固定收益日报2024年2月6日

中国银行固定收益日报2024年2月5日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、在国务院政策例行吹风会上，多部委回应多个热点问题。国家发改委指出，将推动出台更大力度吸引和利用外资行动方案；商务部准备推动出台《规范和促进数据跨境流动规定》；市场监管总局表示，加快研究制定《公司法》配套实施办法、强化实缴出资信息公示。 2、美联储主席鲍威尔表示，诚信是无价之宝，不考虑政治，美联储不太可能有信心在3月份降息；自去年12月以来，FOMC的利率预测可能没有太大变化；对美联储来说，商业地产（CRE）似乎是一个可控的问题；通货膨胀激增的一个重要因素是疫情的影响，美联储正在走在物价稳定的道路上，致力于全面恢复这一目标；对全球经济的最大威胁是地缘政治风险；过早行动 （降息），可能会导致通胀率高于2%，如果此前早点收紧政策就好了，目前进展不错，但工作还没有完成。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,312.16亿元，总偿还量497.67亿元，净 融资额814.49亿元。其中，AAA评级总发行量1,008.33亿元， 净融资额768.32亿元；AA+评级总发行量188.06亿元，净融 资额46.41亿元；AA及以下评级总发行量115.77亿元，净融资额-0.23亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：春节假期临近，市场情绪略有降温。 超短融方面，升至AAA评级后，泉州发展集团270天、5亿元超短融，全场近4倍认购，最终票面利率2.51%，低估值约8bps，理财认购踊跃。中票方面，陕延油发行10亿元、5+N年期永续中票，全场3倍认购，票面利率3.01%，低估值3bps，永续利差约21bps。 2月5日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24泉州发展SCP001 3 270D AAA 2.51 24平安银行小微债 150 3Y AAA 2.46 24平安银行三农债 50 3Y AAA 2.46 24陕延油MTN005 10 5Y+NY AAA 3.01 2月5日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 24西安高新MTN005 10 3Y AAA 收量中 24济南能源MTN001 10 5Y+5Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债交投尚可，各期限品种以低估值成交为主，由于日内资金面有所趋紧，短端表现不及中长端。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.39%，下行0.7bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.39%，下行 1.56bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.41%，下行 1.01bps；1Y-6M期限利差在2.45bps，走阔0.55bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.56%，下行1.06bps；5YAAA中短期票据收益率收盘2.73%，下行1.89bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为16.83bps，收窄0.83bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.34bps至24.88bps；5YAAA信用利差收窄2.64bps至34.14bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：河北、河南、安徽和山东发行1317亿元地方债，结果较基准均加点10bps。 二级利率债方面：周一降准正式落地，共计向市场提供流动性1万亿元，隔夜资金价格小幅下行，债券收益率相较于周日大幅下行的行情，周一有所调整，10期国债主要围绕在2.4%附近。全天市场表现稳定，对降准的信息消化充分。截至日终，10年国债230026收报2.40%，下行0.1bp；10年国开230310收报2.606%，下行0.4bp。 三、境内资金市场 今日央行开展1000亿元14天期逆回购操作，到期5000亿元， 净回笼4000亿元。流动性天平衡偏紧，非银回购利率有所上行。截至收盘，DR001报1.69%，下行3bp，DR007报1.97%，上行3bps，R001报1.83%，上行9bps，R007报2.09%，上行11bps。同业存单方面，一级市场总公告发行1749亿元，发行 期限主要集中在6个月到1年，AAA/6M期限报2.36%,上行 8bps，9个月报2.35%，上行2bps。 同业存单收益率曲线[2024-02-05] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.19 0.6 2.25 0.6 2.30 0.6 3月 2.29 -3.5 2.35 -3.5 2.40 -3.5 6月 2.31 -4.5 2.37 -4.5 2.45 -5.5 9月 2.31 -3.5 2.37 -3.5 2.48 -2.5 1年 2.32 -2.8 2.38 -2.8 2.51 -2.7 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周一，资金面整体平稳，股债跷跷板效应仍然存在，利率互换收益率继续下行。FR007下行2.34bps定于1.931%，3MShibor下行1.3bps定于2.35%。Repo方面，5YRepo开盘成交在2.175%，收盘在2.17%，全天成交在2.1575%-2.185%。与此同时，1YRepo开盘在1.965%，全天成交在1.9575%-1.99%。Shibor方面，5YShibor成交在2.395%-2.41%，1YShibor无成交。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场短端先涨后跌，临近春节假期市场参与者对于人民币流动性的紧张程度体现在本周开盘后的ON/TN，自 -6.3上涨到-5.5一线。境内美元资金面均衡隔夜成交在5.35。长端收到上周五非农就业数据公布后美债收益率整体走高的 影响，1Y期开在-2500之下，部分股份制银行加入卖出方向，但南向套利资金使得跌幅收窄，开盘一度被砸到-2530之后一路上行，短期内料围绕-2500一线震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。江苏钟吾城乡投资发展集团以南京银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.5%。曹妃甸国控投资集团以北京银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 江苏钟吾城乡投资发展集团（南京银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 3.7%Area 3.5% 曹妃甸国控投资集团（北京银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 3.8%Area 3.5% 二级市场方面：在鲍威尔讲话后投资者评估为未来利率路径，美债收益率周一走高。10年期收益率上升逾6个基点至4.09%。2年期美国国债收益率上涨逾7个基点至4.45%。随着春节假期的临近，今天中资美元债市场交易仍继续维持着双边清淡的格局。隔夜市场美国国债的快速上行带动部分实钱账户继续小幅加仓中长端债，低beta债券利差收窄在3个基点，高beta债券收窄5~7个基点。 市场观点 周一降准落地，央行符合预期通过OMO回收流动性。全天资金面略有收敛，收益率曲线上中短端受到资金面牵制涨跌互现，期限越长，受到股债跷跷板效应影响程度越大。近期交易主线仍围绕关注资金和权益市场表现，其余方向暂无明显利空因素。短端建议关注跨春节资金面情况，长端继续保持看股做债，密切关注权益市场异动。 ●执笔人 张婷徐家盛陈兆成金艺玲魏尧郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：JiashengXu徐家盛电话：010-66595027彭博：JiashengXu 邮箱：murphy@bank-of-china.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：NANXIANG向男电话：+85239828845 彭博：NANXIANG 邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com