光大期货煤化工商品日报（2023年12月19日）

光大期货煤化工商品日报（2023年12月19日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期、现市场均偏弱运行，昨日各主流地区现货价格回落10～40元/吨不等，目前山东临沂市场价格2450元/吨左右。供应来看，中旬以后气头检修逐步落实，尿素供应水平有所下降，昨日日产量降至16.86万吨。下旬仍有部分企业计划停车，尿素供应端仍有支撑。需求端相对偏弱，中下游刚需采购为主，但市场情绪有所回落，部分期现商低价出货。整体来看，尿素供应端虽有支撑，但需求跟进不足，市场驱动有限、心态偏弱，预计短期尿素期货价格继续偏弱运行，后期关注气头企业停车落实情况、政策导向。 偏弱 纯碱 & 玻璃 纯碱现货市场尚未有明显降价迹象，昨日各地区厂家报价均维持稳定，部分贸易商积极变现或对市场情绪有一定影响。基本面来看，纯碱供应尚未恢复至正常水平，行业开工率昨日83.02%，仍处于阶段性低位。部分企业装置负荷逐步提升中，后期纯碱供应水平有提升预期。需求端按需采购为主。整体来看，纯碱基本面暂无明显变化，碱厂订单待发仍有支撑，库存低位、产销基本平衡，短期现货市场难有明显拐点。期货盘面近两日情绪回落，但在盘面仍贴水现货市场的情况下，暂不具备大幅下跌动能，趋势上以宽幅震荡思路对待，后期关注纯碱基差修复方向，另需关注环保、新增产能状态。玻璃方面，昨日国内均价回落至2006元/吨，各地区表现有所分化。除华东、西南地区产销尚能维持平衡外，其余地区均不足百。整体来看，玻璃市场驱动不足，预计盘面仍以区间弱势震荡为主，关注年底终端地产赶工情况、下游深加工采购节奏。 纯碱：坚挺震荡 玻璃：震荡 烧碱 昨日烧碱现货价格走势略有分化，山东液碱价格有所回落，河南地区略有上调。当前烧碱市场暂无较大波动，北方部分地区运输受阻，区域供应小幅收窄、氯碱厂继续挺价。需求仍按需推进为主，下游商谈价格无明显变化。整体来看，烧碱市场暂无趋势性行情驱动，期货盘面区间震荡为主，关注市场实际成交情况。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：12月18日尿素期货仓单数量9154张，较上一交易日无变化，有效预报量205张。 2、隆众数据：12月18日尿素行业日产16.86万吨，较上一工作日增加0.14万吨，较去年同期增加 2.24万吨；今日开工76.56%，较去年同期65.49%回升11.07个百分点。 3、12月18日国内各地区小颗粒尿素现货价格（元/吨）：山东2450，-10；河南2450，-10；河北2430，持平；安徽2470，-20；江苏2480，-20；山西2280，-40。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：12月18日纯碱期货仓单数量1021张，较上一交易日无变化，有效预报量25张；玻 璃期货仓单数量5919张，较上一交易日无变化。 2、12月18日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2800~2950，重碱2950~3100；华中轻碱2700~2950，重碱价格2850~3000；华东轻碱2750~2900，重碱2850~3000；华南轻碱3100~3200，重碱3200~3300；西南轻碱2900~3000，重碱3100~3200；西北地区轻碱2600~2850，重碱2700~2950。以上价格日环比均维持稳定。 3、隆众数据：12月18日纯碱行业开工率83.02%，日损失量1.89万吨。 4、隆众数据：12月18日全国浮法玻璃均价2006元/吨，日环比-3元/吨。浮法产业企业开工率82.68%，日环比持平。 烧碱 1、12月18日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱770，-10；山东50%离子膜液碱1180， -40；河北32%离子膜液碱800，持平；河北50%离子膜液碱1320，持平；江苏32%离子膜液碱820，持平；河南32%离子膜液碱2900（折百），+100；四川50%离子膜液碱3100（折百）。 2、12月18日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率78%，日环比稳定；粘胶开工率82.6%，日环比持平。 3、12月18日山东氯碱行业利润302元/吨，上一工作日412元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-04-302021-04-302022-04-302023-04-30 32002700220017001200 2020-08-252021-08-252022-08-252023-08-25 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-04-282021-04-282022-04-282023-04-28 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 40-10-60-110-160-210-260 2405-2401价差 0-100-200-300-400-500-600 -7002405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-04-292021-04-292022-04-292023-04-29 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-08-252021-08-252022-08-252023-08-25 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 650000 120000110000 3100 550000 100000 3000 450000 9000080000 2900 350000 70000 2800 250000 6000050000 150000 2700 40000 50000 30000 2600 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 2500 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-1 成交量 持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 600 80 500400 60 300 40 200100 20 0 0 -100-200 2023-09-15 -20 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-1 -300 -40 -400 -60-80 烧碱基差(主流价) 烧碱基差(滨化出厂价) 06-05价差 07-06价差 08-07价差 09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-3000 0 2023-09-152023-10-152023-11-152023-12-1-53100 -100 -3200 -200-300-3300-400 -3400 -500 -3500 -600-700-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 150013001100 900700500300100 -2100203-09-152023-10-152023-11-152023-12-15-300 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。