固定收益日报2022年11月3日

中国银行固定收益日报2022年11月2日 11月2日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22环球租赁SCP013 5 197D AAA 1.97% 22豫交投MTN002A 15 3Y AAA 2.77% 22沪电力MTN002 16 3Y+N AAA 2.75% 22豫交投MTN002B 15 5Y AAA 3.09% 11月2日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 22三峡GN008 20 5Y AAA 收量中 22温州交运GN002 2 3Y AA 收量中 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行行长易纲在《党的二十大报告辅导读本》中发表文章 《建设现代中央银行制度》指出，建设现代中央银行制度，要完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，中央银行要管好货币总闸门。实施正常的货币政策，简单来说，是指主要通过利率的调整可以有效调节货币政策的情况。正常的货币政策不仅有利于促进居民储蓄和收入合理增长，也有利于提高人民币资产的全球竞争力。文章指出，当前，在加快构建新发展格局的背景下，需要进一步深化金融供给侧结构性改革，持续优化金融产品和金融服务，大力发展普惠金融、绿色金融、科技金融，推进构建多层次资本市场，健全资本市场功能，提高直接融资比重，加强金融基础设施建设。易纲表示，实行中央银行独立的财务预算管理制度。“财政的钱”与“央行的钱”存在本质区别。如果允许财政直接向央行透支，靠印票子满足财政支出需求，最终将引发恶性通胀，财政也不可持续并产生债务危机。 2、美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息 375个基点。鲍威尔表示，在某个时候，放慢加息速度将是合 适的，最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息，现在考虑暂停加息还为时过早；终端利率水平将高于此前预估。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行639.63亿元，总偿还量476.92亿元，净融 资额162.71亿元。其中，AAA评级总发行量414.40亿元，净 融资额4.30亿元；AA+评级总发行量112.00亿元，净融资额 81.00亿元；AA及以下评级总发行量110.13亿元，净融资额 74.31亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：资金利率继续回落，一级市场供给抬升，中票密集发行，认购情绪有所回暖。 河南交通投资集团发行30亿元3年期及5年期中期票据，设 置双向回拨机制，银行自营认购较多，两品种全场均超2倍，3年期品种最终票面2.77%，5年期品种更受市场追捧，定价在3.09%，略低于估值发行。上海电力发行16亿元3+N年期永续中票，全场认购倍数高达4倍，最终票面2.75%，永续利差25bps。 二级信用债方面：信用债交易平稳。短融方面，成交集中度较高，江浙沪地区的国企发行人债券成交较多。资金面并不十分宽裕，收益率未能明显下行。如剩余期限204天、AAA评级的22百联集SCP002成交在2.10%，持平昨收。中票方面，电力和交运行业较为活跃，城投与非城投公司的成交量大致相当，多围绕估值成交。如剩余期限4.87Y、AAA评级的22苏交通MTN006成交在2.90%，持平昨收。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：财政部发行2年期及5年期附息国债，认购 量较上一期分别增加261.3亿元和87.1亿元，中标收益率下行0.3bp和3.2bps，边际与加权利差为2.20bps和2.33bps，市场预期较为一致。农发债认购情绪一般，1年期及10年期认购量较上周下降63.8亿元和61.2亿元。 当日云南发行248.79亿元地方政府债，各期限均加点15bps。 债券简称债券代码期限发行量中标利率全场边 倍 22附息国债20(续2)2200202Y674.4亿加权1.9 22农发贴现08 22农发08(2 220022 22附息国债22(续发) 二级利率债方面：利率债下跌。当日市场上流传政策调整的传闻，A股延续涨势，利率债则受到负面影响。午间人行行长易纲称中央银行要管好货币总闸门，相关表述进一步引发现券收益率快速上行。尽管一级市场的国债发行结果较好，但是未能扭转下跌的趋势。截至日终，10年国债220019收报2.685%，上行2bps；10年国开220215收报2.8725%，上行1.55bps，其他期限普遍上行0.5-2bps。 利率债重点债券跟踪 券种期限代码 剩余期限 2022年11月2日 收盘价变动 国债 5Y220007 4.45Y 9.83Y 2. （%）（ 2.44 220208 10Y 非国开 5Y 220207 3Y 国开 220019 10Y 市场观点 近期国债利率探底回升，一方面市场对此前的利多因素均有过交易，短期内难以提供新的下行动能，且本轮走势已有近10bps，止盈相当合理。另外最近关于疫情防控政策的传闻甚嚣尘上，虽难以证实但也容易对市场产生情绪影响。总得来看，涨多了就跌是正常市场表现，但回归主线来看，市场不会一直依靠传闻持续某个走势，必然还会回到其更有依据的交易逻辑上，因此市场还可以保持乐观，调整不是逆转。 三、境内资金市场 央行开展180亿元7天逆回购，当日2800亿元到期，净回笼 2620亿。资金面波动不大，全天维持宽松态势。隔夜利率下行，市场成交量回升至5万亿上方。截至当日收盘，DR001报1.72%，下行9bps。DR007报1.71%，下行3bps。R001报1.80%，下行19bps。R007报1.79%，下行15bps。 同业存单方面，一级市场清淡，全天累计公告328亿，其中大行及股份制公告56亿。1Y期限二级成交在2.04%-2.05%。 同业存单收益率曲线[11月2日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.54 -4.8 1.60 -4.8 1.65 -4.8 3月 1.87 1.4 1.93 1.4 2.00 1.4 6月 1.92 0.6 1.99 1.6 2.12 0.6 9月 2.01 -0.3 2.10 -0.3 2.23 -1.3 1年 2.05 0.5 2.15 -0.5 2.31 -0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.8%，3MShibor上行0.2bp定于1.752%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.49%。国债期货开盘后窄幅震荡，5YRepo午盘前主要在2.4925%位置来回成交。下午市场，国债期货快速跳水后震荡上行，5YRepo上行最高触及2.5125%，随后在2.5075%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在 1.9825%，之后随长端上行，在1.99%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.8425%-2.845%，1YShibor成交在2.07%-2.065%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡下行。人民币资金面维持高位，DR001成交在1.7%附近。tn价格处于均衡位置。美债收益率上行，掉期长端价格低开低走。最终,3个月收于-504，1年收于-2395。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。湖州莫干山高新集团有限公司发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.48%。 二级市场方面：中资信用债市场在科技板块的带动下，有所回暖。腾讯牵手中国联通的传闻推动腾讯收窄15-20bps，其他科技标的也有显著收窄。下午市场风险情绪有所走弱。个别国企标的有所走阔。地产当日小幅回暖。 ●执笔人 马晨于小钧魏尧徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com