环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展

2026年环保行业研究报告总结

一、行业整体表现

2025年环保行业整体业绩稳步提升，但存在两级分化。申万（2021）环保行业指数上涨16.89%，营收同比增长1.83%，归母净利润同比增长18.96%。2026年Q1，申万（2021）环保行业指数上涨4.87%，营收同比增长10.51%，归母净利润同比增长19.19%。估值方面，2025年环保板块整体PE为34.08X，2026年Q1提升至35.13X，连续六个季度实现估值提升。

二、细分板块表现

• 水务板块：2025年收入739.62亿元，同比减少1.9%；归母净利润105.87亿元，同比减少10.4%。2026年Q1收入167.32亿元，同比持平；归母净利润30.62亿元，同比增长15.0%。2026年6月1日起施行的《供水条例》建立了更加科学的水价形成机制，为供水企业可持续经营提供制度保障。
• 固废处理板块：2025年收入1840.21亿元，同比增长5.3%；归母净利润138.7亿元，同比减少2.6%。2026年Q1收入493.31亿元，同比增长19.3%；归母净利润55.61亿元，同比增长29.3%。中企海外垃圾焚烧项目过百座，2026年以来布局节奏加速，顺应东南亚、中东等地区破解“垃圾围城”需求。
• 环境监测/检测板块：2025年收入105.02亿元，同比减少5.8%；归母净利润2.61亿元，同比减少64.4%。2026年Q1收入16.54亿元，同比减少7.5%；归母净利润-0.47亿元。《碳达峰碳中和综合评价考核办法》落地，加速“十五五”绿色转型，利好碳排放计量、在线监测系统等领域。
• 环保设备板块：2025年收入681.57亿元，同比增长10.96%；归母净利润24.6亿元，同比减少14.2%。2026年Q1收入151.17亿元，同比增长9.36%；归母净利润9.78亿元，同比减少0.8%。工业节能降耗持续推进，节能设备有望迎来需求抬升。

三、投资建议

十五五期间，我国将加快经济社会发展全面绿色转型，深入实施节能降碳增效行动、循环经济助力降碳行动、碳汇能力巩固提升行动。环保板块中，循环经济（再生塑料、金属资源化、锂电池回收）、低碳能源（垃圾焚烧、生物航煤、氢能）、国产替代（科学仪器及环卫装备）具备投资潜力。重点推荐：金属资源化回收龙头【高能环境】、垃圾焚烧运营区域龙头【旺能环境】【瀚蓝环境】、水务龙头【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：动力电池回收企业【万德斯】、节能设备【海鸥股份】【冰轮环境】【中泰股份】、监测/检测企业【雪迪龙】【皖仪科技】【苏试试验】。

四、风险因素

项目推进不及预期、化债政策执行力度不及预期、价格改革推进不及预期、应收账款收回不及时。