【华创策略姚佩】成长的春季躁动与蓝筹的全年主线——策略周聚焦当下

【华创策略姚佩】成长的春季躁动与蓝筹的全年主线——策略周聚焦 当下春季躁动的配置分歧：绝对收益的险资偏消费、相对收益的公募偏成长。 分歧根源：配置考核周期长短差异，绝对收益倾向于略过Q1短期扰动，选择全年望持续复苏的消费金融。 春季躁动的本质是业绩空窗期的政策期待与经济预期，很难映射到全年最终走出的行业主线，2011年至今仅17、19年春季躁动与全年主线行业匹配。 今年躁动宏观背景类似13、16、19年：估值低&经济差&有期待，13年金融、军工、汽车，16年有色、纺服、电子，19年白酒、建材、计算机。 我们建议春季躁动看短做短，着眼当下核心焦点，即医疗资源挤兑后经济复苏偏疲弱，春节后制造工业复工复产有望快于消费，短端流动性充裕，成长制造更为占优。 全年看好蓝筹主线，若就业数据改善，躁动后依次转向金融、消费，银行、保险望率先反弹，消费关注地产后周期（白酒、家电、汽车）&大众消费（纺服、调味品）。