行业周观点-2023年第三十五期：9月18日-9月22日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第三十五期：9月18日-9月22日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年9月24日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师:欧洋君 登记编码：S0730522100001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：计算机、光伏、传媒、机械。 锂电池 本期锂电池指数下跌0.13%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 医药 本期中信医药行业指数上涨0.16%，跑输沪深300指数0.65个百分点，整体走势弱于大盘。 投资建议：1）关注流感概念公司2）关注AI医疗相关公司3）关注近期临床有突破相关公司 风险提示：中美关系，国家政策变化。 计算机 本期计算机行业上涨1.45%，在30个中信行业中排名第5。 本期行业前4天都是下跌态势，微软Copilot的应用进展让TMT板块整体在周5获得了较大的涨幅。随着华为在芯片方面获得突破，中美在科技领域的竞争变得更加焦灼。这也意味着国产化的软硬件需要进一步加快前进步伐，降低脱钩有可能带来的潜在影响，建议持续加大对国产化趋势紧密相关或从中受益的标的的关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 光伏 本期光伏行业下跌1.24%，继续跑输沪深300指数。光伏板块周成交额728.68亿元，环比小幅缩量。光伏板块二级市场股价处于探底阶段，短期市场情绪和资金变化对光伏股票走势影响显著。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。建议投资者关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 传媒 本期传媒板块上涨1.37%，同期沪深300上涨0.81%，子板块中游戏板块反弹幅度较大。本期传媒板块表现略有好转，行业的基本面表现出良好的回升趋势，上半年板块整体业绩回升，虽然部分子板块一度出现短期业绩压力，但是也存在比较大的改善的可能性。综合来看，Q2影视、广告、图书销售情况都有比较好的修复，同时自Q2末开始，影视、广告、游戏的市场规模均有好转，文化消费和广告投放需求回升，预计将对Q3传媒板块的业绩形成支撑并延续至Q4。中长期继续关注AIGC技术给行业带来的新的变化，包括内 容生产模式的变化、商业变现模式的创新、产业链价值重估以及竞争格局的变化等。建议关注景气度向上回升的影视、游戏、广告板块以及具有较强防御属性的出版板块。风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 机械 本期CS机械板块上涨0.33%，跑输沪深300（+0.81％）0.48个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业电梯、机床设备、工业机器人涨幅排名前三，高空作业车、核电设备、其他运输设备表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 家电 本周中信一级家电行业指数上涨1.50%。细分子板块中，白电板块（+2.11%）领涨，黑电与小家电板块分别上涨1.74%和1.43%，厨电与零部件板块分别下跌0.42%和0.48%，照明板块（-1.16%）跌幅相对明显。个股方面，本周九联科技（+14.75%）、高斯贝尔（+13.78%）、四川长虹（+7.32%）涨幅靠前。 行业出口短期内持续恢复，相较内销规模增长明显。根据海关总署数据显示，2023年8 月我国家电出口规模为80.64亿美元，同比增长11.4%，增速连续6个月高于同期我国总出口水平。其中，8月空冰洗单月出口同比分别增长12%、20%、23%。结合海外去库存以及四季度补货需求考虑，预计外销市场或将维持向好态势。短期内建议继续关注海外库存回补需求驱动下，大家电出海龙头，以及小家电自主+出口代工的头部企业。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.13%，沪深300指数上涨0.81%，农林牧渔行业跑输对标指数0.68个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产捕捞板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 汽车 本周汽车板块上涨1.03%，沪深300指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。 个股表现来看，本周上涨个股73个，下跌个股140个，涨幅前五个股分别是*ST中期 （27.42%）、三联锻造（27.38%）、德迈仕（19.00%）、圣龙股份（15.69%）、科华控股（13.35%）。各子板块普遍上涨，汽车零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他分别上涨1.23%、0.92%、0.25%、1.76%、1.74%。 本周商务部表示将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。