固定收益日报2023年5月30日

中国银行固定收益日报2023年5月29日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家外汇管理局党组书记、局长潘功胜要求，要更好统筹发展和安全，客观、准确评估当前金融风险整体形势，特别是复杂多变的外部环境和风险，不断提升开放监管能力和风险防控能力，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，切实维护金融稳定和国家经济金融安全。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行924.81亿元，总偿还量919.65亿元，净融 资额5.16亿元。其中，AAA评级总发行量604.50亿元，净融 资额171.61亿元；AA+评级总发行量136.00亿元，净融资额 -79.88亿元；AA及以下评级总发行量184.31亿元，净融资额 -86.58亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，资金面持续平稳宽松助推下短期限情绪火爆。短融超短方面，23华能水电GN010(乡村振兴)，AAA评级，发行规模4亿，期限115天，票面利率2.25%，低 估值4bp，全场认购量超过3倍。中票方面，23武进经发MTN004，AA+评级，发行规模3.5亿，期限3年，票面利率3.6%， 持平估值，全场认购达到3倍。此外，新开发银行发行85亿熊猫债，3年期，票面利率2.86%，低估值约15bp。 5月29日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23万华化学SCP008 20 88D AAA 2.06 23华能水电GN010 4 115D AAA 2.25 23新开发银行债01BC 70 3Y AAA 2.86 23滨湖建设SCP006 3 90D AA+ 2.32 23武进经发MTN004 4 3Y AA+ 3.6 5月29日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23六安城投SCP003 5 180D AA+ 收量中 23福建漳州MTN006 13 3Y+2Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投活跃，收益率涨跌互现。1-3Y价格变动较小，3年品种信用利差被动走阔。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.23%，上行0.15bp；6MAAA 中短期票据收益率收盘在2.3%，下行0.79bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.49%，下行1.17bps。 1Y-6M期限利差在18.39bps，收窄0.38bp。3YAAA估值2.9%，上行0.27bp；5YAAA估值3.08%，下行1.03bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为18.65bps，收窄1.3bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔3.02bps至40.44bps；5YAAA信用利差走阔1.27bps至46.28bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债方面，今日农发行发行3年和5年期债券，发行规模合计130亿，增发综收分别低于二级市场7bp和8bp，投标情绪较好，3年期全场投标量较上期增长约20 亿。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发05(增3) 230405 3Y 60亿 2.4704% 4.72 53.67 23农发03(增11) 230403 5Y 70亿 2.6439% 3.94 1.51 二级利率债方面：周一利率债全线上涨。今天央行开展250亿OMO对应跨月，资金面保持平稳充裕。《经济日报》发文《货币政策需进一步发力》，这带动了市场的宽松预期，短端明显 走好，同时带动长端下行。日内商品继续反弹，A股表现疲弱，市场在弱现实和强政策预期中纠结。从短端利率来看，资金价格下行后，和22月年最低点利差仍较为明显，市场存在补涨预期。截至日终，10年国债230004收报2.71%，下行0.9bp。10Y国开债230205收报2.8685%，下行1.55bps。中短端收益率下行2-3bps不等。 三、境内资金市场 今日央行开展250亿7天逆回购，到期20亿，净投放230亿。 资金面全天维持宽松，隔夜供给充裕。跨月期限融出在2.1%以上。截至当日收盘，DR001报1.36%，下行4bp。DR007报1.96%，下行4bp。同业存单方面，一级市场累计公告674亿元。3M募集在2.14%-2.15%，1Y在2.41%-2.42%。二级收益率下行，1Y尾盘成交在2.41%。 同业存单收益率曲线[2023-05-29] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.90 1. 3 1.96 1.3 2.01 1.3 3月 2.14 1. 1 2.20 1.1 2.29 1.1 6月 2.24 0.0 2.30 0.0 2.40 0.0 9月 2.36 0.0 2.42 0.0 2.52 0.0 1年 2.41 -1 .0 2.48 0.0 2.60 0.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周一，境外机构继续看多，利率互换市场利率有所下行。FR007维持在2.15%，3MShibor下行0.5bps定于2.233%。Repo方面，payer主要是股份制银行，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.57%，收盘在2.54%，全天成交在2.535%-2.575%。与此同时，1YRepo开盘在2.115%，全天成交在2.09%-2.1175%。Shibor方面，5YShibor成交在2.88%-2.9175%，1YShibor成交在2.31%-2.335%。 2、外汇掉期 今日是美元假日，掉期市场以区间波动为主。1年掉期早盘开于-2438，快速走升至-2350附近后缓慢回落，收于-2420。市场静待美国假日后债务上限问题的最新进展。同时，若美联储 加息预期进一步升温，掉期长端预计还有一定下行空间。五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发，均为 自贸区债券。吴兴城投发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.95%。如皋市经济贸易开发以徽商银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.9%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 吴兴城投发展集团 固息 3 -/-/- CNH - 4.95% 如皋市经济贸易开发（徽商银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.00%Area 3.90% 二级市场方面：美国假日，无美债市场。亚洲信用债市场整体相对清淡。但是伴随着上周五利率显著上行，信用债券开盘1-2bps收窄。实钱买盘为主。曲线前端开始有不少买盘入场。 中资机构买券热情旺盛。高资质标的领涨。市场收窄于2-5bps。 市场观点 当前市场对基本面的共识较为一致，因而主动做空债市是不明智的，但是多头也并未完全掌控局面，利率下行到一定位置总会出现回调，表明市场并不太认可短期货币政策有明显变化。因此市场的博弈大部分在于资金面是否持续宽松上。从跨月的融出看，大行融出水平较高，跨月资金并不紧，这给了机构放心持券进入6月的信心。不过这种过一天算一天的行情对长端的推动难度较大，相对来说持有短端收益颇多，从期限利差角度看，中短端也处于中位数偏上的位置，可以继续压缩，因而曲线继续走陡是比较可能出现的情况。 ●中国银行固定收益销售联系人 ●执笔人 马晨刘新铨荀雅梅徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 彭博：Zhaochen gChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com