的“一阴包六阴”后，做空动能有所衰竭，给了权益市场反弹的良机，也令债券市场相应下跌。从政策层面讲，下调存款利率、下调存量房贷利率以及增加财政支出都有相应传闻，增加了债券市场对宽信用的担忧。然而短期的回调不改变低利率的格局，利率债逢高买入的胜率不算低，建议做好波段操作。 ●执笔人 马晨洪豆魏尧徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孙璇钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com