农林牧渔行业周报：春节期间猪价先涨后跌

农林牧渔 春节期间猪价先涨后跌 本周热点：春节期间猪价先涨后跌。据新牧网，春节期间猪价呈现先涨后跌趋势，除夕（2024年2月9日）猪价为15.18元/kg，随后一路上涨至 正月初🖂（2024年2月14日）的15.42元/kg，涨幅达到1.60%，正月 初八（2024年2月17日）猪价有所下跌，为14.9元/kg。通常春节期间生猪购销不畅，由于集团场与屠宰场处于放假状态，市场交易量偏低，因此春节前期的猪价并不具备统计意义，随着假期进入尾声，主流规模猪企与屠宰场开工，适重生猪出栏明显增加，叠加节后消费进入淡季，猪价在真实的供需基本面下将再度走弱。 生猪养殖：据新牧网，正月初八（2024/2/17）肉猪出栏价14.9元/kg，较节前（2024/2/9）下跌1.8%，节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪 价走势，猪价或继续弱势运行，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，春节前毛鸡、鸡产品分别8.02元/公斤、9.85元/公斤，周环比分别下跌0.2%、持平。鸡苗本周价格4.54元/只，周环比上涨14.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注 情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 证券研究报告|行业周报 2024年02月18日 增持（维持） 行业走势 农林牧渔沪深300 16% 0% -16% -32% 2023-022023-062023-102024-02 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：如何看2024年中央一号文件》2024- 02-04 2、《农林牧渔：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变》2024-01-28 3、《农林牧渔：如何看待近期鸡苗价格上涨》2024-01- 21 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点4 行情回顾：节前农业跑输大盘2.2个百分点4 本周热点5 核心观点6 农业数据跟踪7 生猪：节前生猪价格下跌，猪肉价格上涨7 家禽：节前肉鸡苗价格上涨，鸡产品价格持平8 大宗：外糖价格下跌，美玉米价格下跌10 风险提示13 图表目录 图表1：春节前农业板块跑输大盘2.2个百分点4 图表2：春节前动物保健板块上涨8.8%4 图表3：春节前一周农林牧渔个股涨跌幅一览4 图表4：春节期间猪价运行情况与开工猪价预期5 图表5：春节前全国瘦肉型肉猪出栏价15.16元/kg，较上周下跌5.5%7 图表6：春节前猪肉平均批发价22.96元/kg，较上周上涨3.6%7 图表7：春节前自繁自养头均盈利-108.15元/头，较上周减少76.91元/头7 图表8：出售仔猪毛利4.23元/头，较上周增加46.82元/头7 图表9：春节前全国白条猪肉平均宰后均重90.69公斤，周环比下跌0.1%8 图表10：春节前15kg仔猪全国市场价33.6元/公斤，较上周上涨3.2%8 图表11：春节前父母代鸡苗价格36.33元/套，周环比上涨1%8 图表12：春节前肉鸡苗价格4.54元/只，较上周上涨14.4%8 图表13：春节前白羽肉鸡平均价8.02元/公斤，较上周下跌0.2%8 图表14：春节前鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周持平8 图表15：春节前父母代种鸡养殖利润1.84元/只，较上周增加0.57元/只9 图表16：春节前屠宰利润-0.42元/只，较上周增加0.09元/只9 图表17：春节前817鸡苗平均价1.03元/只，较上周下跌2.8%9 图表18：春节前817肉杂鸡平均价8.76元/公斤，较上周下跌1.1%9 图表19：春节前国内玉米现货价2419.02元/吨，较上周上涨0.4%10 图表20：本周CBOT玉米收盘价429.5美分/蒲式耳，较上周下跌0.2%10 图表21：春节前国内小麦现货价2769.44元/吨，较上周上涨0.1%10 图表22：本周CBOT小麦收盘价559.25美分/蒲式耳，较上周下跌6.4%10 图表23：春节前国内粳稻现货价3056元/吨，较上周持平10 图表24：本周CBOT糙米收盘价1856.5美分/英担，较上周下跌1.8%10 图表25：春节前国内大豆现货价4768.42元/吨，较上周下跌0.9%11 图表26：本周CBOT大豆收盘价1177.5美分/蒲式耳，较上周下跌0.6%11 图表27：春节前国内豆粕现货价3454.86元/吨，较上周下跌0.5%11 图表28：春节前一级豆油现货价7753.33元/吨，较上周下跌1.0%11 图表29：春节前国内菜粕现货价2574.21元/吨，较上周下跌1.9%11 图表30：春节前国内进口四级菜油现货价7865元/吨，较上周下跌0.8%11 图表31：春节前国内24度棕榈油现货价7361.67元/吨，较上周上涨1.5%12 图表32：本周BMD棕榈油收盘价3806林吉特/吨，较上周下跌1.9%12 图表33：春节前南宁白糖现货价6630元/吨，较上周上涨0.5%12 图表34：本周NYBOT11号糖收盘价22.55美分/磅，较上周下跌6.0%12 图表35：春节前国产鱼粉现货价12575元/吨，较上周持平12 图表36：春节前进口鱼粉现货价13258.7元/吨，较上周持平12 本周观点 行情回顾：节前农业跑输大盘2.2个百分点 春节前一周（2024/02/08）农业板块上涨3.6%，跑输沪深300指数2.2个百分点。