固定收益日报2023年12月22日

中国银行固定收益日报2023年12月21日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行党委书记、行长潘功胜主持召开经济金融形势专家座谈会，研究当前经济金融形势，并听取相关意见建议。潘功胜表示，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行始终坚持“两个毫不动摇”，注重培养发展新动能，促进民营经济做大做优做强，提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比，金融服务实体经济质效不断提升。央行将充分吸收各位专家的意见建议，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。平。 二、融资信息追踪 前一工作日（12.21），信用债市场共发行739.4亿元，总偿 还量481.94亿元，净融资额257.45亿元。其中，AAA评级总 发行量435.5亿元，净融资额237.8亿元；AA+评级总发行量 147.8亿元，净融资额74.66亿元；AA及以下评级总发行量 156.1亿元，净融资额-55.01亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债市场认购情绪尚可。短融方面，AA地方国企23福州港务SCP001，发行规模5亿元，期限180天，最终定价在3.19%。中票方面，AAA国企23先正达MTN002，发行规模50亿元，期限2+N年，最终定价在3.17%，平估值发行。 12月21日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23济南轨交SCP004 15 270D AAA 2.8 23先正达MTN002 50 2Y+NY AAA 3.17 23津城建MTN016 10 3Y AAA 4.0 23福州港务SCP001 5 180D AA 3.19 10月25日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23京能洁能MTN004 5 3Y+NY AAA 收量中 23南京交建MTN002 10 5Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投延续弱势，14D利率受跨年影响有所抬升，市场情绪仍显谨慎，各期限多数估值加点成交。午后，债市情绪随市场传言略有回暖，其中3Y期限成交收益率小幅回落。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.7%，上行0.01bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.71%，上行1.93bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.73%，上行0.48bp；1Y-6M期限利差在1.08bps，收窄1.45bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.84%，下行0.2bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.04%，上行0.01bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为19.29bps，走阔0.21bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔2.8bps至37.71bps；5YAAA信用利差走阔1.88bps至46.45bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：利率债招标情绪分化。口行发行1年和10 年期共100亿元口行债，1年期需求好于10年期较多。地方 债方面，大连和青海发行47.27亿元地方债，较国债均值加点 9-25bps不等，10/20年期大连债超出指导价10/6bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23进出06(增11) 230306Z11 1Y 60亿 2.1558% 4.22 1.51 23进出11(增17) 230311Z 10Y 40亿 2.7858% 8.47 5.13 二级利率债方面：周四利率债大涨，收益率全线下行。上午时段，受到股债跷跷板效应的影响，债市交投仍显谨慎。午后，随着“国有银行将于明天起下调大额存单利率”的消息发酵，国债期货快速拉升，利率债收益率大幅走低。截至日终，10年国债230018收报2.609%，下行2.95bp。10Y国开债230210收报2.757%，下行2.65bp，中短端收益率下行2bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展1950亿元7天期以及2260亿元14天期逆回购 操作，到期2620亿元，净投放1590亿元。资金面早盘偏紧，午后逐渐转松，隔夜利率有所上行。截至收盘，DR001报1.70%，上行12bp，DR007报1.80%，与前一交易日持平，R001报1.84%，上行11bp，R007报2.19%，上行1bp。 同业存单方面，新一轮存款利率下调将于明日落地，一级市场发行较好，总公告发行1709亿元，1个月期限发行价格报2.68%，上行13bp，3个月期限报2.62%，与前一日持平，6个月期限报2.71%，上行16bp。 同业存单收益率曲线[12月21日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.82 9.6 2.88 9.6 2.96 9.6 3月 2.71 2.0 2.77 2.0 2.85 1.0 6月 2.65 0.0 2.72 1.0 2.80 0.0 9月 2.64 0.2 2.71 0.2 2.79 -0.8 1年 2.64 2.5 2.73 3.5 2.81 0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，A股上涨，越发临近年末，利率互换收益率早盘上行。午后市场受“商业银行拟下调定期存款及大额存单”消息的影响，利率互换收益率出现下行。FR007下行18bps定于2.02%，3MShibor上升0.3bp定于2.604%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是中资银行，5YRepo开盘成交在2.37%，收盘在2.3375%，全天成交在2.335%-2.3825%。与此同时，1YRepo开盘在2.11%，全天成交在2.08%-2.1275%。Shibor方面，5YShibor成交在2.60%-2.655%，1YShibor成交在2.365%-2.41%。 2、外汇掉期 周四掉期市场冲高回落，窄幅震荡。隔夜美债收益率回落幅度较大，早盘1年掉期高开于-2405，未能有效突破-2400整数关口，午后大量卖盘出现，1年掉期尾盘收报-2421。临近年末，需要警惕人民流动性扰动以及即期汇率的外溢影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。常德市城市发展集团（-/-/BBB-）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为4.7%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 常德市城市发展集团 固息 3 -/-/BBB- CNH 4.9%Area 4.7% 二级市场方面：隔夜，在英国通胀数据弱于预期的背景下，英国国债收益率走低，美债曲线牛陡。但亚洲时段美债下行，美国10年期国债收益率上升2个基点，至3.87%。因宏观面基 调趋软和节日氛围，中资投资级债券利差基本持平或走阔2基点。TMT板块有双向交投，腾讯利差在+/-2bps间波动。昊华10年期拉宽0.5bp。金融板块利差基本持平。中国主权CDS走阔2个基点，收于58/61。 市场观点 利率在连续多日的窄幅波动后受到大行将降低定期存款利率消息的刺激，进一步下行至2.60%关口附近。大行降低存款利率有助于缓解净息差压力，为政策利率的降低打开了空间。因此，市场从今天消息中解读出降息预期，为利率注入了进一步向下突破平台的动力，利率在破位后出现较大幅度的下行。但是需要注意，市场在此前对降准降息已有一定预期；此外，年底前大行降低定存利率表明其负债端流动性压力有所缓解，但是大行流动性向全市场的传导仍然存在堵点，R007-DR007利差在进入跨年周期后持续扩大，目前仍不能轻易断言跨年资金面松弛。近期债券市场受到阶段性、脉冲式的利好刺激，情绪高涨，需要防范超调的可能。 ●执笔人 张婷夏津津周静徐敬旭金艺玲郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com