固定收益日报2024年1月23日

中国银行固定收益日报2024年1月22日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国常会指出：进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性；要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行454.35亿元，总偿还量683.31亿元，净融资额-228.96亿元。其中，AAA评级总发行量320亿元，净融资额93.90亿元；AA+评级总发行量116.57亿元，净融资额 -139.41亿元；AA及以下评级总发行量17.78亿元，净融资额 -183.45亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级信用债需求较好，截标债券较少，其中市场化发行短券较少。中票方面，AAA地方国企24首旅MTN002发行15亿元、2年期中票，最终票面2.73%，全场3.47倍需求较好，银行自营、基金参与认购。 1月22日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24苏国信SCP001 10 123D AAA 2.25 24首旅MTN002 15 2Y AAA 2.73 24淮安交通SCP001 3 120D AA+ 2.59 24滨州城建MTN001 5 3Y+2Y AA+ 3.05 24宿迁水务MTN001 2 3Y+2Y AA+ 2.95 1月22日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24外高桥CP001 10 366D AAA 收量中 24中海企业MTN001A 15 3Y AAA 收量中 24中海企业MTN001B 15 5Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日早盘伊始信用债交投略显清淡，午后资金面转松、权益市场走弱影响下整体情绪转暖，3-5Y期限收益率下行明显。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.45%，下行0.47bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.49%，下行0.25bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.52%，下行0.26bp；1Y-6M期限利差在2.78bps，收窄0.01bp。 3YAAA中短期票据收益率收盘2.68%，下行2.38bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.83%，下行2.22bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为15.6bps，走阔0.16bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄2.01bps至29.43bps；5YAAA信用利差收窄1.22bps至33.89bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，农发行增发3年、5年期债券，以及剩余3年期的老券，综收分别较二级价格下行3.02bps、 2.35bps、3.23bps，招标收益率较上周下行约4bps。地方债方面，湖北、山东发行4只共计851.6亿元地方债，为今年以来单日发行量最高，需求较好，招标结果较国债均值加点10-19bps，除7年山东一般债外均高于指导价发出。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发13(增14) 230413 3Y 60亿 2.326% 4.34 3.81 23农发15(增13) 230415 5Y 70亿 2.4854% 4.41 1.95 22农发02(增25) 220402 5Y 30亿 2.3441% 5.68 1.84 二级利率债方面：周一利率债收益率全线下行，超长债受到热烈追捧。今日资金面平稳充裕，权益市场受挫，债市受到A股较强支撑，险资等配置盘继续稳定配置超长债，交易盘积极参与长久期博弈，30Y国债快速减点成交，带动收益率全线走低。截至日终，10年国债230026收报2.492%，下行1.2bp。10Y国开债230210收报2.686%，下行1.65bp，30Y超长债下行近4bp，中短端收益率普遍走低1bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展1220亿元7天期逆回购操作，到期890亿元， 净投放330亿元。流动性上午偏紧，尾盘转松，资金利率小幅上行。截至收盘，DR001报1.76%，上行4bp，DR007报1.88%，上行1bp。同业存单方面，今日一级市场较为活跃，全市场总公告发行1351亿元，发行期限主要集中在6个月、9个月及1年，AAA/6M期限报2.41%,下行2bp,9M报2.4%，下行2bp，1年期报2.43%，与前一交易日持平。 同业存单收益率曲线[2024-01-22] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.30 0.6 2.36 0.6 2.41 0.6 3月 2.39 0.0 2.45 0.0 2.50 0.0 6月 2.41 0.0 2.47 0.0 2.52 0.0 9月 2.40 - 0.4 2.47 - 0.4 2.56 - 0.4 1年 2.42 - 0.5 2.50 0.5 2.59 0.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，资金面平稳宽松，股债跷跷板效应明显，利率互换收益率整体下行。FR007下行5bps定于2.10%，3MShibor维持于2.40%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.295%，收盘在 2.2875%，全天成交在2.285%-2.30%。与此同时，1YRepo开盘在2.085%，全天成交在2.08%-2.0925%。Shibor方面，5YShibor成交在2.515%-2.5375%，1YShibor成交在2.315%-2.32%。 2、外汇掉期 今日掉期价格总体下行。市场延续了前期的成交特征。短端tn附近价格止跌，高于利率平价但幅度较前期有所下降。由于tn价格的强势以及离岸短端价格上行，一周至一个月获得买盘支撑价格。三个月及以上期限继续受到卖盘打压。美国降息预期持续回落，三月降息概率从偏大向偏小运动，美债短端 利率走高，一年价格引领中长掉期价格回落，一年价格全天下行。当前市场对美联储的降息预期依然不是均衡状态，一年价格预计短期内将受基本面和实需双重影响继续走弱。一年收于-2492。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。济南城市建设集团发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为3.8%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 济南城市建设集团 固息 3 -/-/- CNH 4.10%Area 3.80% 二级市场方面：美债收益率周一早盘回落，因投资者准备迎接又一个重要的经济数据周。基准10年期美债收益率下跌约2个基点至4.11%，2年期美国国债收益率保持在4.39%。由于今天市场情绪非常疲软，中国美元债券市场平静，利差基本保持不变或收窄1-2个基点。TMT板块利差收紧了0-2个基点。资管板块，市场对穆迪下调评级的反应有些迟钝。早盘信达、东方、长城利差基本不变，信达有少量卖盘，而长城有少量买盘兴趣。 市场观点 周一早盘LPR按兵不动，符合市场预期。股市开盘后持续大跌，股债跷跷板效应凸显，债市情绪高涨，超长端下行幅度尤为剧烈。在当前风险偏好下降，资金由股市流向债市的市场大环境下，我们认为股市对债市的影响作用将不断增强，“看股做债”具备较强的可行性。而在权益市场方面，当前雪球敲入正处于高峰期，预计中证500和中证1000仍有一定的调整空间，对权益市场整体也将形成拖累，使得市场出清的过程被延长。因此，短期内若无强有力的救市措施出台，股市疲软，债市昂扬的格局料将持续。 ●执笔人 张婷邹雨汐徐敬旭金艺玲王翀郝斯阳蔡晓彤贲一鸣孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com