智能网联汽车产业再迎政策催化，工信部在2023世界智能网联汽车大会表示要持续推动智能网联汽车产业高质量发展，尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点。特斯拉FSD正式版落地在即，各新能源品牌城市NOA三季度开始加快城市覆盖进度，迈入“城市NOA”时代，智能网联汽车进一步推进L3级别及以上自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及智能网联汽车产业链相关增量零部件的投资机 会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。 风险提示：新能源汽车渗透率不及预期；行业政策执行力度不及预期；智能化迭代速度低于预期；原材料价格上涨。 电力及公用事业 本本周电力及公用事业指数下跌1.29%，同期沪深300指数上涨0.81%，行业整体表现弱于市场。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（-0.59%）、供热或其他（-0.67%）、环保及水务（-0.85%）、水电(-1.58%）、其他发电（-1.68%）、电网（-1.77%）、火电 （-1.96%）。 从8月份电力供需端看，作为重要的基础能源行业，电力行业景气度不断提升，国内经济持续回升向好，我们对此充满信心。8月份水电发电量由降转增，增长18.5%，7月份为下降17.5%，考虑来水具有季节性，下一步需要继续观察来水情况。9月港口动力煤价格有所反弹，考验火电企业的盈利能力，考虑到电煤具有长协机制保障、煤炭进口量保持快速增长，煤价上涨的持续性有待观察。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电、核电龙头企业，及盈利持续改善的火电龙头企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。 新材料 本周新材料指数下跌0.89%，同期沪深300指数上涨0.81%，行业整体表现弱于市场。各子行业表现分化，碳纤维和超硬材料涨幅居前，涨跌幅排名为：碳纤维(0.65%)、超硬材料(0.47%)、膜材料(0.22%)、锂电化学品(0.17%)、稀土及磁性材料(-0.96%)、有机硅(-1.09%)、电子化学品(-1.55%)、其他金属新材料(-2.09%)、工业气体(-2.51%)、半导体材料(-4.09%)。建议关注：半导体材料、工业气体、气凝胶板块。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数下跌0.13%，同期沪深300指数上涨0.81%，板块跑输沪深300指数。行业资讯及动态： 1、理想汽车公布了上一周（9.11-9.17）销量数据为0.91万辆，创下单周销量新高。同时，截 至9月17日，理想9月销量已经达到2.01万辆(资料来源：第一电动汽车网)。 2、法国政府周一（9月18日）宣布，法国将于2024年1月起推出新的现金激励措施，支持消费者购买电动汽车(EV)，旨在支持法国和欧洲汽车制造行业与中国竞争对手的竞争(资料来源：第一电动汽车网）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年9月22日：电池级碳酸锂价格17.15万 元/吨，较上期下降7.80%；氢氧化锂价格16.74万元/吨，较上期下降5.64%；电解钴价格25.95 万元/吨，较上期上涨0.58%；磷酸铁锂价格6.4万元/吨，较上期下降4.48%；六氟磷酸锂价格10.0 万元/吨，较上期下降5.66%；电解液价格2.4万元/吨，较上期下降11.11%（资料来源：百川盈孚）。投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，工信部印发汽车行业稳定增长工作方案，8月新能源汽车销售持续新高。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数上涨0.16%，跑输沪深300指数0.65个百分点，整体走势弱于大盘。行业动态： 1、医联CEO王仕锐：AI能让医疗“不可能三角”成为可能在生成式AI技术出现之前，AI看病更多是一个“空想”。往往在做完一连串选择题后，患者才能拿到一个似是而非的诊断结果，甚至比不上去医院排队后的看病5分钟。 但生成式AI给这一蓝图中的世界带来了一丝可能性。今年5月，互联网医疗平台“医联”开发了国内首款医疗大语言模型——MedGPT（Med指医学，GPT即基于Transformer网络结构的预训练语言模型）。医联创始人、CEO王仕锐接受《每日经济新闻》记者独家专访时表示，这一模型或 为解决医疗的“不可能三角”（医疗系统难以同时兼顾提高医疗服务质量、增加医疗服务可及性和降低医疗服务价格）带来了新的答案。 今年6月30日，医联在医院搭起了线下义诊，将患者的主诉分别传达给真人医生与AI医生，并完成开单诊断和出具治疗方案全流程。最后，专家打分结果显示，AI医生与三甲主治医生在比分结果上的一致性达到96%。（资料来源：每日经济新闻) 2、近日，又一家连锁药店迈入“万店时代”，即一心堂，其于9月20日宣布直营药店已突破 10000家。 据了解，一心堂的直营连锁门店主要集中在云南、四川、贵州、重庆等省份，其门店布局策略是在全国多区域发展，分为三个阶段：一以云南市场为核心；二是以西南市场为核心；三是背靠胡焕庸线，以西南为核心