电子行业24Q1季报总结：汽车电子板块：24Q1业绩普遍修复，24年汽车电子智能化标的有望迎来收获期

激光雷达板块：24Q1业绩普遍同比修复，国产激光雷达上游供应商斩获定点。 24Q1，激光雷达持销量续速高增，速腾聚创激光雷达出货量超12万台，禾赛科技预计一季度激光雷达出货量将超过5万台，（1）营收端：2024Q1永新光学、炬光科技、宇瞳光学均实现了营收的同比增长，分别为2.16/1.37/5.69亿元。具体到激光雷达相关收入，2023年，永新光学车载及激光雷达业务收入超9000万元，同比增长超50%。（2）利润端：24Q1永新光学/长光华芯/炬光科技/宇瞳光学分别实现归母净利0.46/-0.19/-0.16/0.40亿元，永新光学和宇瞳光学展现出较强的Q1业绩表现。（3）毛利率：24Q1永新光学/长光华芯/炬光科技/宇瞳光学销售毛利率分别为38%/26%/35%/21%，永新光学24Q1毛利率环比改善，盈利能力表现出上升趋势。相关公司业务进程方面：永新光学23年激光雷达业务进入规模化量产阶段，24Q1新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点；炬光科技23Q4已获得了AG公司激光雷达线光斑发射模组项目的正式定点函；23年长光华芯激光雷达芯片正在头部客户验证和导入；宇瞳光学高性价比的350元内的一体式金属棱镜总成和200元内的贴片式玻璃棱镜总成已在工艺验证及批量试做阶段。随着研发验证工作不断推进，24年，各公司激光雷达业务有望进入收获期。 连接器板块：24Q1业绩大多同环比均显著修复，汽车连接器业务持续增长。（1）营收端：24Q1电连技术/瑞可达/维峰电子分别实现营收10.40/4.62/1.00亿元，电连技术及瑞可达均实现了营收的同比增长，各同比增长69%/41%。（2）利润端：24Q1电连技术/瑞可达/维峰电子分别实现归母净利1.62/0.42/0.18亿元，分别同比变化244%/2%/-62%。24Q1电连技术展现出较好的业绩成长性，主要由于24Q1公司消费电子及汽车电子业务出货同比大幅增长。（3）毛利率：24Q1电连技术/瑞可达/维峰电子销售毛利率分别为35%/25%/37%，电连技术24Q1毛利率超过23年全年水平，公司预计汽车电子业务将持续成长，规模效应持续加强。就汽车连接器相关业务来看，2023年电连技术/瑞可达/维峰电子分别实现汽车连接器相关收入8.2/13.7/1.2亿元，分别同比变化60%/-2%/40%；毛利率方面，电连技术/瑞可达/维峰电子汽车连接器相关业务毛利率分别为40%/25%/50%，除电连技术，均较22年毛利率水平有所下降。 24年进入汽车智能化密集催化期，激光雷达及智能化硬件标的有望开启收获期。 北京车展智能化成为亮点，激光雷达、高算力智驾芯片越发普及，高速/城市NOA功能也将加速实现量产上车。北京车展期间，国产智驾芯片厂商地平线发布新一代智算平台征程6系列，4月29日，获彭博社、路透社确认特斯拉原则上获得政府批准，可以在中国部署FSD。政策端，4月24日，商务部、财政部等7部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，至24年末，对于个人消费者符合《细则》要求的车辆报废换新最高补贴1万元，瑞银预测24年汽车增换购规模可能达到820万台。密集催化之下，激光雷达及高频高速连接器等智能化核心硬件相关标的将有望迎来业绩高增。 投资建议：2024年汽车智能化全面开花，建议关注：1）智联硬件：电连技术、瑞可达、裕太微、创耀科技、龙迅股份、维峰电子；2）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学、宇瞳光学；3）光学：韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子；4）域控制器：经纬恒润。 风险提示：新能源汽车需求不及预期，技术路径变更风险，行业竞争加剧。 图2：激光雷达板块公司2023&24Q1业绩（亿元，%） 图3：连接器货期及价格趋势 图4：速腾聚创激光雷达出货量 图5：禾赛科技激光雷达出货量