固定收益日报2023年12月19日

中国银行固定收益日报2023年12月18日 市场要闻 一、国内外重要新闻 国家主席习近平近日在广西考察时强调，推动广西高质量发展，必须做好强产业的文章，加快构建现代化产业体系。要立足资源禀赋和产业基础，聚焦优势产业，集中优势资源，打造若干体现广西特色和优势、具有较大规模和较强带动力的支柱产业。广西要持续扩大对内对外开放。要增强内外联动，构建更有活力的开放型经济体系。主动服务国家重大战略，对接沿海发达地区产业新布局，有序承接产业梯度转移，加快北部湾经济区和珠江-西江经济带开发开放，把广西打造成为粤港澳大湾区的重要战略腹地。要共建西部陆海新通道，实施一批重大交通基础设施项目，高标准、高质量建设平陆运河，高水平打造北部湾国际门户港，提高江铁海多式联运能力和自动化水平。 二、融资信息追踪 前一工作日（12.18），信用债市场共发行427.2亿元，总偿还量919.79亿元，净融资额-492.59亿元。其中，AAA评级总发行量267亿元，净融资额-313.9亿元；AA+评级总发行量 81.33亿元，净融资额-18.74亿元；AA及以下评级总发行量 78.87亿元，净融资额-159.95亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债认购情绪尚可。短融方面，AAA地方国企23皖交控SCP007，发行规模10亿元，期限230天，全场3.17倍，最终定价在2.79%，略高于估值。中票方面，AAA央企国电投发行双向互拨永续中票，其中，2+N年期发行6亿元，全场7倍，最终定价在3.03%，低估值约3bps，永续利差约为22bps，3+N年期发行12亿元，最终定价在3.13%，平估值发行，永续利差约为26bps。 12月18日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23皖交控SCP007 10 180D AAA 2.79 23陕西建工SCP012 10 270D AAA 4 23中电投MTN047A 6 2Y+NY AAA 3.03 23中电投MTN047B 12 3Y+NY AAA 3.13 12月18日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23青岛国信MTN009A 5 2Y+NY AAA 收量中 23青岛国信MTN009B 5 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：今日央行重启14天逆回购以平稳跨年流动性，支撑信用短端情绪向好，同时长端也在股债跷跷板作用下交投活跃，各期限收益率均有所下行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.73%，下行3.57bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.73%，下行3.6bps；1YAAA中短期票 据收益率收盘在2.74%，下行3.33bps；1Y-6M期限利差在0.5bp，走阔0.27bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.87%，下行2.88bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3.04%，下行0.96bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为16.79bps，走阔1.92bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄2.38bps至40.68bps；5YAAA信用利差收窄0.21bp至46.05bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：湖南发行122.36亿元地方债，较国债均值加点13/18bps，高出指导价8/13bps发出。 二级利率债方面：周一利率债收益率总体下行。在央行呵护下，近期资金面平稳宽裕，叠加A股表现疲弱，债市交投情绪积极。今天有新华社发表文章《中央财办有关负责同志详解中央经济工作会议精神》，提及“价格水平是货币政策的重要调控目标”，进一步推动利率走低。截至日终，10年国债230018收报2.624%，下行0.8bp。10Y国开债230210收报2.758%，下行0.2bp，中短端收益率下行1bp以内。 三、境内资金市场 今日央行开展1840亿元7天逆回购和600亿元14天逆回购 操作，到期2850亿元，净回笼410亿元。今日各机构可以进行跨年的资金安排，早盘资金偏紧，下午略微转松，资金利率小幅上行。截至收盘，DR001报1.61%，上行2bp，DR007报1.84%，上行5BP，R001报1.75%，上行4bp，R007报2.22%，上行6bp。 同业存单方面，今日一级市场总公告发行1925亿元，发行价格小幅下行，AAA级1个月期限发行价格报2.65%，下行4bp，3个月期限报2.62%，下行6bp，1年期报2.6%。 同业存单收益率曲线[12月18日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.67 -2.0 2.73 -2.0 2.81 -2.0 3月 2.65 -2.6 2.71 -3.6 2.79 -3.6 6月 2.60 -4.0 2.67 -4.0 2.75 -4.0 9月 2.59 -1.4 2.68 -2.3 2.79 -2.3 1年 2.59 -1.0 2.68 -2.0 2.79 -2.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，资金价格平稳，外资看多长期限品种，利率互换收益率曲线走平。FR007维持在2.20%，3MShibor上行0.2bp定于2.603%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.3575%，收盘在2.355%，全天成交在2.3525%-2.37%。与此同时，1YRepo开盘在2.08%，全天成交在2.08%-2.10%。Shibor方面，5YShibor成交在2.625%，1YShibor成交在2.37%-2.3775%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场下行。短端价格方面，中国央行开启14天逆回购操作驰援跨年流动性。隔夜人民币利率走低，掉期短端随之下行。跨年在即，关注央行后续操作并谨防脉冲式的短端行情出现。中长端则在卖盘的压制下同样出现了较大幅度的回落。一年掉期早盘开于-2400，午后被激进的卖盘打压至-2445。目前市场价格水平已偏离利率平价较多，但供需博弈仍然主导价格走向。继续关注即期价格走势所带来的外溢影响。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有三笔新发。慈溪市国有资产投资控股（-/-/BBB）发行3年期美元固息债券，最终定价为5.8%。扬州龙川控股集团以南京银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.75%。成都市沄崃投资集团以成都银行备证形式发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.3%。 二级市场方面：隔夜，纽约联储主席威廉姆斯，他再次表示现在定价三月份开始降息还“为时过早”。亚特兰大联储主席和芝加哥联储主席也发表了类似言论，试图稍微给市场降温。宏观数据喜忧参半，制造业PMI低于预期，而服务业高于预期。10年期美债成交在3.91%，2年期美债成交在4.41%。中资美元债市场表现相对安静，投资级债券利差基本持平。TMT板块，惠誉上调美团展望至正面，美团10年期部分收窄5bps，腾讯、阿里收窄0.5-1bp。金融板块，华融涨跌互现，长端上涨0.125-0.75pt，短端下跌0.125-0.625pt。SOE板块利差基本持平。 市场观点 今日央行重启14天逆回购，补充跨年流动性，资金面宽松。此外，同业存单发行价格进一步下降，带动短端利率下行。长端方面，今天基本面消息平静，而10Y国债利率跟随短端下行。从长端表现来看，根据上周陆续公布的基本面和政策面消息，市场的预期逐渐形成，当前逐步过渡至交易层面的进一步博弈。然而值得注意的是，今天国债期货的表现弱于现券，且期货整体持仓量在日内下降，体现出部分短线资金出现止盈离场的态势。在此阶段需要对债市的极致演绎有所警惕。另外，当前已进入到跨年的关键时期，年前需密切关注机构资金跨年进度，提防市场情绪受到资金面扰动的打击后转而形成强烈的反转。 ●执笔人 张婷夏津津徐敬旭金艺玲周静郝斯阳蔡晓彤吴燚源孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com