假期间猪价先涨后跌

假期间猪价先涨后跌 2024年5月5日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 五一期间，生猪现货价格表现先涨后跌，今日河南牧原标猪出栏价格15.25元/公斤，较周二持平，整体猪价表现稳定。根据饲料工业协会数据，3月份全国饲料产量2460万吨，环比增24%，同比减3.2%，同比降幅有所扩大，1-3月份饲料累积降幅同比3.4%；考虑到3-4月份二次育肥增加，饲料依旧减幅明显，而随着这部分二次育肥陆续出栏，再叠加前期仔猪出生减少兑现，供给环比继续回落。 需求方面，毛猪涨价倒逼白条猪涨价，由于物流影响和一二线城市人员流出，主要城市白条到货量下滑，白条猪价格上涨，略强于节前水平。然而，节后需求暂歇性回落，生猪博弈的焦点将重新回到供应端，关注供应端出栏情况。 总体来看，节假期间生猪价格表现平稳，白条猪价格稳中有涨；但节后需求下滑，或许短期拖累生猪价格，不过即使回落，下跌空间亦不大，预计盘面整体震荡调整为主，届时具体关注出栏情况以及二育情况。 关注点：出栏情绪、泡水猪情况、需求等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：现货先涨后跌3 1.2关注点：南方雨后疫病与二育节前出栏情况4 1.3养殖利润：养殖利润下降5 二、供应端6 2.1生猪产能：1季末能繁继续下降6 2.2生猪存栏：3月份饲料产量同比下滑3.2%7 2.2出栏体重：大猪继续拖累标猪价格8 三、屠宰和消费端9 3.1中游生猪屠宰：宰量先增后减9 3.2下游猪肉消费：假期间量减价涨11 四、总结11 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 一、市场表现 1.1行情回顾：现货先涨后跌 截至5月5日，涌益统计全国生猪均价14.89元/公斤，环比节前涨 0.07元/公斤；河南牧原标猪出栏价格15.25元/公斤，环比节前持平。 生猪2503 生猪2409 生猪2405 生猪2411 生猪2407 生猪2501 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤） 图：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 40 35 30 25 20 15 10 5 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：7-9价差（单位：元/吨）图：7-11价差（单位：元/吨） 2207-22092307-23092407-2409 2207-22112307-23112407-2411 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 10-8 10-17 10-26 11-4 11-13 11-22 12-1 12-10 12-19 12-28 1-6 1-15 1-24 2-2 2-11 2-20 2-29 3-9 3-18 3-27 4-5 4-14 4-23 5-2 5-11 5-20 5-29 6-7 6-16 6-25 -3,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 12-1 12-8 12-15 12-22 12-29 1-5 1-12 1-19 1-26 2-2 2-9 2-16 2-23 3-1 3-8 3-15 3-22 3-29 4-5 4-12 4-19 4-26 5-3 5-10 5-17 5-24 5-31 6-7 6-14 6-21 6-28 -4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：节后需求与疫病情况 华南地区暴雨基本结束，五一假期降雨转移至两湖地区，关注后续雨后疫病是否明显增加。同时，节后需求下滑，关注其下滑程度。 图：全国降雨情况（单位：mm）图：二育占实际销量（单位：%） 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 2023年9月1-10日 2023年9月11-20日 2023年9月21-30日 2023年10月1-10日 2023年10月11-20日 2023年10月21-31日 2023年11月1-10日 2023年11月11-20日 2023年11月21-30日 2023年12月1-10日 2023年12月11-20日 2023年12月21-31日 2024年1月1-10日 2024年1月11-20日 2024年1月21-31日 2024年2月10-20日 2024年2月21-29日 2024年3月1-10日 2024年3月11-20日 2024年3月21-31日 2024年4月1-10日 2024年4月11-20日 0.00% 资料来源：中央气象局、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：养殖利润下降 钢联数据监测，截至4月26日（第17周），生猪自繁自养利润为110 元/头（-8元），外购仔猪利润为240元/头，养殖利润随猪价回落有所下滑； 7公斤仔猪平均价格559元/头（-10元），15公斤仔猪平均价格636元/头 （-20元）。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月14日 1月29日 2月14日 2月28日 3月12日 3月25日 4月7日 4月19日 5月1日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月8日 9月20日 10月2日 10月22日 11月4日 11月17日 11月29日 12月11日 12月24日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2.73.2 资料来源：河南农业厅、创元研究资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：1季末能繁继续下降 1季末，统计局能繁母猪存栏量3992万头，同比下降7.3%，依旧高于 调整后的能繁母猪保有量3900万头。 截至3月末，钢联规模企业能繁母猪存栏481.59万头，环比增0.11%， 存栏连续2个月环比增加；中小散户能繁母猪存栏15.3万头，环比增3.94%，存栏量环比增3.97%，增幅与往年压栏二育较为明显的月份增幅一致。 3月份涌益能繁母猪存栏环比增加1.57%，卓创能繁母猪存栏环比增加 1.25%，存栏环比增加2.14%。 图：农业部能繁母猪存栏（单位：万头&%）图：钢联规模养殖场能繁母猪存栏（单位：万头&%） 农业部能繁母猪环比变化%能繁存栏量环比 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,