固定收益日报2022年8月30日

中国银行固定收益日报2022年08月29日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、李克强出席第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议时指出，“放管服”改革是放开搞活、促进公平竞争、激发市场活力和社会创造力，重在培育壮大市场主体，目前已达1.6 亿多户，比十年前增加近2倍，支撑了经济总量翻番，承载了 7亿多人就业创业基本盘；今年针对新挑战果断推出稳经济一 揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。要把这些政策落到位，深化“放管服”改革，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。 2、工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划，重点围绕火电装备、水电装备、核电装备、风电装备、太阳能装备、氢能装备、储能装备、输电装备、配电装备、用电装备等电力装备10个领域，提出六项行动。行动计划提 出，通过5-8年时间，煤电机组灵活性改造能力累计超过2 亿千瓦，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求， 核电装备满足7000万千瓦装机需求。二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,252.02亿元，总偿还量1,108.40亿元， 净融资额143.62亿元。其中，AAA评级发行人总发行量911.00 亿元，净融资额219.71亿元；AA+评级发行人总发行量237.22亿元，净融资额42.02亿元；AA及以下评级发行人总发行量 103.80亿元，净融资额-118.11亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债一级供给量依旧维持高位，市场经过上周调整后，观望情绪较多。中票方面，国家电网同时发行5期中票，期限均为5年，22电网MTN006和22电网MTN007分别为60亿、70亿，票面均为2.88%，其余3期延时至明天上午截标。短融方面，22蚌埠城投CP002，1年，10亿，主体评级AA+，票面2.30%，全场倍数2.9倍，边际倍数约1.5倍，较中债估值曲线高7bps。金融债方面，22建行永续债01，发行规模400亿，票面最终3.20%，较国开加点68bps。 二级信用债方面：今天信用债交投情绪有所回暖。短融方面，受益于平稳充裕的资金面，成交量小幅增长，收益率保持稳定，如剩余期限200天、AAA评级的22格力SCP004成交在2.03%，低于估值0.24bp。中票方面，电力是最活跃行业。随着国债期货和利率债在下午逐渐走强，中票交易也在下午更显活跃，收益率变化不大，如剩余期限4.91Y、AAA评级的22电网MTN003成交在2.92%，低于上一收盘价1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日农发债发行结果尚可，认购倍数基本与上期一致，其中3年期农发债综收基本持平于二级，5年期农发债综收较二级略低1.1bps。地方债方面，宁夏发行3年期地方债，规模1亿元，票面利率为国债5日均值加30bps。 二级利率债方面：周一利率债收益率全线下行。周六发布的7月规模以上工业企业利润数据走弱，另外鲍威尔的鹰派发言令境内债市的交投情绪受到一定影响，多空拉锯之下，债市在零线附近开盘。但是平稳充裕的资金面点燃了做多热情，下午时段期货拉升，带动现券买盘踊跃，收益率逐级走低。截至收盘，10年国债220010收报2.63%，下行3.25bps；10年国开220210收报2.8775%，下行2.95bps；中短端收益率下行4-5bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，当日有20亿到期，净投放为0。流动性供给充裕，资金面整体偏松，午盘减点成交，尾盘隔夜融出报价在0.8%左右。截至当日收盘，DR001报1.22%，下行3bps。DR007报1.62%，下行9bps。R001报1.31%，下行3bps。R007报1.79%，下行1bp。同业存单方面，得益于资金面转松，收益率上行趋势得到抑制。1Y期限二级尾盘成交在1.96%-1.97%。一级市场方面，全天累计公告1159亿，其中大行及股份行公告523亿。1Y在1.98%位置需求较好。 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于1.80%，3MShibor上行0.2bp定于1.596%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是外资银行。5YRepo开盘成交在2.4575%。国债期货低开后窄幅震荡，5YRepo午盘前上行最高触及2.46%。下午市场，国债期货快速拉升，5YRepo快速下行至2.42%位置，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.96%，之后随长端下行，在1.9225%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.84%-2.8325%，1YShibor成交在2.08%-2.07%。 2、外汇掉期 今日掉期市场震荡下行。人民币资金面日内小幅总体平稳，tn价格和近期成交中枢变动不大。跨月价格小幅走高，相对利率平价溢价小幅扩大。在周五美联储主席强调抑制通胀后美债利率维持强势，今日长端掉期价格受利差压缩影响下行，目前小幅超卖，预计会得到修复。需要关注跨月人民币资金面变动，预计跨月掉期价格会继续维持强势。最终,3个月收于-249.5， 1年收于-1128。五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：美债利率大幅高开，中资信用债市场开盘走阔3-5bps，买盘相对安静，投资者持观望态度较多。AMC板块有所回撤，长城价格从高点回落0.5pt。中短端投资者也暂停脚步等待市场方向。 市场观点 今日债市在短暂修整后，再次重回做多氛围。当前主要影响因子在于资金面的宽松，虽然是跨月节点，但在财政支出的助力下本月跨月较为轻松，资金面也未出现大幅上行进而带动收益率上行。若资金面维持充裕，且地产修复缓慢，十年国债将有望下行至2.60％以下，但整体区间震荡。若资金面回归常态波动，预计利率突破后仍将回归2.70％一线。从基本面看，重点仍是社融的好坏，特别是地产方面的数据将极大影响债市情绪。 ●执笔人 马晨仓硕陈荃徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com