固定收益日报2024年4月23日

中国银行固定收益日报2024年4月22日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院以“进一步深化资本市场改革，促进资本市场平稳健康发展”为主题，进行第七次专题学习。国务院总理李强指出，加快完善资本市场基础制度体系，健全发行、交易、退市等关键制度，促进投融资良性循环和上市退市动态平衡。着力提升上市公司质量，严把发行上市准入关，促进上市公司增强回报投资者意识，提升投资价值。完善和加强资本市场监管，加大对违法违规行为的惩治力度。切实强化中小投资者权益保护，营造公开公平公正的市场环境。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1100.13亿元，总偿还量820.82亿元，净 融资额279.31亿元。其中，AAA评级发行人总发行量845.30 亿元，净融资额589.58亿元；AA+评级总发行量165.35亿元，净融资额-113.89亿元；AA及以下评级总发行量89.48亿元，净融资额-196.38亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：资金面持续平稳宽松助推下，短期情绪火爆。短融/超短融方面，AAA评级24武汉城建SCP003发行10亿元， 270天超短融，票面2.14%。与估值持平。 中票方面，24成都高新MTN002，AAA，发行10亿元5+5年期含权中票，票面2.48%，全场7.27倍，低自身估值14bps。 4月22日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24武汉城建SCP003 10 270D AAA 2.14 24鲁钢铁SCP004 15 270D AAA 2.00 24豫航空港MTN006 15 3Y AAA 2.82 24成都高新MTN002 10 5Y+5Y AAA 2.48 4月22日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24南京交建MTN001 8 5Y AAA 收量中 24冀建交通MTN002 5 10Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日早盘起信用债交投情绪较好，午后短债情绪略有转弱，各期限收益率全天有所下行。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在1.96%，下行1.8bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在1.99%，下行1.3bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.06%，下行2.43bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.25%，下行1.91bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.41%，下行2.93bps。期限利差方面，1Y-6M利差在7.47bps，收窄1.13bps；5Y-3Y利差为16.64bps，收窄1.02bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.41bp至19.72bps；5YAAA信用利差收窄1.85bps至28.83bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行91天、3年、5年期农发债，发行规模合计200亿元。3年、5年需求尚可，综收较二级低7.22bps和7.41bps。3、5年期认购量与上周基本持平。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 24农发贴现03 240410 0.25Y 50亿 1.5805% 1.78 4.5833 24农发03(增6) 240403 3Y 70亿 1.9903% 4.81 11.25 24农发05(增2) 240405 5Y 80亿 2.1009% 4.45 2.5263 二级利率债方面：周一利率债涨势延续。今日LPR报价维持不变，A股走势偏弱，在没有增量信息的情况下，交投情绪维持积极。尽管盘中有财政部提出将及时启动特别国债发行，但是市场未受明显扰动。截至日终，10年国债240004收报2.243%，下行1.1bp；10Y国开债240205收报2.31%，下行1.25bp。其他期限普遍下行1.5bp左右。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购，到期20亿元。流动性全天维持均衡，资金利率小幅下行。截至收盘，DR001报1.78%，下行2bp，DR007报1.84%，下行4bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1680亿，发行期限主要在3个月、9个月和1年，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.90%，9个月报1.98%，1年期报2.00%。 同业存单收益率曲线[2024-04-22] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.74 -11.5 1.80 -11.5 1.85 -11.5 3月 1.87 -1.5 1.93 -1.5 1.98 -1.5 6月 1.89 -3.8 1.95 -3.8 2.04 -0.8 9月 1.99 -2.8 2.05 -2.8 2.16 -2.8 1年 2.01 -3.5 2.08 -2.5 2.21 -1.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，多头情绪仍然较强，利率互换收益率略微下行。FR007维持在1.90%，3MShibor下行0.8bps定于2.027%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.0825%，收盘在2.085%，全天成交在2.08%-2.0875%。与此同时，1YRepo开盘在1.9275%，全天成交在1.9225%-1.9325%。Shibor方面，5YShibor成交在2.215%-2.23%，1YShibor成交在2.02%-2.025%。 2、外汇掉期 周一掉期曲线整体下行。跨税期后，人民币流动性转松，叠加美元流动性趋紧，掉期曲线短端日间承压下行，其中TN从-7.1附近跌至-7.4，1-3个月下行4-6pips不等。早盘1年掉期低开于-2825，午后在止损盘的推动下进一步下跌，最终收报于日低-2865。整体来看，短期内美债收益率维持高位震荡，同时套利买盘较前期显著减少，供求失衡背景下掉期仍有进一步下行的空间。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。宜都市国有资产投资运营控股集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为pending1。乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营（集团）发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为pending2。 二级市场方面：亚洲时段美债利率窄幅波动，信用市场相对安静。近期亚洲新发承压，不少快钱呈现压降风险的态度，实钱机构有选择性的观察购买标的。新发标的小幅走阔1-2bps，大部分债券波动有限，+/-2bps。市场等待明确方向。 市场观点 周一LPR如预期持稳，税期走款下资金面仍然宽松，国股行一年期同业存单下探至2.0%关口，股市表现一般，资金面和交易面均对债市偏友好。下午，财政部在国新办新闻发布会上就超长期特别国债发行的有关情况答记者问时提到“将结合债券市场需求和超长期特别国债对应建设项目的实施周期，科学设计发行品种期限，实现与项目期限的合理匹配”，暗示超长期特别国债的期限将较为多样，并非全部为30年，超长端收益率应声下行。目前，债市整体仍处于做多惯性中，各期限并未出现显著的利空，建议关注收益率曲线上的凸点形成的机会。 ●执笔人 张婷洪豆徐敬旭金艺玲魏尧郝斯阳蔡晓彤李璐孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com