汽车及零部件行业2024年一季报总结：板块24Q1业绩同比高增长，行业景气度有望持续

板块24Q1业绩同比高增长，行业景气度有望持续：汽车行业24Q1实现销量671.70万辆，同比+10.5%。24Q1汽车及零部件行业营收8543.47亿元，同比+8.65%，归母净利润347.21亿元，同比+15.94%。展望24Q2，我们认为汽车板块景气度有望进一步提升：1）以旧换新政策落地，随着存量汽车的加速替换，行业销量有望进一步得到提振。2）新能源汽车销量稳步提升，小米等新势力车企逐渐放量，新能源汽车市场有望持续旺盛。3）北京车展众多新车型上市，有望提振销量，带动行业景气度回升。 零部件和商用车细分板块24Q1业绩均同比高增长：零部件和商用车细分板块24Q1业绩表现较好，其中24Q1零部件行业营收3100.33亿元，同比+10.46%；归母净利润187.12亿元，同比+51.52%。24Q1商用车景气度维持高位，24Q1商用车行业营收852.56亿元，同比+13.57%；归母净利润22.78亿元，同比+55.86%。24Q1乘用车行业营收3979.75亿元，同比+9.07%；归母净利润120.06亿元，同比-14.40%。24Q1两轮车板块业绩延续优异表现，24Q1摩托车及其他子行业营收177.96亿元，同比+2.89%；归母净利润13.63亿元，同比+12.27%。24Q1汽车服务子行业营收432.86亿元，同比-10.55%； 归母净利润3.63亿元，同比-60.57%。 新能源汽车销量保持同比高增长，新能源汽车渗透率持续提升：24Q1新能源汽车销量保持同比高增长，实现销量208.88万辆，同比+31.75%；其中新能源乘用车销量198.19万辆，同比+31.11%。24Q1新能源汽车渗透率达到31.1%。 投资建议：气价运价双低趋势延续，燃气重卡销量有望维持高位，建议关注中国重汽、潍柴动力、中集车辆；国内汽车保有量和平均车龄持续提升，重点推荐汽车后市场龙头途虎；建议关注与Stellantis携手开拓海外市场的零跑汽车；《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规范公告管理办法》发布，行业集中度有望进一步提升，龙头市占率有望进一步提高，建议关注电动两轮车行业龙头雅迪控股、爱玛科技。 风险提示：汽车行业销量不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 1汽车及零部件行业2024年一季报业绩分析 受益于春节前后车企促销力度加大，叠加国家及各地方以旧换新政策陆续推出，支撑了2024年Q1的销量。2024Q1汽车行业销量671.70万辆，同比+10.5%，其中新能源汽车销量208.88万辆，同比+31.75%，环比-34.17%。 图1.汽车季度销量及同比增速 图2.新能源汽车季度销量及同比增速 2024Q1汽车及零部件行业营收8543.47亿元，同比+8.65%，归母净利润347.21亿元，同比+15.94%。 图3.汽车及零部件营业总收入及同比增速 图4.汽车及零部件归母净利润及同比增速 2024Q1汽车及零部件行业毛利率16.14%，同比+1.66pp，行业净利率4.21%，同比+0.13pp。行业毛利率和净利率恢复上行，伴随汽车销量同比提升，行业盈利能力相应提高。 图5.汽车及零部件行业毛利率 图6.汽车及零部件行业净利率 2乘用车子行业2024年一季报业绩分析 2024Q1乘用车销量568.45万辆，同比+10.63%，其中新能源汽车销量198.19万辆，同比+31.11%，环比-34.23%，主要受季节因素影响。 图7.乘用车季度销量及同比增速 图8.新能源乘用车季度销量及同比增速 受乘用车销量同比提升拉动，2024Q1乘用车子行业营收3979.75亿元，同比+9.07%； 但同时受长安汽车等部分公司影响，归母净利润120.06亿元，同比-14.40%。 图9.乘用车子行业营业总收入及同比增速 图10.乘用车子行业归母净利润及同比增速 2024Q1乘用车子行业毛利率15.43%，同比+2.15pp；净利率2.99%，同比-1.14pp。 图11.乘用车子行业毛利率 图12.乘用车子行业净利率 2024年Q1期间，北汽蓝谷、赛力斯、上汽集团、比亚迪和广汽集团分列区间涨幅前五。 