招期有色金属碳酸锂周报：需求侧政策交易落地，关注5月排产量指引

期货研究报告|商品研究 需求侧政策交易落地，关注5月排产量指引 ——招期有色金属碳酸锂周报 （2024年04月29日-2023年05月03日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年05月05日 01周度价格、新闻回顾 锂：价格：锂盐价格上调，锂矿、六氟价格相对平稳 产品 单位 2024-04-30 2024-04-23 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级）碳酸锂（工业级） 元/吨元/吨 111750109250 111250108250 0.45%0.92% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 100400 100400 0.00% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 92650 92650 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 71000 71000 0.00% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 1135 1133 0.18% 锂云母（1.5%-2.0%） 元/吨 1565 1565 0.00% 周度重要新闻： 1、工信部发布2024年规章制定工作计划，涉及新能源汽车动力电池综合利用管理办法。 2、据界面新闻消息，宁德时代首席科学家吴凯在CIBF2024先进电池前沿技术研讨会上称，如果用技术和制造成熟度作为评价体系（以1-9打分），宁德时代的全固态电池研发目前处于4的水平。目标是到2027年达到7-8的水平，小批量生产全固态电池。 3、据盐湖股份，4月份公司碳酸锂日产量维持在100吨以上，随着气温回升，碳酸锂产量会逐步提升。生产碳酸锂为生产完钾肥后排放的老卤，具有一定的成本优势。 风险提示：1，短期因素导致碳酸锂价格无序高波动；2，新增矿山爬产不及预期。 02下周观点 观点定性详情 周度观点：空头头寸持有，波动率回升 锂、三元合计环比持平，美欧需求整体偏弱。库存端，仓单维持高位。对于目前相对高估的价格，空头头寸继续持有。 价格 中性 上周主力07合约在109400-117200元/吨区间内震荡，周五收111450元/吨，结113250元/吨SMM电池级碳酸锂报111750元/吨，较上周跌0.45%。工业级碳酸锂报109250元/吨，较上周涨0.92%，电氢工氢价格持平，辉石精矿持平1133美元/吨。 估值 偏空 现货-07价差收+300元/吨，电-工价差走低至2500元/吨，电碳-电氢价差小幅走阔至11350元/吨，锂辉石冶炼毛利1.24万/吨。对于当下锂矿、锂盐价格，上游矿商盐厂利润率较高 供应 偏空 长期产能持续释放，新建产能未有明显减少。百川口径周度碳酸排产量15200吨，氢氧化锂产量6070吨，均继续上升，SMM锂云母产量前周环比+36吨。预计二季度上游产能持续修复，预计在锂盐锂矿价格估值较高、环保影响减少的的情况下，产量维持相对高位。 库存 中性 上周仓单库存维持，关注节后库存变化。 需求-新能源车 偏多 4月铁锂厂、三元厂产量上行，开工率45%、48%，头部厂商接近满产，终端消费也较强。预期5月排产环比预期持平。汽车以旧换新新政策落地，料对混动车有较大支撑，但燃油牌照换纯电可能性较低，预计小幅增加全年国内1-2万吨LCE的需求。 需求-储能 偏多 3月国内投运装机2.16Gwh，美国3月储能装机功率1.05Gw，环比明显回升。 需求-消费电子 中性 4月钴酸锂产量6770吨，环比+6.7%，开工率49%。锰酸锂产量8500吨，环比+20.0%，开工率42%；3月中国手机、PC销量整体中性。关注5月消费电芯及材料排产。 核心观点偏空 供给端，未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂中期驱动，3月进口精矿、锂盐继续环比、 同比走高，锂盐产量继续上升。需求端，以旧换新政策落地，关注5月中游排产，预期铁 02行业分析：锂 620000碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价元/吨 520000 420000 320000 220000 120000 20000 108,500.00 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 三元材料622-平均价元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨 128200 43600 2022-04-182022-09-182023-02-182023-07-182023-12-18 -80000 523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh 523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh 方形磷酸铁锂电芯(周)-平均价元/Wh 1.6 1.4 0 2022-08-182023-02-182023-08-182024-02-18 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 2022-04-22 钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 6 2022-10-22 2023-04-22 2023-10-22 2024-0 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2022-04-222022-10-222023-04-222023-10-222024- 7 2022 2024 15200 2023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 270002020碳酸锂-江西产量（实物吨） 2022 2024 18800 17000 2021 2023 7000 -3000 12 3456789101112 2000 2020碳酸锂产量（实物吨）2021 10000 7000 4000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨）2021 20222023 2024 8780 8 0 1000 123456789101112 80002020碳酸锂-四川产量（实物吨） 7000 6650 6000 2021 2022 2023 2024 5000 4000 3000 2000 1000 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021年氢氧化锂产量（吨）202220232024 6070 4000 1 1 1 2000 0000 8000 6000 4000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）202220232024 11800 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 123456789101112 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2021氢氧化锂-四川产量（吨）202220232024 14880 123456789101112 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021氢氧化锂-广西产量（吨）202220232024 1300 9 123456789101112 10 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 2020中国碳酸锂产能2021202220232024 87615 50000 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 2024 45000 45035 40000 35000 30000 25000 20000 15000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020氢氧化锂开工率 2021 2022 2023 2024 1234567891011 12 123456789101112 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 2024 123456789101112 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 2024 448 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 21-0121-0321-0521-0721-0921-11 氯化锂月度进口量吨 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1568 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 2021氯化锂开工率 2022 2023 2024 50.40% 123456789101112 2017-082018-112020-022021-052022-082023-11 11 尼日利亚 6% 巴西 6% 澳大利亚精矿 74% 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 800000 2020中国锂精矿进口（吨） 2022 2024 2021 2023 399525 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 15% 韩国 0% 智利 84% 30000 25000 20000 123456789101112 2020碳酸锂进口（吨） 2022 2024 2021 2023 19043 15000 10000 5000 0 123456789101112 30000 智利锂盐出口实物吨智利锂盐出口：中国实物吨 25000 2.12万 1.61万 20000 15000 10000 5000 0 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 20 黑德兰港锂精矿出口万实物吨 黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 18 16 14 12 10.37万 10 8 6 4 2 0 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 锂电月度回收总量吨废旧锂电回收量：环比% 22798 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 2022-082022-122023-042023-082023-122024-04 2022-072022-112023-032023-072023-112024-03 14 240000 190000 140000 100000 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2022 2024 164110 2021 2023 80000 60000 2020三元材料月度产量（吨）2021 20222023 2024 68760 90000 40000 40000 20000 -10000 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2022 2024 2021 2023 45 120 100 80 60 40 123456789101112 0 123456789101112 1002020三元材料月度开工率（%） 2022 80 2024 2021 2023 60 48 40 20 0 123456789101112 20 0 12345678910111215 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 123456789101112 110 2020钴酸锂月度产量（吨） 2022 2024 2021 2023 6770 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2022 2024 2021 2023 49 123456789101112 16 16000 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 8000 6000 4000 16000 14000 12000 10000 8