市场要闻
- 国家主席习近平在喀山克里姆林宫同俄罗斯总统普京举行会晤，强调中俄关系风雨兼程，探索出“不结盟、不对抗、不针对第三方”的相邻大国正确相处之道，为两国发展和国际公平正义作出贡献。
融资信息追踪
- 信用债市场共发行709.97亿元，总偿还量365.94亿元，净融资额344.03亿元。
- AAA评级：总发行量524.8亿元，净融资额268亿元。
- AA+评级：总发行量97.97亿元，净融资额17.77亿元。
- AA及以下评级：总发行量87.2亿元，净融资额58.26亿元。
市场回顾
境内信用债市场
- 一级信用债：整体高估值发行。
- 超短融：无锡建投发行268天、10亿元超短融，全场2.53倍认购，票面利率2.06%。
- 中票：山东高速发行3+N年期、20亿元，票面利率2.43%，高估值8bps，理财和保险资管参与较多。
- 二级信用债：股债跷跷板作用下交投情绪走弱，短端价格变动较小，中长端收益率小幅走高。
- 二永债卖盘增加，午后收益率上行明显，较前一日上行7-8bps。
- 3M AAA中短期票据收益率收盘在1.97%，上行0.05bp。
- 6M AAA中短期票据收益率收盘在2.01%，持平于昨日。
- 1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.02%，上行0.01bp。
- 3Y AAA中短期票据收益率收盘2.18%，上行1.27bps。
- 5Y AAA中短期票据收益率收盘2.27%，上行3.21bps。
- 期限利差：1Y-6M期限利差在1.53bps，走阔0.01bp；5Y-3Y利差为9.67bps，走阔1.94bps。
- 信用利差：3Y AAA信用债收窄2.89bps至29.86bps；5Y AAA信用利差收窄0.46bp至34.57bps。
境内利率债市场
- 一级利率债：政金债招标情绪转弱，认购量下滑。
- 2年、10年期国开债综收分别低于二级11.8bps和4.4bps。
- 2年和7年农发债综收分别低于二级8.3bps和1bp。
- 辽宁、吉林、广东和重庆发行1067亿元地方债，结果均较基准加点5bps。
- 二级利率债：债市受挫，收益率全线上行。
- 长债收益率大幅上行，活跃券10年国债240011收报2.1375%，较前收上行2.5bps。
- 10Y国开债240210收报2.22%，上行2.7bps，各期限收益率普遍上行3bps左右。
境内资金市场
- 央行开展1584亿元7天期逆回购操作，到期683亿，当日实现投放901亿。
- 市场流动性维持均衡，资金利率在高位窄幅震荡，DR001加权报1.49%，上行2bp，R001报1.63%，上行3bp。
- 大行融出积极，大行净融出余额处于2022年以来的90%分位。
- 股份制银行仍在净融入，货基、理财等非银基本保持稳定。
- 存单方面，一级市场大行一年期报价1.94%，午后提价1.95%发行，市场需求尚可。
- 本周四、周五税期走款，叠加月末，关注资金面波动，大行资金充裕，预计资金面仍将保持相对平稳。
境内衍生品市场
- 利率掉期：整体上行。
- FR007维持1.92%，3M Shibor上行0.5bp至1.869%。
- 5Y Repo开盘成交10月22日AA以上信用债发行概况
- 5Y Repo开盘成交1.7575%，收盘在1.7975%，全天成交在1.7575%-1.8025%。
- 1Y Repo开盘在1.70%，全天成交在1.70%-1.7375%。
- Shibor方面，5Y Shibor成交在1.84%-1.87%，1Y Shibor成交在1.765%-1.81%。
- 外汇掉期：人民币流动性充足，Dr001价格维持在1.45%的低位，交易所的回购利率在1.8%。
- ON价格有所回落，从开盘的-5.8回落至-6.5一线。
- TN和sn等期限依旧买盘踊跃，全天成交在-5.8附近。
- 1y期限受到大行卖盘和对冲交易盘的影响，卖压沉重，跌破了-2100的整数关口后，一路下挫到-2150附近。
- 超远期限成交不多，呈现单边下跌，2y从--3300跌至-3450，3y从-4000跌至-4250一线。
- 短期目标看至-2200。
中资离岸债券
- 一级市场：湖州新型城市投资发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.5%。
- 二级市场：中资投资级利差走阔2-3个基点。
- 基准债券利差走阔1-5个基点，如腾讯/阿里/美团等。
- 浦发27年浮息债券在+60/59的水平进有双向交投。
市场观点
- 债市回调幅度较大，主要受税期叠加月末预防性赎回影响，新增专项债供给传闻进一步催化悲观情绪。
- 1-8月全国一般公共预算收入较去年同期下降2.65%，政府性基金收入较去年同期下降21%，而预算支出同比分别增长3.77%和1.89%，财政收支缺口较大，后续存在较大增发政府债券可能性。
- 年内新增2万亿供给或为基准预期，若增发计划获人大常委会通过，实际落地规模、发行节奏及央行流动性支持将成为债市交易主线。
- 短期内，流动性为本周关注焦点，建议重点关注央行MLF续作量价情况及与逆回购操作的配合。
