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【华创策略姚佩】政策与业绩概览1、四月政治局会议药方不变,整体延

2024-05-07未知机构单***
【华创策略姚佩】政策与业绩概览1、四月政治局会议药方不变,整体延

1、四月政治局会议药方不变,整体延续去年底中央经济工作会议基调,节奏靠前发力,财政支出有望加速,货币降准降息都可期。2、地产政策统筹存量增量新模式,地方探索“以旧换新”可能成为推动地产去库存的主要方式,“三大工程”表述弱化。3、新质生产力因地制宜,预计从产业政策第一阶段(党政要会明确地位)逐步进入第二阶段(部委地方推进执【华创策略姚佩】政策与业绩概览1、四月政治局会议药方不变,整体延续去年底中央经济工作会议基调,节奏靠前发力,财政支出有望加速,货币降准降息都可期。2、地产政策统筹存量增量新模式,地方探索“以旧换新”可能成为推动地产去库存的主要方式,“三大工程”表述弱化。3、新质生产力因地制宜,预计从产业政策第一阶段(党政要会明确地位)逐步进入第二阶段(部委地方推进执行)。4、港股4/19以来涨势强劲,海外机构上调中国经济预测(4月初4.6%,月底4.82%), 新兴市场跷跷板效应再现,印度市场涨幅放缓、日本市场明显回落,海外资金配置再平衡。5、企业盈利仍在寻底,Q2基数效应之下企业单季盈利可能回升,但回暖趋势确认有待产能过剩有效缓解,进而推动价格&企业盈利上行,仍需足够耐心。6、自由现金流底仓配置:传媒、商贸零售、家电、纺服、食饮自由现金流/EBITDA达到60% 以上,较为充沛的自由现金流剩余有望转化为股东回报。7、出海景气:汽车(摩托车、底盘与发动机、车身附件)、有色(钼、其他金属新材料)、电子(品牌消费电子、光学元件)等海外收入占比高且稳定、同时利润率改善。8、核心资产:外资流入背景有望估值修复,外资对中国经济预期改善,茅指数与恒生科技相关性0. 61,PE-ttm近5年分位数6.5%,处历史极低水平。