表1.乘用车子行业Q1期间股票涨幅证券代码证券简称600733.SH北汽蓝谷601127.SH赛力斯600104.SH上汽集团002594.SZ比亚迪601238.SH广汽集团000625.SZ长安汽车601633.SH长城汽车000572.SZ海马汽车600733.SH北汽蓝谷 3汽车零部件子行业2024年一季报业绩分析 汽车零部件子行业2024Q1业绩延续高增长态势，实现营收3100.33亿元，同比+10.46%；归母净利润187.12亿元，同比+51.52%。 图13.汽车零部件子行业营业总收入及同比增速 图14.汽车零部件子行业归母净利润及同比增速 2024年Q1汽车零部件子行业毛利率19.07%，同比+1.72pp；净利率6.54%，同比+1.80pp。 图15.汽车零部件板块毛利率 图16.汽车零部件板块净利率 2024年Q1期间，万丰奥威、凯众股份、青岛双星、通用股份和光洋股份分列区间涨幅前五。 表2.汽车零部件子行业Q1期间股票涨幅证券代码证券简称 4商用车子行业2024年一季报业绩分析 2024Q1商用车板块业绩持续增长，展望未来我们认为随着宏观经济进一步好转，商用车板块全年增速有望维持。 图17.商用车季度销量及同比增速 2024Q1商用车子行业营收852.56亿元，同比+13.57%；归母净利润22.78亿元，同比+55.86%。 图18.商用车子行业营业总收入及同比增速 图19.商用车子行业归母净利润及同比增速 2024Q1商用车子行业毛利率11.11%，同比+0.08pp；净利率2.45%，同比+0.43pp。 图20.商用车子行业毛利率 图21.商用车子行业净利率 2024Q1期间江铃汽车、宇通客车、东风汽车、中国重汽和一汽解放分列区间涨跌幅前五位。 表3.商用车子行业Q1期间股票涨幅证券代码证券简称000550.SZ江铃汽车600066.SH宇通客车600006.SH东风汽车000951.SZ中国重汽000800.SZ一汽解放600418.SH江淮汽车301039.SZ中集车辆600166.SH福田汽车 5摩托车及其他子行业2024年一季报业绩分析 2024Q1摩托车及其他子行业营收177.96亿元，同比+2.89%；归母净利润13.63亿元，同比+12.27%。 图22.摩托车及其他子行业营业总收入及同比增速 图23.摩托车及其他子行业归母净利润及增速 2024Q1摩托车及其他子行业毛利率20.42%，同比+0.12pp；净利率7.32%，同比+0.55pp。 图24.摩托车及其他子行业毛利率 图25.摩托车及其他子行业净利率 2024Q1期间中路股份、爱玛科技、隆鑫通用、春风动力和钱江摩托分列区间涨幅前五位。 表4.摩托车及其他子行业Q1期间股票涨幅证券代码证券简称 6汽车服务子行业2024年一季报业绩分析 2024Q1汽车服务子行业营收432.86亿元，同比-10.55%；归母净利润3.63亿元，同比-60.57%。 图26.汽车服务子行业营业总收入及同比增速 图27.汽车服务子行业归母净利润及同比增速 2024Q1汽车服务子行业毛利率9.74%，同比-0.21pp；净利率0.91%，同比-1.19pp。 图28.汽车服务子行业毛利率 图29.汽车服务子行业净利率 2024Q1期间，汽车服务子版块中仅有德众汽车区间涨跌幅为正。 表5.汽车服务子行业Q1期间股票涨幅证券代码证券简称 7投资建议 1）气价运价双低趋势延续，燃气重卡销量有望维持高位，建议关注中国重汽、潍柴动力、中集车辆。 2）国内汽车保有量和平均车龄持续提升，重点推荐汽车后市场龙头途虎。 3）建议关注与Stellantis携手开拓海外市场的零跑汽车。 4）《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规范公告管理办法》发布， 行业集中度有望进一步提升，龙头市占率有望进一步提高，建议关注电动两轮车行业龙头雅迪控股、爱玛科技。 8风险提示 1）汽车行业销量不及预期； 若行业销量增速不及预期，板块或将存在较大下行压力。 2）行业竞争加剧风险； 行业竞争加剧后或将引发价格战，影响板块的业绩。 3）宏观经济下行风险。 若宏观经济出现下行，行业需求端或将存在压力，进而影响产销。