固定收益日报2023年9月22日

中国银行固定收益日报2023年9月21日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家副主席韩正在纽约出席联合国大会期间集体会见美国友好团体、智库负责人及各界人士。韩正表示，当前中国经济发展回升向好，由高速增长转向高质量发展，既注重经济总量增长，更重视质量和效益的提升。中国将坚定不移推进高水平开放，同世界各国走合作共赢之路，为世界经济复苏和增长提供源源不断的动力，为各国投资者提供互利合作机遇。 二、融资信息追踪 前一工作日（9.21），信用债市场共发行1770.44亿元，总偿 还量575.08亿元，净融资额1195.36亿元。其中，AAA评级 总发行量1421.30亿元，净融资额1088.3亿元；AA+评级总发 行量238.2亿元，净融资额120.96亿元；AA及以下评级总发行量110.94亿元，净融资额-13.9亿元 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，一级市场情绪大幅好转，投标热情高涨。短融超短方面，23平湖国资SCP003，AA+评级，发行规模6亿，期限265天，票面利率2.72%，低估值3bps，全 场认购倍数4.57倍。中票方面，23深圳地铁MTN003，AAA评级，2年和10年期限，发行规模25亿，票面利率2年期2.78%， 10年期3.27%。票面利率持平估值，全场认购3.42倍。 9月21日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23甬开投MTN002 10 3Y AAA 2.95 23深圳地铁MTN003A 10 2Y AAA 2.78 23深圳地铁MTN003B 15 10Y AAA 3.27 23平湖国资SCP003 6 265D AA+ 2.72 10月19日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23麓谷发展MTN001 10 3Y+2Y AAA 收量中 23水利十四MTN003(乡村振兴) 3 3Y+NY AA+ 收量中 二级信用债方面：今日资金面好转，债市情绪进一步走暖，同时股债跷跷板作用下信用债收益率普遍下行，其中1-3Y期品种交易量有所增加，票息较高债券收益率下行明显。按中债估 值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.4%，持平于昨日；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.48%，下行1.36bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.56%，下行1.04bps。1Y-6M期 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日国开行发行3年、7年、10年和20年债券，规模合计210亿。增发综收分别低于二级市场9bps、5bps、4bps和2bps。进出口行发行3年、5年和10年期债券， 规模合计130亿，增发综收分别低于二级市场8bps、4bps和2bps。地方债方面，青海、湖北和浙江共发行694.75亿元，较国债均值加点5-25bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发02(增发7) 092302002 7Y 15亿 2.7495% 5.83 10.5 23国开清发20(增发9) 0923022 20Y 25亿 2.9969% 4.47 37 23进出03(增20) 230303 3Y 30亿 2.3566% 7.53 1.41 23进出15(增7) 230315 5Y 40亿 2.5533% 4.49 3.5 23进出11(增11) 230311 10Y 60亿 2.8172% 5.7 1.01 23国开13(增17) 230213 3Y 20亿 2.3974% 4.36 2.17 23国开15(增2) 230215 10Y 150亿 2.6715% 2.82 1.65 二级利率债方面：周四利率债收益率全线下行，曲线走陡。今天资金面总体宽裕，在无增量信息的情况下，债市延续昨日尾盘的修复行情，收益率下行为主。由于前期中短债调整更多， 今日修复也更为明显。截至日终，10年国债230012收报2.673%，下行0.7bp。10Y国开债230210收报2.7455%，下行0.7bp，其他期限收益率下行2bps左右。 三、境内资金市场 今日央行开展1690亿7天逆回购及820亿14天逆回购，到 期1100亿，净投放1410亿。资金面整体转松，大行融出回升 至4.1万亿，市场利率下行。跨月14天价格在2.9%左右。截至当日收盘，DR001报1.89%，下行13bps。DR007报2.02%，下行3bps。 同业存单方面，一级市场活跃，累计公告2635亿。3M及6M分别在2.32%及2.4%需求较好。1Y募在2.45%-2.46%。 同业存单收益率曲线[9月21日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.51 -10.5 2.57 -10.5 2.64 -8.5 3月 2.30 -3.0 2.36 -3.0 2.46 -3.0 6月 2.39 -0.5 2.45 -0.5 2.55 -0.5 9月 2.42 -2.5 2.49 -2.5 2.59 -2.5 1年 2.45 -1.8 2.54 -1.8 2.65 -1.8 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，对资金面的担忧有所缓解，利率互换整体下行。FR007 限利差在7.74bps，走阔0.32bp。3YAAA中短期票据收益率 收盘2.84%，下行2.71bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3.05%，下行0.97bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为20.53bps，走阔1.74bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.52bp至39.34bps；5YAAA信用利差走阔0.78bp至49.08bps。 与前日持平定于2.15%，3MShibor上行1.7bps定于2.26%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.46%，收盘在2.4475%，全天成交在 2.4415%-2.4815%。与此同时，1YRepo开盘在2.06%，全天成交在2.025%-2.06%。Shibor方面，5YShibor成交在2.7125%-2.7325%，1YShibor成交在2.24%-2.255%。 2、外汇掉期 周四，掉期市场延续了震荡下行的走势。9月末成交在一天- 6.8附近，但跨十一长假的12天交投于一天-6.5的高位，显示在人民币资金面依然偏紧的情形下，市场参与者仍在储备跨节流动性。曲线长端方面，隔夜美联储加息预期再次升温，中美利差有所扩大，掉期长端日内卖压较重，1年收报于-2640附近。仍需关注即期汇率对掉期的外溢影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。陕西西咸新区沣西发展集团以西安银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.95%。 发行人 类型 发行年期 债项评级 （穆迪/标普 /惠誉） 货币 初始定价 最终定价 陕西西咸新区沣西发展集团（西安银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.95% 二级市场方面：隔夜FOMC会议，美联储上调2024年经济预期和政策利率水平。美债利率应声上行。亚洲信用市场方面，信用利差整体收窄2-4bps。中资科技板块，以BAT为代表的高 流动性债券收窄2bps。国企板块也在综合收益率买盘的推动下收窄2-4bps。金融机构标的收窄约2bps。韩国进出口银行收窄1bp。华融小幅下挫，幅度有限。 市场观点 宏观层面看，EPMI数据较上月有一定提升，几乎所有分项都有改观，月末PMI可能也将有一定提升，但是否提升至50以上仍有悬念；而从房地产的高频数据看，金九银十定律确实有发挥，但恢复的斜率与过去几年相比仍有差距。因此综合判断，制造业的修复是可以确认的，但地产的修复道阻且长。今天的债市选择了地产的表现，叠加A股的疲软，上涨动能饱满，近期的调整可能进入尾声，我们可以期待跨月后债市的表现。 ●执笔人 马晨刘新铨周静徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤毛盛孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com