个股方面，涨幅前三的为德康农牧、瑞普生物、普莱柯；跌幅前三的为正虹科技、开创国际、西部牧业。 图表1：春节前农业板块跑输大盘2.2个百分点图表2：春节前动物保健板块上涨8.8% 8.8 7.47.4 3.6 5.9 4.7 3.5 2.9 0.7 -9.6 % 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 上证综指沪深300农林牧渔 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 Feb-21Aug-21Feb-22Aug-22Feb-23Aug-23 资料来源：iFind，国盛证券研究所资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表3：春节前一周农林牧渔个股涨跌幅一览 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 %周涨跌幅 29.5 21.4 17.015.014.614.113.813.312.712.712.3 10.69.99.49.1 -15.6-16.3-16.4-16.6-16.7-16.9-18.0-19.9-20.6-20.8 -22.0-23.1-24.6-25.5-28.0 德康瑞普普莱荃银仙坛大北中粮科前苏垦圣农农产隆平中宠农发金龙保龄博闻雪榕国投播恩宏辉獐子傲农福建百洋中水晓鸣正虹开创西部 农牧生物柯高科股份农科技生物农发发展品高科股份种业鱼宝科技生物中鲁集团果蔬岛生物金森股份渔业股份科技国际牧业 资料来源：iFind，国盛证券研究所 本周热点 春节期间猪价先涨后跌。据新牧网，春节期间猪价呈现先涨后跌趋势，除夕（2024年2 月9日）猪价为15.18元/kg，随后一路上涨至正月初🖂（2024年2月14日）的15.42 元/kg，涨幅达到1.60%，正月初八（2024年2月17日）猪价有所下跌，为14.9元/kg。各地春节前后各地猪价走势情况如下： 图表4：春节期间猪价运行情况与开工猪价预期 市场春节期间价格运行情况外三元主流价格开工猪价预期（2024年2月18日） 东北猪价小幅走跌 14.00-14.20元/公斤（黑、吉） 14.00-14.60元/公斤（辽） 养殖企业陆续恢复出栏，屠宰企业开工有限，市场整体供大于求。预计行情仍有小幅下降空间。 山东 先涨后跌 15.20-15.60元/公斤 规模场出栏量恢复正常，节后需求惯性回落，宰场上猪速度较快，预计短期猪价延续弱势。 河南 涨后回落 14.40-15.20元/公斤 节后终端产品需求回落，屠宰企业开工较节前下滑明显，市场供大于求状态不断显现，预计行情或仍偏弱势。 安徽 大稳小动，较春节前窄幅调整。 15.00-16.00元/公斤 节后市场交易仍旧平淡为主，实际成交量较少，企业出栏正常，部分散户出栏意愿不强，屠宰企业收购量不大，市场成交一般，加之终端消费节后稍有疲软，预计近日猪价或稳中偏弱为主。 湖北 先涨后跌，较节前出现一定回落。 14.10-15.00元/公斤 养殖场陆续复工，集团场生猪出栏量逐渐恢复正常，节后需求惯性回落，市场供大于求，预计猪价或延续弱势调整。 湖南 先涨后跌，整体价格较节前偏强调整 14.60-15.00元/公斤 养殖场陆续复工，集团场生猪出栏量逐渐恢复正常，节后需求惯性回落的影响下，市场供大于求，预计猪价或偏弱运行。 江西 先涨后跌，较节前稍显弱势。 13.80-14.60元/公斤 集团场已开始恢复出栏，但整体走量有限，市场供给逐渐释放而需求惯性回落，短期猪价行情偏弱。 江苏 小幅偏弱，较节前小幅下跌。 15.80-16.40元/公斤 节后企业出栏量陆续恢复正常，供应仍有压力，节后需求季节性回落，市场供大于求格局明显，预计猪价或继续偏弱运行。 两广 先涨后跌，广东较节前上涨，广西较节前无明显涨跌 14.80-15.40元/公斤（广东）13.90-14.40元/公斤（广西） 集团场多于初�前后开始恢复竞价、出栏，市场交投回归正常，供给压力逐步释放但终端需求明显走弱，短期市场供强需弱、猪价延续弱势运行。 云南 震荡运行 13.00-13.80元/公斤 节后屠宰企业逐步开工，但市场仍持续供大于求状态，预计云南猪价仍延续弱势。 14.40-15.20元/公斤（川渝） 川渝贵 先涨后跌，较节前基本持平 14.20-14.80元/公斤（贵） 大部分规模场恢复出栏，日均出栏量持续增加，终端需求明显走弱， 短期市场供大于求日趋明显，预计猪价偏弱调整为主。 资料来源：新牧网，国盛证券研究所 通常春节期间生猪购销不畅，由于集团场与屠宰场处于放假状态，市场交易量偏低，因此春节前期的猪价并不具备统计意义，随着假期进入尾声，主流规模猪企与屠宰场开工，适重生猪出栏明显增加，叠加节后消费进入淡季，猪价在真实的供需基本面下将再度走弱。 核心观点 生猪养殖：据新牧网，正月初八（2024/2/17）肉猪出栏价14.9元/kg，较节前（2024/2/9）下跌1.8%，节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪价走势，猪价或继续弱势运行，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的 配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，春节前毛鸡、鸡产品分别8.02元/公斤、9.85元/公斤，周环比分别下跌0.2%、持平。鸡苗本周价格4.54元/只，周环比上涨14.4%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。